银行系投行掘金低碳生意 盯紧“合同能源管理公司”

　   21世纪经济报道 乔加伟 史进峰 上海报道

　　核心提示：记者获悉，随着国内绿色金融的崛起，出于对节能减排融资灵活性的考量，一些商业银行，如浦发银行等，已将绿色金融纳入投行部门，并在各个分行配置专门投行人员。

　　节能环保这个“永恒的朝阳产业”，正在成为商业银行投行的新生意。

　　记者获悉，随着国内绿色金融的崛起，出于对节能减排融资灵活性的考量，一些商业银行，如浦发银行等，已将绿色金融纳入投行部门，并在各个分行配置专门投行人员。

　　“此前，投行部还是总部二级部门，那时，所有关于项目管理的业务都是我们投行部门做，而绿色信贷当时多与技改贷款联系，属于中长期融资，涉及不少技术风险，也属于一个项目融资，所以就放到了投行部门。”浦发投资银行部总经理杨斌在日前一场调研中对记者称。

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　　绿色金融外延极广，主要包括能效融资（工业和建筑能效）、清洁能源融资、环保金融、碳金融和绿色装备供应链融资等多个板块。

　　“目前，我们的绿色金融，工作重点就是合同能源管理公司，这个是国内节能减排、低碳的牛鼻子。”上海银行小企业金融服务中心总经理朱会冲对本报记者称。

　　合同能源“绿色风”

　　2011年底，宝钢集团旗下两大新兴业务板块宝钢能源、宝钢建筑与浦发银行合作，通过合同能源管理等创新业务模式进行融资，一度成为绿色金融领域的典型案例。

　　浦发银行一位人士对记者回忆道，浦发瞅准了宝钢身处高耗能的钢铁行业，有着绿色信贷、合同能源管理融资等业务需求。此次合作主要是基于宝钢节能减排提供一系列金融产品，包括与宝钢合作了EPC买断保理业务，即针对宝钢未来收益权提供保理业务，买断企业的应收账款。

　　借着这次节能减排合作，2012年宝钢进一步与浦发建立战略合作关系，重点在项目融资、并购贷款、贸易金融、绿色信贷等领域。

　　在上述合作中，宝钢集团具体融资人为宝钢工程技术集团及其子公司宝钢节能公司，两者恰为宝钢集团旗下的合同能源管理企业。

　　记者获取的信息还显示，宝钢节能公司为上海市合同能源管理企业联盟执行主席单位，宝钢节能公司总经理陈在根担任联盟执行主席。后者成立于2011年底，属于节能服务企业之间资源共享、合力发展的联合体。

　　“合同能源管理模式10年前由世界银行[微博]首次引入中国，合同能源管理公司行业主要是中心企业。据了解，上海市备案合同能源管理公司有343家，但仅有15%左右的合同能源管理公司获得银行信贷支持。” 朱会冲称。

　　他解释称，之所以获得的金融支持少，是由于合同能源管理模式的特殊性，一是合同能源管理模式下，一次性投入大、投资回收期长；二是不能形成有效的可抵押资产；三是绝大部分合同能源管理公司为中小企业，处于成长期，自身财务数据尚有欠缺。

　　正是看到这一点，上海银行已将合同能源管理公司定位为绿色金融工作重点。此外，不少合同能源管理公司有着大企业集团背景，通过与其合作，可以介入或巩固与大企业集团的业务往来。

　　记者采访的几位银行业人士均表示，合同能源融资较为灵活，除了传统信贷，不少需要投资银行来进行创新性安排。

　　记者了解的一个案例是，上海泰豪智能节能技术有限公司（下称“泰豪”）是一家主营合同能源管理业务的中小企业，业务范围为建筑、工业、交通、园区等四大领域。2012年，泰豪承接湖北的一个生产线余热发电合同能源管理项目，由于借款人母公司、借款人、项目实施地分别属于不同的省份，银行传统融资难度很大。

　　此后，浦发银行投行部找到了一个新的模式，即借助IFC（国际金融公司）能效贷款，由IFC承担50％损失分担，最终向泰豪提供了2000万元贷款支持。类似的增信措施还有，通过CDM应收账款质押担保方式，为从事碳交易企业融资提供有效的担保。该担保方式也有助于银行将核准减排量（CER）纳入还款来源。

　　“（绿色金融）关键就是技术风险，我们有IFC的技术援助，每一项技术只要我们需要，IFC就会提供全球的技术专家进行认证，是成熟技术还是已经落后的技术。”杨斌表示。

　　除了担保方式的创新，商业银行投行部门创新模式还包括，通过绿色股权融资的方式，帮助节能减排企业引入股权投资资金，构建“直接股权融资＋间接银行融资”模式。另外，也有银行与区级政府、建筑节能总承包商合作，实施批量化建筑节能融资。

　　投行的碳交易生意经

　　在成熟经济体，从去年开始，不少国家已纷纷建立专业的绿色金融机构。2012年11月，英国绿色投资银行（GIB）成立，英国政府为其提供了30亿英镑的启动资金，这是世界上第一家专门致力于绿色经济的投资银行，独立于政府运行。

　　“模式上来说，GIB类似于国内的政策性银行，但我国专门成立一家这样的银行可能性和必要性都相对小，可操作的模式更多是商业银行下设绿色金融投资部门。”一家股份行投行人士对记者称。

　　作为盈利性商业组织，GIB的运营模式和商业银行一样，提供商业融资，包括通过股票、债券和担保形式对项目进行投资。但GIB最低预期资本回收率比商业银行略低，其双重目标是：“投资实现环保和经济效益”。

　　“在绿色节能这个领域，我们的空间还是非常大，我观察到一些节能运营商，他们之间是没有任何壁垒的，不觉得是竞争者，现在活多得做不了。”杨斌称。仅以合同能源融资为例，截至2013年上半年，浦发累计发放贷款已超过60亿元。

　　除了能效贷款等信贷融资外，投行部门的发挥空间极大，包括合同能源管理未来收益权质押融资和保理融资、碳交易（CDM）财务顾问、国际碳（CDM）保理融资、排污权抵押融资等。

　　例如，浦发投行部正在参与上海环交所碳交易试点工作。中国碳减排量约占到全球市场的1/3左右，以往，我国的CDM项目业主往往直接与国际碳基金、国际投资银行等境外买方进行碳交易谈判。

　　不过，投资银行在绿色金融方面的风险也不容低估，除了传统金融风险，“最多的就是技术革命，一个新的工艺推出之后可能对原来做这个的提出新的革命，成本会大幅度降低，原来的生产制造商可能会马上滞销。”杨斌表示。

　　朱会冲则建议，除银行融资以外，各地政府可牵头发起绿色低碳引导基金、带动社会资金（如PE、VC或信托资金等）投入绿色低碳产业。