2012中资食品企业上市公司25强榜单发布

“2012中资食品企业上市公司25强”是怎样诞生的？

    “中资食品企业上市公司25强”是由《中华食品》杂志，根据上市公司的主营业务收入、净利润、销售毛利率、净利率、上市时间及地点，展开研究分析，同时邀请众多金融投资机构顾问与我们一起，进行评选。

    “2012中资食品企业上市公司25强”以主营业务收入为基本评选标准，筛选A股和H股的上市公司。同时邀请金融投资顾问，包括：中粮集团战略部副总裁乔百君、中粮农业产业基金管理有限责任公司投资部总经理李钢、高特佳投资集团执行合伙人郭海涛、天图创投高级合伙人王岑、中房渤海投资有限公司直接投资部总经理赵方方、金浦产业投资基金及管理有限公司执行总经理田华锋和温莎资本合伙人简毅等，从上市公司的净利润、销售毛利率和净利率等各方面进行了排名和分析。例如，中国粮油控股以6676103.1万元的主营业务收入列榜首，但是以191970.03万元的净利润排第七位，贵州茅台以876315万元的净利润排名第一。

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    10家酒企榜上有名

    此次榜单中共有10家酒企，其主营业务收入达到11868165.43万元，占25家榜上企业主营业收入总额的22%。

    在榜上的白酒企业净利率分别是：五粮液(000858.SZ)38.475%、贵州茅台(600519.SH)50.2671%、洋河股份(002304.SZ)32.4671%、泸州老窖(000568.SZ)36.2557%和山西汾酒(600809.SH)20.6%。白酒企业平均净利润超过44%，白酒行业高速发展，引致投资热情不减。而维维股份(600300.SH)和顺鑫农业(000860.SZ)作为多元化发展的企业，白酒业务成为其发展过程中贡献较大的业务，前者主营业务收入为536903万元，较上年增长12.719%，归属于母公司所有者的净利润为15339.8万元，较上年增长1.96%，从豆奶到白酒，维维股份(600300.SH)近年来一直在“大食品”战略上布局落子，从财务数据来看，俨然是一只“隐形”的白酒股。后者顺鑫农业(000860.SZ)的主力业务的白酒业务2011年收入达到25.04亿元，增长47.36%，营业利润增长52.6%，毛利率同比上升1.93个百分点，成为拉动其企业发展的主要动力之一。。

    贵州茅台(600519.SH)以91.5705%的销售毛利率占据第一，行业老大地位毋庸置疑。而此次上榜的白酒企业中，除山西汾酒(600809.SH)属于北方酒系外，其余四家生产地全在南方。但山西汾酒(600809.SH)2011年销售毛利率为76%，仅次于白酒领头者——贵州茅台(600519.SH)，排名第二。

    洋河股份成酒中新贵

    在此，不得不提一下另一只年轻的南方酒企——洋河股份(002304.SZ)，虽然2009年才登陆深圳证券交易所，但是他的销售毛利率达到了58.1713%，净利率达到了32.4671%，高端化和全国化支撑2011年业绩高速增长，其中“蓝色经典”系列产品销售收入占比超过60%，天之蓝和梦之蓝继续放量增长，增幅分别为107.08%和187.87%，双沟珍宝坊全年实现销售增长62.65%，绵柔苏酒销售不到半年，已突破亿元收入，持续高端化继续带动利润增速高于收入增速。2011年省外大部分市场基本实现100%的增长，22个省销售回笼过亿元，销售网络已延伸到基本完成全国化的覆盖。洋河凭借体制优势，依靠强大的营销拓展能力，产品聚焦、区域聚焦、资源聚焦，不断在异地成功复制大本营市场模式，创造了一个个业绩神话,成为白酒行业的新领军企业。

    2011年洋河股份（002304.SZ）产品销售增长幅度（%）

    专业化发展优势明显 贵州茅台净利润最高

    对比25家上榜企业的净利润可以发现，贵州茅台(600519.SH)876315万元、五粮液(000858.SZ)615747万元和洋河股份(002304.SZ)402099万元盘踞前三甲的位置，生物科技行业大佬梅花集团(600873.SH)和阜丰集团(00546.HK)净利润排名则屈居16、17位。而农业行业大佬顺鑫农业(000860.SZ)则处于末位席上。通过研究其所生产产品，可以发现其中端倪。前三甲酒企，其产品只有一个品类——白酒。而梅花集团(600873.SH)、阜丰集团(00546.HK)和顺鑫农业(000860.SZ)则有多个品类产品。

    2010-2011年贵州茅台(600519.SH)销售毛利率(%)和净利润（万元）

    以白酒为主营产品的贵州茅台(600519.SH)，可以说是将白酒专业化经营做出了较好的结果。从贵州茅台(600519.SH)2011年年报中具体来看，贵州茅台“高度茅台酒”毛利率高达93.68%，“低度茅台酒”毛利率达到91.71%，酒类业务整体毛利率维持在91.57%，由此创下87亿元净利润。茅台销售过程中利益惊人。而在年报中，贵州茅台(600519.SH)又列出了今年4项经营计划，其中首先就提到直营店的建设——首期投资不超过8.5亿元，在全国31个省会、直辖市设立31家全资自营公司，同时，网上自营店已经开始启动，通过缩短中间环节的销售费用，争取更加稳重的定价权。紧随其后的五粮液(000858.SZ)和泸州老窖(000568.SZ)，在2011年也有不俗的成绩，高中低档各档次产品销量和收入的大幅提升推动公司收入实现超预期增长，依然占据着白酒行业第一阵营的位置。总体来看，中短期内，茅台的业绩增速仍会延续，公司此前已确定单个经销商超过30 吨部分出厂价提高至959 元；计划外批条价也从779 元上调180 元至959 元。作为原有模式的延续，2012 年业绩增长，无近忧；中长期来看，茅台寻找更加适合于自身的良性发展模式，通过对渠道的掌控以及产品结构的丰富，以及高端市场占有率的提升，继续实现龙头企业的稳定业绩增长，无远虑。

    而梅花集团(600873.SH)主营业务涵盖氨基酸和调味品两大领域，拥有食品添加剂、医药中间体、饲料添加剂、调味品等四大产业群。其2011年生物发酵行业营业收入较去年同期增长 8.18%，营业利润率较去年同期减少 3.93 个百分点;氨基酸行业营业收入较去年同期增长 152.57%，营业利润率较去年同期上升 5.49 个百分点；肥料营业收入较去年同期增长 17.86%，营业利润率较去年同期上升 1.28 个百分点；化工产品营业收入较去年同期增长 35.32%，营业利润率较去年同期下降 17.92 个百分点。所以总体来看，梅花集团(600873.SH)总体营业利润率是呈下滑趋势的。

    阜丰集团(00546.HK)主要产品有：味精，黄原胶，淀粉甜味剂，肥料，玉米油，鸡精以及生物保健品。其中产能最大的是肥料和味精，能达到年产60万吨以上。同时阜丰集团(00546.HK)2011财年盈利相较上年出现下跌，虽然2011年下半年东北一期20万吨味精顺利投产，推动整体销售上升，但期内主要原材料玉米价格持续上升(涨幅超过10%)，而其大部分品类产品都以玉米为原料，导致全年毛利率持续下滑，净利润低于预期。

    顺鑫农业(000860.SZ)2011年销售毛利率25.8798%，而其净利率只有4.2428%。这说明虽然其品牌影响力很大，但是整个农业行业的发展还很缓慢。而其实顺鑫农业(000860.SZ)主营业务除农产品加工和肉食品加工外，还有白酒产品、房地产开发和旅游等等。所以若动物疫病暴发；房地产调控力度增加；原材料价格大幅上涨等，其净利润上涨的风险很大。综合来看，以上三家企业拥有的产品种类都有4个或其以上，产品种类过多，专业化发展不足使得其所承担的风险必定也会增大。这就使得企业必须花更大的精力去应对这些可能存在的风险。所以大企业拥有的过多的产品也可能是成为其发展的拦路石。

    青岛啤酒&燕京啤酒销售增长超10%

    2011年青岛啤酒(600600.SH)实现啤酒销售715 万千升，同比增长12.6%，略高于行业10.67%的行业平均水平。其中主品牌销量399 万升，销售占比继续提升，从54.8%上升到55.8%，部分主产品价格的提升以及产品结构的上升推动公司收入增速超过销售量的增速。

    2011年燕京啤酒(000729.SZ)全年销售啤酒550.6万千升(含托管企业)，同比增长10.75%，与行业增速基本相当。其中，燕京品牌占总销量60%以上，加上广西漓泉、福建惠泉和包头雪鹿，品牌集中度达90%以上。

    2011年青岛啤酒(600600.SH)和燕京啤酒(000729.SZ)各项指标对比

    行业竞争的关键是一个公司的管理水平和资本充裕情况，较高的管理水平决定公司的经营效率和效益，充裕的资本是公司战略实施的必要条件。尤其是在啤酒行业已经趋于饱和，品牌集中度逐年加剧，于是，竞争的目标就会演变成疯狂的抢占市场份额。扩大市场份额的手段除了加强营销还要建立自己的生产基地。不论是市场开拓还是兼并收购都需要强大的资本支持。

    2011年张裕收获60亿元销售业绩

    2011年，在整个酒类市场大增长的背景下，国内葡萄酒市场呈现出平稳的发展态势。从中国酿酒工业协会统计的数据看，全年葡萄酒产量为115.69万千升，销售产值为342.08亿元，产量增幅低于往年，利润总额提升明显。2011年葡萄酒企业成本增加，企业盈利能力下降，并形成了强者愈强，弱者愈弱的竞争格局。

    2011年张裕公司在销售区域上开始摆脱仅在山东、福建销售较好的状况，在北京、上海、广东以及浙江等地增长较快，其中在北京、上海超过了50%的增长。张裕凭其完善的产品结构，完成了高中低市场全系列覆盖，并重点推出酒庄酒等高端产品。随着2011年全国六大产区酒庄建设以及中低端酒扩量的完成，张裕也为未来中低酒放量做好了产能准备。2011年公司实现销售收入60.28亿元，同比增长20.96%，实现净利润19.07亿元，同比增长32.98%，成为名副其实的葡萄酒霸主。

    但是，纵观整个酒类行业，2011年白酒产量为1025.55万千升，首次突破百亿升，工业总产值为3831.27亿元，销售产值为3618.4亿元；啤酒的产量是4898.17万千升，工业总产值1549.57亿元，销售产值为1596.62亿元。从统计数据看，无论是产量还是产值，葡萄酒都无法与白酒和啤酒相比，想在短时期内赶超这两大酒种实非易事。

    2011年白酒、啤酒和葡萄酒的产量(万千升)和产值(亿元)