2024年1月3日,山西证券发布研报点评长光华芯(688048)。
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公司是国内高功率半导体激光器芯片龙头。公司主营产品为高功率半导体激光器芯片,下游应用于工业及科研等领域,以此为核心纵向拓展器件、模块及直接半导体激光器等,横向拓展至激光雷达及光通信领域,是国内首家具备VCSEL芯片量产化制造能力的IDM公司。
高功率半导体激光器主要作为光纤激光器泵浦源使用,目前国产替代进程加快,推动上游国产芯片需求。根据测算,乐观/中性/悲观情况下2023年我国激光器芯片市场规模分别8.12/7.85/7.57亿元,2026年分别可达17.37/16.78/16.18亿元,4年CAGR 27.9%。公司采用IDM模式,突破外延生长等多环节,产品与同业相比性能领先,且2020年在国内半导体激光芯片领域市占率约13.41%,仍有较大空间。
公司横向拓展激光雷达与光芯片领域,VCSEL芯片未来有望提供明显边际增量。VCSEL相比传统边发射激光器功耗低且光束质量好,多结VCSEL技术可有效弥补发光密度较低的缺陷,有望成为车用激光雷达的主流选择。目前车用激光雷达处于行业成长期,2022-2030 CAGR有望超过100%,公司VCSEL芯片可做到8结,已与国内主流汽车激光雷达厂商达成合作,有望打开长期新增长空间。此外,公司亦在光通信领域稳步迈进。