一季度创投交易数量骤减七成 教育医疗行业逆势增长

（chinatimes.net.cn）记者冯樱子 北京报道

自疫情爆发以来，VC/PE机构募投退各环节的工作计划和节奏都被打乱了。2020年一季度，募资形势空前严峻，LP出资更加谨慎，募资周期延长。同时，项目投资也陷入延缓或停滞状态。

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4月13日，投中研究院发布数据显示，一季度，VC/PE市场新成立基金471支，同比下降26%，环比骤降56%。3月以来，多只新基金更是因为资金问题而“猝死”。与此同时，创投交易数量仅422起，同比骤降73.61%，交易总金额仅53.39亿美元，同比紧缩62.24%。

多名VC投资人对记者提到，在疫情和寒冬的双重夹击下，创业企业一定要做好现金流管控，现阶段烧钱打市场风险很大，只有自身财务模型较好的企业才能活得更久。同时，企业要把资源和精力放在优质产品生产上，并维护好现有的客户和收入。目前获得新客户的难度往往远高于老客户，应在稳定住现有客户和收入的前提下，再去拓展新客户和新业务。

多家基金宣告解散 创投交易数量骤减

4月13日，投中研究院发布数据显示，2020年一季度，受疫情影响，资本寒冬背景下的VC/PE募资市场再受重创，新成立基金471支，同比下降26%，环比骤降56%。

具体而言，在资本寒冬和疫情的双重冲击下，一方面，为维系自身企业正常运转，多方LP收紧资金口，出资节奏放缓或停滞；另一方面，募资必要的尽调、面访等线下环节无法顺利开展，募资进程难以推动。虽随着国内疫情的好转募资活动将有所缓解，但是短期内LP投资日趋谨慎，募资形势难乐观。

与此同时，政府资金等也重点驰援疫情一线，帮扶补贴困难中小企业。财政部最新发文，要求加强对设立基金或注资的预算约束，提高财政出资效益，政府引导基金对股权基金的出资或将更为紧张，投中研究院分析道。

实际上，疫情之下，已有多只新基金因为资金问题而“猝死”。3月10日，广州弘亚数控机械股份有限公司发布一则《关于终止参与暨解散产业投资基金的公告》，公司拟出资3000万元人民币作为有限合伙人与多家知名VC/PE机构共同出资设立的一只产业基金，正式宣告解散。

同时公告给出的解散的原因是：“由于产业基金自2018年12月26日注册成立后，因在后续筹备过程中，受宏观形势和市场环境的变化影响，未能募足资金，亦未实际运作，因此全体合伙人决定解散产业基金。”

而仅3月，就有3家上市公司发布公告宣布终止基金出资。3月16日，华联控股股份有限公司发布了《关于终止参与设立华桐智能基金的公告》，宣布终止参与原拟与前海梧桐并购基金等合作方共同设立的华桐智能基金。

3月30日，华西能源工业股份有限公司也发布一则《关于终止参与发起设立并购基金的公告》。其中提到，原本公司计划现金出资2亿元、董事长黎仁超出资3亿元，与其他三名投资者共同发起设立清禾金泰诺并购基金合伙企业（有限合伙）的计划也泡汤了。

公告给出的终止基金的出资原因均是受宏观经济形势、市场环境变化等影响，资金出现很大不确定性。

目前，突发的疫情导致线下募资活动几近停滞，VC/PE机构也在积极寻求应对措施，尝试云签约、云路演等线上募资模式，试图打破募资僵局。

此外，募资端的吃紧在投资端也显露无疑，VC/PE的出资节奏明显放缓。2018年下半年以来，中国创投市场受募资难、投资弹药不足影响，创投交易接连滑坡，而突发的疫情，使得发展态势本就不济的创投市场再陷低迷。

投中研究院发布数据显示，2020年一季度，创投交易数量仅422起，同比骤降 73.61%，交易总金额仅53.39亿美元，同比紧缩62.24%。

教育培训融资规模逆势增长79% IT、互联网受影响较小

虽然受疫情影响，多数行业承压，但也有一些行业迎来发展机会，创投市场呈现冷热不均的情况。

投中研究院数据显示，文化传媒创投交易在全部行业的比重由8%缩减至1%，受疫情影响，线下娱乐遭受重创，影视等文化传媒的创投交易急剧减少。

对于近期创投市场的情况，GGV纪源资本管理合伙人徐炳东表示，过去几年比较火的，在商业模式上有创新，尤其是to C、需要补贴、或者是偏线下零售的一些中长期企业，这次疫情之后在融资上可能会面临一定的挑战。那些消费升级类、追求奢侈感受体验的产品上，用户消费暂时会被抑制。这些领域的企业融资，从近三个月的数据来说，可能都会处于一定的弱势。

此外，对于短期受益、长期不确定的行业，比如文娱和内容消费、线上娱乐等。徐炳东提到，这些领域因为巨头林立，而且模式相对比较轻，对供应链的依赖程度相对比较低，相对初创期或者中小企业来说，比较难和目前的巨头竞争。

“考虑到现在整体的资本市场环境，在这个领域的融资，对中小企业来说其实是变难了。”徐炳东说，因为从中长期来说，中小企业难以积累比较高的壁垒去和这些巨头抗争，不管是资源壁垒、基础壁垒还是资金壁垒。虽然这个领域短期是利好，但是从融资的角度来说，不一定有很大的促进作用。

但与此同时，IT及信息化、互联网受影响较小，创投交易在全部行业比重基本持平。而医疗健康、在线教育、生鲜电商、远程办公等行业却迎来了新机遇。 其中，医疗健康、教育培训创投交易在全部行业的比重有显著增长，医疗健康增长8个百分点、教育培训增长4个百分点。从融资规模来看，教育培训逆势增长79%。

在创新工场举办教育趋势分享活动上，创新工场合伙人张丽君表示，疫情的出现，加速了教育行业的发展趋势。首先，全民隔离在家通过远程方式上课、授课，用户认知被加速。过去在线教育企业需要通过大量的营销费用和口碑传播，以时间换客户，而疫情快速地让所有人都知道了在线教育。因此流量获取大幅增加，获客成本适度降低、转化率有所提升。

同时，在线教育企业竞争加速。头部效应更充分地显示，现金流和财务模型的健康程度差一些的企业会更快地被淘汰。

此外，线上/线下教育企业全面加速线上化。不只是教学形态加速线上化，而是整个工作流，包括获客、人员培训、内部管理等全被加速线上化。

“疫情本身是一个筛选教育企业的好机会，筛选出真正的核心业务和公司骨干，然后让他们能够‘过冬’。”张丽君表示，为了做好此事，企业必须准备好充足的预案，然后应对可能出现的现金流压力、甚至是潜在的退费压力。这一波退费潮估计可能会一直持续到八九月，直到九月能够恢复整体收费后，行业会恢复到正常状态。

“作为关注中早期初创企业的投资人，我们更多还是看长远发展和趋势。虽然有一些行业目前受影响比较大，但如果行业的中长期趋势不变、甚至向好的话，投资人做决策并不会有特别大的改变。”徐炳东提到。

此外，多名VC投资人对记者提到，在疫情和寒冬的双重夹击下，企业一定要做好现金流管控。现阶段烧钱打市场风险很大，只有自身财务模型较好的企业才能活得更久。同时要把企业的资源和精力放在优质产品生产上，并维护好现有的客户和收入。目前获得新客户的难度往往远高于老客户。在稳定住现有客户和收入的前提下，再去拓展新客户和新业务。