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导读
Netflix的持续投入似乎带来了正向的回报，Netflix用“beautiful”来形容这个季度的业绩，并表示“我们相信我们在内容上的巨额投入正在发挥作用。”总体上，Netflix表示还将持续增加内容的投入，并将全球范围的用户的增长作为核心驱动战略。
值得注意的是，Netflix的全球化战略是比较宽泛的打法，即还是以能够全球先铺开为主要目标，而基于目前，全球化过程中，竞争对手还没有死死咬住的态势，Netflix的全球化用户增长目前还是处于良性、自然的区间。这也构成了Netflix四季度财报的关键利好。
在高管团队的问答中，Netflix也提到了关于迪士尼收购福克斯的问题以及可能带来的竞争，Netflix似乎并不把迪士尼看作对手，而是从内容预算投入角度考虑，对亚马逊影业有所忌惮，并且也对苹果未来的内容和硬件的结合，保持关注。
回到财务的基本面，Netflix的负债依然是投资机构普遍关心的问题，也是市场一直以来对Netflix模式质疑的主要原因。用户增长之下，Netflix的长期债务与去年同期相比也翻了近两倍。而现金流预期2018年将继续是负值，达到-40亿美元。对此，Netflix表示，计划发行更多的高收益债券募集资金，但同时，Netflix的高管团队也强调，没有必要对此感到担忧，Netflix的财务结构，已为内容投入留下了空间。
相比巨额投入所引发的质疑，Netflix认为，投资人应该关注内容策略的有效性。用户的增长已经说明了策略的正确，而随着优质内容的不断投入，Netflix的先发优势将会进一步得到巩固，内容的变现价值将会凸显，优质内容与用户增长进一步形成的正向循环，将会让所有人看到，投入是正确的。
备注：关于亚马逊和苹果的内容策略，我们此前已有跟进，基本与我们此前的判断一致。（亚马逊原创内容新动向：All in 大制作，挥别“小而美”只为实现贝佐斯的“权力游戏”梦）（苹果进军原创内容背后：探索硬件收割内容红利模式 寻求下一个暴利周期）
本篇内容基础，是来自于Netflix四季度财报及高管问答。全文内容结构上其实主要分为两个大类：即数据和问答。但考虑篇幅过长，所以，最终分为五个部分呈现。
第一部分是财报关键数据的速读
核心数据、利好增长数据、2018年Q1展望
第二部分是高管团队财报Q&A
主要谈了全球化的战略和用户增长动力
第三部分是高管团队财报Q&A
原创内容的策略重点提了电影的判断标准
第四部分是高管团队财报Q&A
主要谈了迪士尼带来的竞争影响以及竞争对手是谁
第五部分是高管团队财报Q&A
回应了烧钱的质疑并进一步明确战略要点
全文较长，但其中很多回答，一方面，值得价值投资者跟进细读，另一方面，所有回答的背后，其实都有一套精准的话术体系在支撑。无论对于高管，还是公关团队，也都是不错的参照文本。
另外，在“各种造概念”的风气、几路强势巨头纷纷涌入市场的情况下，这家公司整体表达和战略似乎未受影响，仍然能够就以“内容投入会带动用户增长”这一个核心的故事获得资本市场资金的支持，这背后的态度和对根本的用户需求驱动的理解，值得琢磨和反思。
当然了，也可以说，面对类似竞争对手的回答，必然都会遵循某些套路，但套路能够站得住脚，需要两点支撑：第一，自洽的、不可复制的差异化逻辑；第二，实实在在的业绩表现。而要做到这两点，本质上还是离不开对自身的定位和对市场的洞察。
无论如何，在当下，什么样的方式才是内容烧钱的有效方向，优质的内容和用户之间正向的桥梁如何搭建，如何构建投入与回报的正向跑道，Netflix还是可以给出一些答案的。
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数据速读：核心数据、利好增长数据、2018年Q1展望
核心数据
2017财年Q4营收为32.9亿美元，相比去年同期增长了33%；净利润为1.86亿美元，几乎是去年同期净利润的3倍，去年同期的净利润为6700万美元。
截止2017年Q4，Netflix的长期债务高达65亿美元，约是2016年同期的两倍。流媒体内容的现金成本（cash cost）达到89亿美元，大概是两年前的两倍。自由现金流为-20亿美元。预计2018年，自由现金流将继续为负值，大约为-40亿美元。
流媒体内容资产（content obligations）2017年Q4（包括内容制作、收购和授权的现在和未来的成本）达到了177亿美元。
用户：截至2017年12月31日，Netflix共有将近1.176亿总的全球用户，其中1.106亿为付费用户，剩下的是试用期的用户。
Q4共新增830万流媒体用户，创下了季度新高，相比去年同期新增的705万用户，增长了18%。其中美国本土用户增加了198万，现在为5475万； 全球用户增加了636万，现在为6283万。
全球用户的人数超过美国本土的用户人数已接近千万量级，全球用户占总用户大概53%。
2017年利好数据
2017年，Netflix共新增用户2400万，2016年的新增用户为1900万，同比增长26.3%。
2017年，Netflix的营收为116.9亿美元，2016年奈飞的营收为88.3亿美元，同比增长32.4%。
2017年，Netflix的净利润为5.589亿美元，2016年的净利润为1.867亿美元，同比增长199.3%。
2018年Q1季度展望
预计美国本土将新增145万用户，全球将新增490万用户。
总的新增用户有可能会达到635万，相比去年同期的495万有所增加。
高管团队财报Q&A：基于“泛全球战略”的用户增长策略
核心观点：全球用户带来了显著的增量，增长主要得益于泛全球战略的扩张，在用户扩张过程中，传统渠道合作增量其实有限，不会带来实质性的利好。同时，不会刻意寻求区域突破，目前仍以全球铺开规模为主要目的。
Q: 这次公布的财报用户增长显然超预期，是怎么做到的？
CCO Ted Sarandos: 从一些大的头部内容来说，像电影《Bright》、系列剧集《怪奇物语》第二季不仅在本土、而且在全球都广受欢迎，所以如果能把故事讲好，这就是一个全球性的产品。
CEO Reed Hastings:Q4有一个关键点，就是全球网络流媒体的逐渐盛行。从大背景来说，网络电视持续增长，Netflix赶上了这股互联网驱动的大的改革浪潮。
CFO David Wells: 我们之前对Q4的预期比较保守，是考虑到提价的影响。但事实是，优质的内容加上全球的用户，一定会有亮眼的成绩。
Q：关于美国本土用户，Netflix是如何追踪到这些新增用户的？
CEO Reed Hastings：五年前，我们对美国本土用户的期待值大概在6000万到9000万之间。现在我们才仅仅获得5500万本土用户。所以我们现在的目标是先达到最低的期望值，然后再继续努力。真正的驱动力是把大的头部内容做的更大。所以现在的情况是，很多很多人在讨论我们的电影《Bright》或我们的系列剧集《怪奇物语》第二季或是《王冠》，这就是能吸引新增用户的原因，因为他们的朋友都在讨论这些内容，这才是最主要的催化剂。
CCO Ted Sarandos：关于什么样的人群喜欢在网上看什么样的内容，这是一个流动性很强的市场。像《威尔与格蕾丝》确实是为年龄大一些的人群打造的，但每年它的观众群正在变得越来越大、越来越广。这意味着，即使这部剧是为特定的老年群体打造的，年轻人也喜欢看，他们通过很多渠道或是口口相传了解到这部剧。
Q：Netflix和MVPD（传统多频道视频节目分发商）以及ISP（互联网服务供应商）的合作关系对用户增长起到了多大的促进作用？
CFO David Wells：Netflix在内容发行方面一向是坚持多元化的路线。选择某个合作伙伴不一定是因为这个合作伙伴有什么特别的促进作用，可能只是因为这对Netflix来说是最方便的机制。随着我们和更多的互联网服务供应商合作，将我们的内容嵌入到更多的消费电子类产品当中，确实这种合作关系在变得越来越重要。这种合作对于增加用户确实有意义，但绝不是主导性的促进因素，绝不是我们用户新增的主要渠道。
VP, Finance/IR & Corporate Development Spencer Wang：大多数的MVPD 和 ISP合作伙伴都是区域性的，所以任何一种合作关系对我们的全球用户净增都没有什么实质性的促进作用。
Q：在接下来的几年，可能几乎所有的智能电视上都会有Netflix，你觉得奈飞在MVPD领域的潜力如何？
CPO Greg Peters：关于内容发行渠道，我们在MVPD领域或是接入机顶盒方面还只是一个新玩家，远不如自己在电视领域经验丰富。但是考虑到针对不同人口分布的支付集成，和运营商合作能为消费者带来很多我们在电视领域还没有能够真正实现的好处。如今智能电视越来越普及，接入机顶盒可以让我们触及到那些还在观看传统有线电视的观众群体，让这一群体可以超级简单地接触到Netflix的内容。
(来源：亿欧网)
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