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欧盟放行 高通反击 “双通”并购背后错综复杂的势力博弈


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2018/1/12
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此前博通对高通收购案,已提升到全面爆发式的恶意购并案件。在高通正式声明拒绝博通开出的每股70美元的条件后,近2个月以来,虽然高通投资人暗示要博通提高收购报价,但博通最终的决定却不是优先提高收购价格,而是一举换掉高通现有董事会成员,提名自己的人马入主,借此推动并购。

    到目前,博通的策略表现在三个方面:改组高通董事会,可能提高收购报价,游说高通客户。从一开始,都是博通在主动出击,高通被动化解,现在看来这些策略都未取得明显的成效。而高通未完成的恩智浦(NXP)收购案成此案中的一大变数。

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欧盟放行,高通反击,“双通”并购背后错综复杂的势力博弈

欧盟放行,高通反击,“双通”并购背后错综复杂的势力博弈

    第一剂强心针:欧盟放行高通收购NXP

    现在,高通终于迎来了反击的机会,欧盟将于下周批准高通公司以470亿美元收购荷兰恩智浦公司。此前,该收购案已经得到美国监管机构和中国台湾地区公平交易委员会的批准。现在欧盟为高通亮起了绿灯,日本公平贸易委员会也有望在近日通过审批,将于四月到期的中国商务部审查将直接左右高通能否顺利收购NXP。

    去年6月,欧盟委员会对这一交易案表示担心,认为这种合作可能会损害竞争,并对收购进行了深入调查,希望确保消费者将继续以具有竞争力的价格获得安全和创新的产品。经过半年的考察,审查了两家公司合并之后可能会存在的成本增加或挤压竞争对手的情况后,批准了这一收购行为。

    欧盟认为,合并后的实体企业将排除竞争对手,增加专利使用费。同时欧盟也担心,两家公司可能将高通的“基带”无线处理器与恩智浦的“近场通信”芯片(NFC)和“安全元件”捆绑在一起,这些元件都用于无线移动支付系统。高通方面则表示,恩智浦可提供互补性资产,特别是用于物联网的NFC和芯片,同时承诺,将在许可证、知识产权和系统要素等方面获得批准,这使得欧盟调查委员会逐步解除了心防。

    由于恩智浦和博通都有WiFi芯片业务,在此情况下,博通想要并购高通,就将面临更严格的反垄断审核。退一步说即使通过审核,博通收购高通也将面临巨大的财务压力。这无疑给高通的抵抗博通恶意收购的反击注入了强心针。

    第二步主动出击,提高员工离职补偿金

    与此同时,高通实施了反击的第二步计划,制定新的员工离职补偿金计划。一旦公司控制权发生变化,如果现有员工被解雇,收购方必须支付更高的离职补偿金。高通对“控制权变化”的定义,除包括出售公司外,还包括多数董事会成员被更换。

    该计划适用于大多数执行副总裁以下职位员工,高通规定,如果被无故解雇或因“充足的理由”离职,员工将获得离职补偿金。“充足的理由”包括薪酬大幅减少或工作地点迁移到81公里以外的地方。

    这显然是针对博通CEOHockTan的一贯并购风格制定的策略。HockTan以大幅削减成本的管理特色而闻名,在以往他主导的并购,一贯战略就是负债收购比自己更大的竞争对手,交易完成后立即进行重组,果断卖掉非核心业务和裁员,专注提升公司利润率,维持苹果和三星这样的核心客户。显然,一旦成功收购高通,HockTan也毫不意外将对其进行“大手术”改造。

    高通表示离职补偿金计划是一款留任工具,旨在确保“员工工作的连续性和员工能专心工作”。符合条件的员工,将根据薪酬、职位和工作年限获得一次性补偿金。根据文件,员工获得的离职补偿金在相当于4周薪酬(职位较低的员工)和52周薪酬(高级副总裁)之间。

    高通在博通提名11位董事会候选人之后,出台了该计划,它会提高收购方(例如博通)对高通组织架构进行大规模改变的成本。

    除此之外,高通预计还将寻找第三方参与竞购,来抵御博通。

    “双通”并购,苹果是始作俑者?

    稍早手机中国联盟秘书长王艳辉曾指出,博通收购高通的背后是苹果,收购的真正目的是未来博通会将高通的基带业务卖给苹果。只要苹果愿意出高价收购被博通收购了高通的基带业务,即使不再收取高额的专利费,博通这笔生意并不亏。而促使博通收购高通的真正主谋,非苹果莫属。他认为,一旦苹果如愿收购了高通的基带业务,对未来产业的影响将是巨大的:

    1、苹果进一步完善了垂直产业链,拥有了全球最领先的通讯技术,未来苹果将取代高通成为通讯行业的核心主导者之一,而不仅仅是终端设备制造商。

    2、三星、华为因为拥有自研的高端手机芯片所受影响相对较小,而中国手机厂商包括小米、OPPO、VIVO将没有了高端芯片提供商,未来将只能发展中低端手机。

    3、谷歌、微软的产业生态将受到巨大影响,中高端产品将受制于三星、华为,特别是发展自由品牌终端的愿望将严重受挫。

    4、的确如HockTan所说解决了高通与苹果的专利难题,或许中国手机厂商也不用再为高通支付巨额的专利授权费用,不过也将没有了高端解决方案的供应商。

    苹果通过收购高通基带业务既实现了对通讯技术的升级,又打压了Android竞争对手,即使更高溢价显然也并不亏,而真正受影响的将是谷歌、微软等苹果的竞争对手,以及除华为之外的中国本土手机品牌。

    假设博通收购高通,基带业务即有可能拆分出售给苹果,除了华为以外,中国绝大多数手机厂商在相当长一段时间内都再难获得高端基带解决方案的畅通供应,从而失去向高端市场发起冲击、与苹果和三星争夺国际国内高端市场的希望。

    如果基带业务没有出售给苹果,苹果也必将获得最优先级的,甚至是排他的供应。无论如何,苹果将成为最大的受益者。

    中国厂商的态度,除华为外基本都反对

    中国最大的两家智能手机制造商OPPO和Vivo日前表示,担心博通对高通的敌意收购获得成功,未来可能其手机芯片会涨价并出现其他变化。因此,这两个公司的高管对此收购案持反对态度。小米也表示,对该并购交易持保留意见。

    OPPO、Vivo和小米的高管均表示,如果博通收购高通,博通可能会提高芯片价格,而且还可能大幅削减高通的研发开支。这三家公司表示,长远来看,博通与高通的合并将让他们处于不利地位,因为高通过去的投资已经使高通及其客户在新手机技术方面占得先机。高通近期正大举投资开发5G无线技术。虽然去年11月高通与小米、OPPO和Vivo三家中国手机制造商签署120亿美元的采购协议,但如果博通成功收购高通,他们可能会更换芯片供应商。

    其他势力的态度

    据知情人士透露,微软谷歌私下表示反对博通收购高通,原因是害怕苹果更强,微软和谷歌均认为,高通保持独立,而不是被博通收购从而“倒向”苹果,更符合自身的利益,同时也对博通“倾向于降低成本而不是投资于新技术”的过往声誉感到担忧。

    对微软而言,该公司目前正在与高通合作研发Windows10操作系统电脑。在近日高通于夏威夷举行的骁龙技术峰会上,微软执行副总裁TerryMyerson就亲自站台。高通发布了两款基于骁龙835芯片设计的Windows10S系统的笔记本产品,采用骁龙845芯片的Windows10ARM产品也将于明年下半年上市。这些芯片组将有助于Windows开发出超越x86架构的CPU,并为更多的ARM平板和二合一设备的发展指明新的方向。相比于传统PC,这些设备将支持始终连接和超长续航的独特体验,计算能力也很强,不仅可以帮助微软占领更大的市场份额,亦可能形成与苹果的Macbook和iPad抗衡的产品品类。如果博通成功收购高通,必将影响到这种合作关系,从而影响微软的整体计划。

    对谷歌而言,其旗下的Android设备大多运用了高通骁龙系列处理器。据IDC称,Android及其周边产品占智能手机市场的85%。而苹果在过去的一年多里在全球各个市场的表现不尽如人意,iOS的市场占有率从22.2%下滑到13.2%。谷歌借希望于高通在全新芯片组的研发上投入的大量资源,从而促使自身高端Android设备与运行苹果自主研发的A系列处理器的iPhone相竞争。如果博通削减高通的研发支出,它的芯片组可能会落后于A系列芯片组,扩大Android和iOS设备之间的性能差距。同时,微软和谷歌也担心博通取消高通在5G通信网络研发上的投资,这将阻碍下一代移动设备的发展。

    如果高通被博通收购,无异于苹果的胜利,当然也就相当于Windows和Android阵营的重大失利。因此,微软和谷歌等公司认为,独立的高通将有利于整个行业更为多元的发展。

    未来的变数

    之前一直是美国政府左右着行业的战略走向,这一次中国政府终于迎来第一次机会。博通收购高通、高通收购NXP,两起并购的走势将左右手机行业未来的发展格局,相信这一点手机业内人士没人怀疑。

    今年3月6日高通年度股东大会,博通和高通将持各自提名的11位候选人展开角逐;4月份中国商务部对高通收购NXP的审查将到期。如果中国商务部能够尽早通过高通收购NXP的反垄断审查,博通收购高通将面临巨大的财务压力。但如果中国商务部推迟批准,一旦博通掌控了高通董事会,可能直接放弃收购NXP,博通收购高通的目标,将更进一步。

    国外投资机构评估,博通打的算盘应该是在暂时不需调高70美元收购价的情形下,若能抢到过半高通股东委托书,那1,300亿美元的收购案就会由目前的红灯转绿灯。若真的在2018年3月6日高通董事改选过程中,未取得过半优势,届时再来调高70美元收购价也不迟。因此,在高通二次拒绝博通收购提议后,双方第一次的真枪实弹肉搏战,将确定在3月6日开始上演。

(来源:集微网)


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