千亿资金覆盖集成电路全产业链 布局13家A股公司

伴随着长电科技定增方案逐步落地，国家集成电路产业基金有望首次成为A股上市公司第一大股东。“国家集成电路产业基金入股以来，都是做财务投资者，这次通过增发将成为第一大股东，也是进行财务投资。”长电科技董秘朱正义对证券时报·e公司记者表示。

这只是国家集成电路产业基金A股布局扩张的一个缩影。自2014年9月成立以来，千亿规模的国家集成电路产业基金（以下简称“大基金”）扮演着产业扶持与财务投资的双重角色：一方面，大基金投资项目覆盖了集成电路设计、制造、封装测试、装备等全产业链，助力一批龙头公司入围国际第一梯队；另一方面，通过参与海外收购、协议转让、IPO前增资、定增募投等多种方式，大基金动作频频，经过两年深耕，A股资本版图已成气候。

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筹备千亿二期融资

证券时报·e公司记者获悉，目前大基金正在筹备第二期融资，预计规模1000亿元以上。不过，在10月25日，大基金总裁丁文武向证券时报·e公司记者表示，目前二期还没有开始募资。

大基金总裁丁文武日前在接受媒体采访时表示，大基金首期实际募集资金达到了1387.2亿元，超过既定目标。经过3年运作，截至2017年9月20日，大基金累计决策投资55个项目，涉及40家集成电路企业，共承诺出资1003亿元，承诺投资额占首期募集资金的72%，实际出资653亿元，也达到首期募集资金的将近一半。

资料显示，大基金股东背景雄厚，除了财政、社保等资金，还有三大运营商、中国电子、中国电科等电子信息公司，以及地方投资平台和华芯投资、武岳峰等专注半导体产业的投资机构。按照规模，大基金投资总期限计划将达到15年。

“目前大基金投资表现非常好，消除了业界此前很多疑虑，得到不少认同。”芯谋研究首席分析师顾文军向证券时报·e公司记者表示，大基金的设立，激发了地方和社会资本对半导体的关注与投资，也起到了良好的经济效益，找到了国家支持产业发展的良好模式。

天眼查统计显示，截至10月25日，大基金已经成为38家公司主要股东，投资时点集中在2015年和2016年。上市公司披露的公告显示，2016年大基金总资产650亿元，实现净利润21.31亿元，同比增长约130%。

将覆盖13家A股公司

根据大基金总裁丁文武的介绍，目前承诺投资中，芯片制造业的资金为65%、设计业17%、封测业10%、装备材料业8%。具体来看，大基金已在制造领域投资了中芯国际、华虹集团、长江存储、士兰微等，在设计领域投资了景嘉微、国科微、北斗星通等，设备领域覆盖了北方华创、长川科技、中微半导体、沈阳拓荆科技有限公司等，封装领域投资了长电科技、华天科技、通富微电等。

据证券时报·e公司记者统计，剔除项目投资，仅直接股权投资，大基金已覆盖8家A股上市公司、2家港股公司。同时，根据预案，大基金还将通过参与6家公司增发而获得股权，当前大基金将入驻13家A股公司。

在诸多A股公司中，目前大基金持有国科微股份比例最高达到15.79%，位居第二大股东，在三安光电、北斗星通和兆易创新的持股比例也均超过10%，另外持有长电科技9.54%，在北方华创和长川科技均持股7.5%，纳思达4.29%。在港股市场中，大基金还持有中芯国际15.91%的股份、国微技术9.89%的股份。

大基金还将参与长电科技、通富微电、万盛股份、耐威科技、雅克科技、景嘉微6家公司的增发。据预案披露，若不考虑募投资金的配套融资，届时大基金持有长电科技股份比例将增至19%，持有通富微电15.7%股份（1.8亿股）、万盛股份7.41%股份（2996.4万股）、雅克科技5.73%股份(2651.88万股)。

特制化定增成主流

对于A股公司，大基金在一级市场和二级市场同步推进，手法多样，IPO前增资、协议转让、定增等多路径布局行业细分龙头或优质标的。

“因为每家公司对资金诉求不一样，并且每个阶段对资本的诉求也不一样。有的是长期投资，有的是短期过渡；有的是缺资本金，有的是新项目研发缺资本。所以大基金根据每家公司的不同诉求，提供了差异化、针对性、精准性的投资，这是比较灵活有效的。”顾文军在接受记者采访时，对大基金此举大为赞赏。

大基金常见的投资方式是通过定增入股上市公司，参与同业整合，补齐短板。据统计，在当前大基金覆盖的13家A股公司中，大基金参与或即将参与10家公司的定增方案。

近年来国际半导体产业整合浪潮迭起，一些海外优质行业龙头成为相关企业弥补国内产业短板、进阶国际先进制程的投资标的。在此过程中，大基金有针对性地实施不同方案助力A股公司海外收购，其主要模式是通过“上市公司+PE”模式杠杆收购，进而借债转股、认购定增等方式注入资产，并成为上市公司主要股东。

大基金首度展露身手便是在长电科技7.8亿美元收购新加坡星科金朋。作为原全球第四大封装测试厂，星科金朋体量几乎是长电科技2倍。2014年12月，长电科技与大基金、芯电半导体签署协议，先通过三级股权架构，获得大基金3亿美元助力完成这桩“蛇吞象”式收购，进阶全球半导体封装测试第一梯队。

2015年10月要约收购全部交割完成后，依据《债转股协议》，大基金将对长电新朋股东借款转换为收购主体长电新朋股权。2016年4月29日，长电科技发布定增草案，作价19.91亿收购大基金持有的长电新科29.41%股权、长电新朋22.73%股权，从而将星科金朋纳入为间接全资持股的子公司；配套募资完成后，大基金持有长电科技9.53%股份，仅次于芯电半导体和原大股东新潮集团。2016年，长电科技成为全球第三大封测厂，市场占有率高达10%。

大基金并未止步于第三大股东。今年9月30日，长电科技再度发布定增方案募资45.5亿元，用于投资公司主营业务以及偿还银行贷款。其中，大基金拟斥资不超过29亿元参与认购，持股比例将升至19%，跃居第一大股东。

对于这一变动，长电科技董秘朱正义对证券时报·e公司记者表示，国家集成电路产业基金进来，对公司发展具有长期的积极意义。他指出，“产业基金一直都是作为财务投资者，这次将成为第一大股东，也是做财务投资。基金作为第一大股东，这在全球半导体上市公司中是比较普遍的现象。”目前长电科技董事长王新潮保持不变，三家主要股东的股权比例接近，且三家主要股东均向公司提名两名非独立董事，公司仍无实控人。

大基金还“特制化”参与了通富微电的海外收购，并筹划进一步注入上市公司。去年10月，通富微电公告拟向大基金发行股份来收购所持有的富润达49.48%股权、通润达47.63%股权，交易对价为19.21亿元。这两家公司均为上市公司与大基金收购美国超威半导体（AMD） 苏州、槟城两家子公司而设置的持股平台，当时收购交易作价近4亿美元溢价约1倍，以切入世界先进芯片封测技术。同样的，根据协议，通富微电完成对通富超威苏州等资产收购后，大基金将所持的投资平台股权转换为上市公司股权便提上了日程。不考虑配套募资，届时大基金将持有通富微电14.65%股权。

在半导体产业链最为薄弱的设备环节，大基金借道定增介入七星电子吸收合并北方微电子的重组。这两家公司原为国内排名前十的半导体设备厂商，其中北方微电子是国内半导体刻蚀以及淀积设备龙头企业。2015年12月26日，七星电子宣布发行股份吸收合并北方微电子，同时募集配套资金，通过定增引入大基金。2016年8月，七星电子完成重组，并更名为北方华创。

在集成电路导航芯片领域，大基金也有涉足。2015年9月，北斗星通发布定增预案，拟募资16.8亿元加码北斗低功耗、高精度芯片项目，其中大基金包揽大头，认购15亿元。2016年7月，北斗星通完成非公开发行，大基金持股11.46%。