2013年至2016年，中孚信息各期末应收账款余额分别为4,038.04万元、2,879.14万元、4,049.22万元和5,963.87万元。应收账款净额分别为3,761.90万元、2,651.29万元、3,596.39万元、5,334.76万元，分别占当期流动资产的28.28%、22.46%、18.41%和29.14%，占当期营业收入的比例分别为21.36%、21.04%、17.33%和24.71%。应收账款周转率分别为5.89、3.64、5.99、4.31。
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应收账款情况
公司应收账款主要为信息安全保密产品，占报告期各期末应收账款的比例分别为58.64%、62.59%和72.12%，报告期内信息安全保密产品的销售收入复合增长率为37.71%，随着信息安全保密产品销售收入的快速增长，该类客户的应收账款增幅较快，占应收账款余额的比例增加。
由于2016年应收账款占销售收入比例较高的信息安全保密产品收入金额及占比增加，同时回款速度较快的电子营业执照客户端安全产品销售收入下降幅度较大，使得2016年应收账款的增幅较大，且超过营业收入的增幅。
中孚信息表示，公司的主要客户为党政机关、军工企业、中央企业、科研院所、金融、工商、税务等单位或领域的各级用户，信用状况良好，发生坏账的风险较小。随着公司经营规模的不断扩大，应收账款余额仍可能保持在较高水平。如果公司主要客户的财务经营状况发生恶化或公司收款措施不力，应收账款不能收回，将对公司资产质量以及财务状况产生较大不利影响，公司将面临一定的呆账、坏账风险。
2013年至2016年，中孚信息存货分别为1,439.54万元、940.08万元、1,515.34万元和1,235.05万元，分别占当期流动资产的10.82%、7.97%、7.76%和6.75%。存货周转率分别为4.95、3.49、5.59、4.15。
毛利率水平高 期间费用占比高
2013年至2016年，中孚信息主营业务综合毛利率分别为58.10%、66.03%、65.55%和72.50%，其中信息安全保密产品毛利率稳定在80%以上，商用密码产品以及系统集成服务产品的毛利率相对较低。
中孚信息表示，公司综合毛利率的波动的主要原因是产品结构变动。2015年，公司主营业务综合毛利率为65.55%，较2014年保持稳定。2016年，随着毛利率较高的信息安全保密产品收入占比增加，而商用密码产品及系统集成收入占比下降，主营业务综合毛利率上升至72.50%。
报告期内，中孚信息与同行业可比上市公司同类产品毛利率比较情况如下：
毛利率对比情况
招股书提醒，2016年中孚信息主营业务综合毛利率上升的主要原因是毛利率较高的信息安全保密产品销售收入持续增长，在主营业务收入中的占比提高。随着市场竞争策略的变化以及产品结构的调整，公司存在主营业务综合毛利率下降的风险。
中孚信息期间费用主要由销售费用和管理费用组成，财务费用占比很低。报告期内，期间费用总额分别为8,800.29 万元、10,000.97 万元和11,340.55 万元，占营业收入的比例分别为69.85%、48.18%和52.53%。最近三年，公司期间费用总额呈上涨趋势，主要来源于职工薪酬、研发费用的增长。
期间费用情况
报告期内，销售费用分别为2,998.30万元、3,787.82 万元和4,315.44 万元，占营业收入的比例分别为23.80%、18.25%和19.99%。销售费用率分别为23.80%、18.25%和19.99%，高于同行业可比上市公司。
报告期内，公司管理费用5,802.37万元、6,231.98万元、7,055.66万元，主要包含职工薪酬、研发费用、办公费、物业管理及租赁费等。报告期内，职工薪酬和研发费用合计占同期管理费用的比例均在60%以上。管理费用率分别为46.05%、30.02%、32.68%，高于同行业上市公司平均水平。
公司研发费用分别为2,153.43万元、2,592.18万元和3,197.29万元，公司研发支出主要为职工薪酬，报告期内研发人员薪酬占比分别为77.11%、76.23%和80.13%。
招股书提醒，人力成本是公司日常运营支出的重要组成部分。公司劳动成本将逐年上升，如果收入增长速度放缓，公司未来利润水平存在下降的风险。
(来源：中国经济网)
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