1、 公司收到与保利科技有限公司签订的采购合同，合同总金额为1.12 亿，合同按项目进度分四次付款，预付款为20%，合同金额占比2011 年营业总收入11.22%。
2、 公司承担的 "TDMA/FDMA 体制船载动中通卫星通信系统"、"兼容型北斗导航终端及其组件的研发与产业化"两个项目列入国家战略性新兴产业发展专项资金计划，两个项目分别获得440 万元和1200 万元补贴， 建设周期均为2012 年-2014 年。
评论：
1、海外市场拓展取得突破，未来前景可期。在"十二五"期间，公司积极实施"国际市场抢入"战略，通过与大型外贸公司合作，优先突破亚非拉等地区，通过系统解决方案带动产品推广的措施向发展中国家拓展高科技通信市场，此次获得保利科技重大采购合同，标志着公司拓展海外市场特别是亚非拉等地区取得一定的成效，我们认为该合同将对公司今年业绩影响有限，主要是影响2013 年收入和净利润。本次项目的成功将对未来其他亚非拉地区的外贸市场拓展将奠定良好的基础，同时发展中国家的通信产品需求也为公司外贸市场打开了广阔的空间，未来前景可期。
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2、获得政府产业发展资金补贴体现公司技术优势明显。此次获得的政府新兴产业专项资金计划涵盖公司的卫星通信、北斗导航技术研发等方面，均为公司核心业务，说明公司在无线通信、导航领域具备较强的自主创新和产业化应用能力，公司是国内无数不多掌握多制式多频段军用、民用无线通信技术的企业之一。公司研制面向高端行业应用的高性能的兼容型北斗导航应用终端，在公务车、校车管理、环卫车、特种物资运输车等领域进行示范应用，将带动公司民用领域市场快速发展。
3、部队数字化、应急通信网络建设将是公司未来主要业绩增长点。在军队信息化建设加速的背景下，作为军工通信行业"十二五"期间重点建设的两部分，部队数字化建设和应急通信网建设将是公司未来主要业绩增长点。在部队数字化建设方面，所需费用在百亿级别，公司占比达到30%左右，按照国家和军队的要求主力部队全部要在"十二五"末完成；在应急通信建设方面，应急通信网总项目（设备+网络搭建）大概在30 亿左右，其中设备占70%以上，公司在这个总项目中的份额占到50%。
4、北斗导航产业链面临爆发期，公司优势明显。北斗导航作为我国自主研发的卫星导航系统，不仅从国防安全上，还是从经济效率来看，都是未来国家重点发展的发展。随着2012 年10 月发射完最后一颗导航卫星，2012 年底北斗二代亚太地区组网完成后，北斗导航产业链将进入爆发期，建设高峰期有望在2013 年实现。虽然目前北斗导航产业链主要还是处于政府保护状态，但"十二五"期间快速增长的还是可以预期的，北斗导航作为16 个国家中长期科技专项规划中的第11 个，中央通过安排600 亿资金中的几十亿来推动其发展，这十几个亿有望起到四两拨千斤的效果，带动地方政府的配套资金和政策，所以我们预计2012 年底到2013 年北导航产业链将迎来高速增长期。 在北斗导航产业链中，公司的主要优势在于全产业链，芯片-模块-天线-系统-整机，整体利润率都高于竞争对手，通过完整的产业链可以控制终端成本，同时也能给客户提供多路径的解决方案，如北斗导航、卫星通信、集群系统、短波通信等多种手段，这将对高端用户（海监、渔政）有非常强的吸引力。 1 个师列装（测试） 所需5 千台设备 费用在5 个亿左右 35-40 个师列装（信息化改造） 所需17.5-20 万台设备 费用在175-200 个亿左右 2 个师列装（信息化改造） 所需1 万台设备 费用在10 个亿左右
5、传统军品业务增长稳定，新业务成长突出，公司成长确定，重申给予买入评级。在军队信息化建设加速的背景下，部队数字化、应急通信网建设将给公司带来新的市场增量，同时北斗导航、数字集群业绩成为新的利润驱动点，2012 年公司将出现业绩拐点，步入业绩上升通道，预计未来3 年年均复合增长率超过20%。 我们维持12 年盈利预测，上调2013、2014 年盈利预测。预计2012/13/14 年EPS 分别为0.93/1.21/1.50 元， 对于当前股价的PE 分别为27.2/20.9/16.9 倍，维持买入评级。
6、风险提示：（1）、北斗导航产业进展滞后。（2）、合同执行不确定性。
(来源：来源：中国证券网)
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