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“从操作角度来说，这次回归A股我并没有感觉有很大的压力。”中国神华能源股份公司（以下简称中国神华）财务总监张克慧爽朗的声音透露出一贯的自信。在回归A股不到半年之际，张克慧接受《首席财务官》杂志的独家专访，向我们揭示了这家能源巨头的资本扩张之路。
两次IPO
近日，中国神华发布了回归A股后的首份年报，2007年实现净利润231亿元，同比增长了19.4％，其煤炭行业的龙头地位进一步得到巩固。营业收入为821亿元，同比增长26％；营业利润为300亿元，同比增长21％，去年神华原煤产量1.67亿吨，占全国原煤产量的6.6％；商品煤销量2.09亿吨，占全国煤炭总销售量的8.1％，市场占有率列国内同行业第一位。猎头.
出色的年报让人又想起了去年中国神华在国内A股市场上掀起的那场完美风暴。2007年10月9日，中国神华回归A股，以36.99元/股发行18亿股，募集资金665亿元，询价对象单家数176家，网上网下申购共冻结资金2.66万亿元，创造了当时发行价格最高、冻结资金量最大、募集资金额最多三项A股资本市场的纪录。
“此次IPO，一个最直接的影响就是提升了公司的知名度。”在张克慧看来，A股公司因国内庞大的股东人群而获得的知名度不言而喻。就在三年前，由于名不见经传，当时还有人把神华当成踢足球的。
事实上，中国神华从一开始就是按照“A股+H股”的形式进行准备的。猎头公司.1995年10月，经国务院批准，神华集团按照《公司法》组建为国有独资公司。之后神华集团进入迅速发展阶段，经过连续六年近千万吨的增长后，神华集团急需发展资金。从2002年坊间就传出神华上市的说法，然而由于资本市场的持续低迷，一直拖到2004年才进入实质性准备阶段。2004年11月8日，神华集团组建中国神华能源股份有限公司。
虽然国资委力推神华成为“A＋H”第一股，可是当时A股市场持续低迷，沪深指数双双出现大幅下跌，创出六年来历史新低，“千点论”一语成谶，最终神华被迫暂时停下A股上市的脚步。2005年6月13日，中国神华在香港上市，是2005年上半年全球最大的IPO，也是历史上最大的矿业IPO，取得了当时所有中国大型国企IPO中最高的发行市净率。财务总监猎头.当时孩子刚刚四个月大的张克慧，担任上市财务组组长，主抓审计、重组、评估等重头工作，连续八个月的攻坚战，让张克慧至今记忆犹新，“当时工作量非常大，两次IPO相比，由于香港资本市场的监管与法规都对内地公司更具挑战性，因此我觉得2005年的IPO显得更为艰苦。”
不过，虽然此次回归A股“没有感觉特别大的压力”，但作为“史上第一股”的CFO，张克慧扮演的角色已经发生了巨大变化。2007年1月，中国神华从全球招聘而来的原CFO凌文升任CEO，神华在集团范围内招聘CFO，笔试和面试均为第一的张克慧成为新任CFO。上市公司猎头.此时，张克慧已经从一个具体的执行者变为一个全面的掌控者，与投资者沟通的重任也随之而来。
第一次IPO时，虽然成为当时历史上最大的矿业IPO，但是业内人士心中有数，因为种种原因，神华并没有被充分估值。作为当时全球最大的IPO项目，神华接近招股价格区间7.25港元至9.25港元底部的价格，让很多市场人士感到意外，“神华拥有内蒙古最好的资源，却卖出这样的价钱。”一位香港投资银行家当时如此叹息。当时神华集团拥有国内31座煤矿、11家发电厂、两个研究机构及煤液化与研究设施。2004年11月重组后，神华集团80%的优质资产被装进上市公司，当时神华的总资产已高达655亿元人民币。猎头网.且挂牌后，神华以59亿吨的煤炭探明储量，成为全球第二大煤炭上市公司。可是当时投资者的反应平淡，认购并不活跃。
张克慧认为，“IPO肯定需要一系列精彩的故事，从投资者的角度讲故事，推介公司。”经过三年与资本市场和国际投资者的接触，神华已经积累了丰富的经验。充分考虑到投资者关注行业价值的习惯，中国神华对煤炭行业前景进行了深入研究，提出了“煤炭价值重估时代来临”的观点，并以此进一步推介公司价值，并通过路演和参加国际投资者大会等方式向投资者传达这一信息，受到国际投资者的高度认可。“所以当我们回归的时候，整个煤炭板块都是上升的趋势，这并不仅仅因为回归(来源：首席财务官 作者：孔洁珉)
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