政府监管“闭一只眼” 各地为政绩争建PE之都

　　与此同时，政府方面反应迅速。当天下午，天津滨海高新技术产业开发区管委会副主任孙大海在微博上予以澄清：“经官方确认，天津工商局没有发布任何要求PE注销或迁出的文件。天津滨海高新区也没有接到任何方面要求注销或迁出PE的要求。”

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　　天津市的紧张不是没有道理，眼下，不少西部地区推出优惠政策吸引PE西迁，中国各城市之间打造“PE之都”的竞争正愈演愈烈。对于急需资金的天津来说，PE如果是下金蛋的母鸡，当然没有赶走之理。

　　西部祭出税率优惠

　　如今的新疆，俨然一片PE投资的热土。这得益于2010年8月《新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法》的发布。该《暂行办法》规定，在新疆注册的公司制股权投资类企业能享受15%所得税率，还有地方财政奖励，相比北京、上海等地25%的税率有大幅优惠。更具吸引力的是，新疆的企业上市有“绿色通道”，这对PE缩短投资周期，提高回报率作用巨大。

　　在上述优惠政策的诱惑下，总部设在深圳的达晨创投于2011年设立新疆办事处。达晨创投新疆首席代表邵红明介绍，从2011年7月至今，达晨在不到1年的时间里就在新疆投资了3个农业项目：康隆农业、宏邦节水、永成农机。但目前达晨创投在新疆还没有正式设立基金。

　　跟着地方优惠政策走的还有上海永宣、软银中国等。总部在上海，擅长矿产资源投资的上海永宣，比达晨创投在新疆的布局更早。其在2010年和2011年分别和新疆自治区政府、新疆生产建设兵团合作成立了两只基金，首期规模达23亿元。目前，上海永宣已投资了大中矿业、现代石油等项目。总部同样在上海的软银中国2011年在天津和新疆都设立了基金。

　　无独有偶，“煤都”山西也出台了吸引PE进驻的优惠政策。2011年，晋中市被山西省确定为资本市场改革发展示范区，当年9月，该市发布了鼓励发展股权投资的财税政策。其中规定，注册资金符合条件的PE，每年投资总额有10%以上投在晋中，70%投在山西，将企业缴纳的所得税，营业税的市、县两级留成部分全额奖励；投资额不达上述比例的，按70%予以奖励。高管人员所缴纳个人所得税，按50%予以奖励。

　　相比东部来说，中西部的PE才刚刚起步，PE增加、投资热度上升，是正常现象。不过，业内人士表示，这只是增加了中国PE的总量，尚没有形成东部PE的存量向中西部转移的现象。

　　“PE中心”之争

　　在PE西迁的背后，隐藏着各地争建“PE之都”、“PE中心”的激烈角逐。

　　一线城市在加强监管的同时仍表示将延续或推出优惠措施，大力发展PE。据本刊记者了解，天津已有股权投资企业和管理机构2400多家，认缴资本4600多亿元。天津市发改委官员表示，今年以来，天津提高PE注册门槛，整顿不合规范的PE，但“两免三减半”的财税优惠政策仍延续。而且，天津市政府在今年1月搭建了PE与科技型中小企业对接的市级服务平台——天津创投之家。在PE退出渠道方面，天津下一步将着手研究对冲基金。

　　上海浦东新区在2008年、2009年连续出台两项股权投资激励政策。上海浦东新区金融服务局局长施海宁表示，截至2012年4月底，浦东新区已有800多家私募股权投资企业，涉及资金总额达到1400亿元。有媒体报道称，中国前十大PE中的6家已经入驻浦东。

　　6月7日，上海市工商局和浦东新区政府联合推出新政，其中，探索股权投资公司制企业直接变更为合伙制企业成为促进PE发展的亮点。而上海方面的现行政策是公司制企业必须先注销才能重新设立合伙制企业。

　　2003年就开始支持创业投资发展的深圳，在2010年再次发布了鼓励政策。深圳创投公会的数据显示，目前深圳有股权投资企业和管理机构近1000家，管理的资本达3000亿元。深圳市副市长陈应春在6月6日表示，深圳前海金融新政有望于近期出台，未来将加大引进外资金融机构的力度。深圳创投公会秘书长王守仁也介绍说，下一步深圳准备吸引外资PE落户前海。未来深圳将强化PE总部经济，让深圳成为PE投资决策中心、资金管理中心、收益分配中心、高管培训中心。

　　就在京、津、沪、深激战正酣之时，一些二三线城市也悄然开始抢滩布阵。据不完全统计，重庆和云南昆明，以及内蒙古鄂尔多斯市和海南三亚市也加入了这场“PE大战”。

　　2009年1月下发的《国务院关于推进重庆市统筹城乡改革和发展的若干意见》明确提出“重庆要建设长江上游地区金融中心”。此后，发展股权投资基金成为重庆市金融办的工作重点之一。

　　同样受益于中央政策的支持，2011年5月，云南被国家定位为面向西南开放的重要桥头堡。云南省提出将昆明打造成为区域性国际金融中心，并于2011年8月颁布实施《云南省股权投资基金备案管理试行办法》。

　　号称“中国迪拜”的鄂尔多斯，正试图挥别“羊煤土气”，在2011年出台鼓励股权投资的政策后，就致力于打造“中国私募重镇”。

　　旅游城市三亚也不甘落后，2012年4月与中国上市公司协会签署战略合作协议，将建设中国(南海)PE投资管理平台，把三亚打造成为PE注册和开展业务的集中地。

　　一时间，争做“PE之都”成了不少城市的共同目标，谁都唯恐被落下。

　　恐拔苗助长

　　各地大搞PE之热，“扩大税源和政绩考量是动力。”一位PE人士直言不讳。

　　上述PE人士指出，引入PE对地方来说几乎是零成本。“地方招商引资，需要拿大量的土地和优惠政策换项目，并且项目周期长。但只要PE在我这里注册，在不在这里投资不要紧，只要它产生了投资收益，就得向我缴税。这样‘白捡’的税，各地当然希望‘多多益善’。”他说。

　　新疆自治区政府公布的数据显示，2011年，股权投资类企业已在新疆实际贡献各项税收1.91亿元，地方留成近8000万元。

　　此外，政绩考量也是一些地方决策的关键影响因素之一。上述PE人士就指出，一些地方政府热衷于打造所谓的“经济特区”、“金融中心”，PE的多少及规模是一个很重要的指标。于是，不管当地是否具备相应的金融条件，先用极具诱惑力的条件把PE引进来再说。

　　呼吁统一监管

　　今年以来，有关部门试图在税收等方面统一监管，避免各地之间的恶性竞争。

　　一个不愿具名的国家发改委官员告诉《IT时代周刊》，从国际惯例来看，国家通常只对创业投资基金这种市场失灵的领域给予适当政策扶持，对一般性股权投资基金，因其已是市场充分有效的领域，故不再给予政策扶持，而是通过适当监管防范风险。

　　国家税务总局税收科学研究所研究员魏志梅也在近日撰文称，近年来国内不少地方政府竞相出台针对股权投资基金的各类优惠政策。其中，不少属于越权减免税政策。

　　根据财政部、国税总局的规定，个人投资者的税率，无论是普通合伙人还是有限合伙人，必须参照个体工商经营所得，适用5%-35%的税率缴税。而不少地方的税率为20%甚至更低，还有税收返还、奖励等优惠。

　　魏志梅称，名目繁多的地方性税收优惠政策，不仅助长了“全民PE”之风，造成行业内的恶性竞争，而且为一些不法分子进行非法集资创造了条件。因此，他建议从维护国家税法统一，促进股权投资行业稳妥发展的角度考虑，对地方所出台的各类越权减免税政策进行清理整顿。而据本刊记者了解，目前，国家税务总局可能提高PE税率及统一全国PE税率的政策预期，正成为业界关注的焦点。

　　但有一个不容忽视的问题是，地方政府对PE监管似乎普遍采取“睁一只眼闭一只眼”的态度。天津的一名官员说，现在新疆、山西等地出台鼓励PE发展的政策，原则上值得肯定，但如果监管不跟上，难免出现非法集资案。

　　但上述PE人士表示，中西部地区是发展心切，巴不得PE们都来，而PE对监管是极其敏感的，一提加大监管力度，PE投资就会降温。“投资一降温，地方就会有所损失，政绩也将打折扣。因此，地方政府没有加强监管的动力。”