赛迪投资顾问张涛：科技类企业融资冰火两重天

　　5月23日，2012年是中国“十二五”承前启后的一年，是中国战略性新兴产业迎来新一轮资本运作机会的一年。赛迪顾问高级副总裁、赛迪投资顾问总裁张涛针对国内目前科技类企业融资情况不容乐观的问题表示，不同的行业，甚至是同一个行业不同类型的企业都会出现“冰火两重天”的情况。

　　赛迪顾问高级副总裁、赛迪投资顾问总裁张涛

　　“冰火两重天”的情况取决于企业自身

著名猎头机构推荐金领职位 企业 职位 经理人 专访 社区 会员 全国性财产保险公司-信息科技部总经理（CTO/CIO） 80-100 深圳 北京 著名财产保险公司CEO总经理（新能源车方向） 400-600万 北京 广州 FT500 制造业国际销售公司 国际客户融资部长（贸易融资） 180-300万 北京 江苏 长沙 财险公司---健康险事业部总经理 80-140万 北京 河北 集团控股董事长业务助理（投融资、法务、审计方向） 50-60万 北京 郑州 中型国内财险公司-总精算师 200-240万 北京 上海 国际保理业务副总经理/副总裁 80万+ 深圳 香港 大型集团公司-深圳前海融资租赁业务副总裁 80-200万 深圳 香港

　　今年年初，几家互联网公司都说资金链断裂，其中相当一部分传统类型公司受到很大挑战。“但是一些新兴类的，如O2O还是受到资方的广泛的看好，继续在融资。所以，“冰火两重天”的情况取决于企业本身”，张涛表示。

　　张涛认为，互联网企业如果总通过粗放式的方式进行规模扩张，一定会在“行业投资冬天”遇到更大的挑战。有人批评腾讯总是模仿创新，但不可否认，在这个过程中，腾讯是持续在自我改进、自我否定、自我完善。这恰恰给烧钱式发展的互联网企业上了一课。

　　“再比如说，在物联网领域，相关软件企业如果善于整合，甚至是跨界去整合电子类、通讯类、平台级能力供应商的资源，通过物联网会带来非常大的投资机会”，张涛表示。

　　融资过程中的“瓶颈”突破

　　“科技型中小企业作为战略性新兴产业的主要企业类型，在融资过程中会遇到三方面的难题”，张涛表示，科技类企业采用占当前融资的90%以上的主体是间接融资，通过科技担保公司，或者中小企业三集方式来融资的成本具有一定风险。

　　张涛同时认为，目前国家的整个信用体系还不完善，科技中小企业的客户比较集中，一旦客户的状况发生变化，科技型中小企业会随之受到影响。而且科技类企业靠知识资产、人力、知识产权估值，容易造成投资方和融资方估值之间的较大差异，导致最后谈判失败。

　　面对这些障碍，“国家政策方面，重点扶持中小企业，减免一些过程中的税费、手续费等相关费用降低他们融资的成本。同时，股市方面提供了比较多的便利和高估值，市场的管理部门和投资方比较看重中小企业未来的发展，所给估值基本上没有低于20倍”， 张涛表示。

　　中国PE进入“冰河期” 部分转型做并购

　　PE(私募股权投资)是帮助实体企业和小微企业快速成长的有效途径，都说中国PE行业的融资现在已经进入了一个冰河期，在张涛看来：“中国将来PE会死掉一批，这个过程可能会倒逼一部分PE转型去做并购，从而可能会产生中国专业的并购基金出来。

　　“国外一种典型的并购方式为黑石并购资金，企业本身以并购为主体，同时参与一部分到行业整合里面去。如联想用12.5亿美元购入IBM的PC业务，绝大部分钱都不是联想的”，张涛表示。

　　张涛认为，企业并购重组资金融资的渠道绝大部分不是用企业自身的资金和现金去做并购，特别是上市公司，并购方式很灵活，有换股，拿股份来代替，这其实是非常好的一个杠杆，同时，可以导入外部的资金的支持。