金源锻造上会前期突然撤下IPO 业务独立性存疑

　　3月23日晚证监会发布公告，江苏金源锻造股份有限金源锻造上会前期突然撤回申请。这一行动引发广泛猜想，而其招股书中涉及业务独立性等也备受质疑。

　　上会前撤回引猜疑

　　资料介绍，金源锻造是我国最大的高速重载齿轮锻件制造商之一，本次申请原计划在深交所发行3000万股，发行后总股本为1.2亿股。金源锻造预披露了首发招股说明书后，证监会发审委定于2012年3月23日召开2012年第50次发行审核委员会工作会议进行审核。

　　此次突然撤回材料，引发市场多种猜想。一位不愿透露姓名的工业行业分析师认为，赶在会前撤销很有可能是内部举报被查实，也是证监会逐步收紧审核标准信号的释放。

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　　另一种说法认为，金源锻造撤回申请与其保荐代表人平安资深保荐人曾年生离职奔走华林证券有关。

　　记者联系到金源锻造董秘办公室，相关负责人称：“相关问题公司会在证监会网站公布公告做出解释，以公告为准。”

　　主业依赖单一客户 应收账款过高

　　金源锻造招股说明书发布后，其业务独立性、资本押宝、应收账款较高等问题就备受市场质疑。

　　申报稿显示，2009年-2011年(下称“报告期”)，对前五大客户的销售金额合计占营业收入的比例分别为72.57%、64.54%和63.75%，而这其中对第一大客户南京高速齿轮制造有限公司的销售比例分别为53.97%、39.12%和33.87%。南京高速齿轮制造有限公司是中国高速传动的全资子公司(00658,HK)。

　　除销售之外，金源锻造在采购上则主要倚重江苏省宏晟重工集团有限公司，其占钢锭的采购比例则分别为79.42%、58.75%和39.65%。该公司则是中国传动合营企业。

　　金源锻造在上下游均是依赖单一客户。公司对此解释为，在中国传动集团入股宏晟重工后，宏晟重工仍由原管理层负责日常运营，南高齿和宏晟重工依然独立核算，面向市场独立经营。

　　并且该公司应收账款逐年递增，报告期内应收账款分为0.77亿元、0.85亿元和0.95亿元，应收账款第一大户振华重工(600320，SH)就占到近20%。而通过现金流量来看，2011年振华重工的现金及现金等价物增加净额已较上一年下降-220.00%，经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额全部持续下降。金源锻造因此存在较大的风险。

　　另一方面，金源锻造则是由高达资本集团集中持股。该集团是由江苏省发改委下属的江苏省高科技产业投资有限公司于1998年创建的江苏省首家从事投资银行、风险投资和风险投资基金管理的专业投资管理公司。金源锻造股东中的高达创业、瀛通创业、天氏创业和兴科创业四家创投机构分别持股11.93%、6.67%、6.25%和5.16%。这其中有三家去年曾集体现身桑乐金(300247,股吧)(300247，SZ)股东名单。

　　公司否认二次撤回申请

　　兴业创新资本管理有限公司执行董事张小龙透露：“这是金源锻造第二次撤销材料，上次是在2009年申报，2010年底撤消材料。”

　　记者查阅证监会相关信息披露，没有找到其在2009年的申报稿记录。记者随后在2008年11月7日的《新华日报》发现其登载的《江苏金源锻造股份有限公司首次公开发行股票接受辅导公告》公告显示：江苏金源锻造股份有限公司拟首次公开发行上市股票，现已接受平安证券有限责任公司辅导。

　　而溧阳市政府网站显示，在2009年8月24日，溧阳市环保局对于《江苏金源锻造股份有限公司申请的“申报建设项目环境影响申报表、报告表(书)”事项》准予了批准。

　　金源锻造董秘办公室负责人对此事表示：“不存在二次撤销申报材料的情况。”