资和信：从金融进军实业的“反向思维”

　　在北京市丰台区西南四环路的边上，一家名为资和信百货的购物商场从表面上看来与北京其他购物商城并没有什么明显的差别。或许是因为北京城西南商圈稀少，这里自2008年起还因为有了这样一家百货商场而显得相对人流密集了许多。

　　但在这熙熙攘攘的购物人群中，很少有人会了解这家看似寻常的百货商场的母公司其实并非由零售业起家，它甚至算得上是行业中的一个“异类”。因为当越来越多由零售起家的民营企业开始涉足金融、地产等周边行业时，它却是依靠预付卡销售起家、从广义的金融领域逆向杀回零售行业的。

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　　这其中的缘由，除了显示出其作为一家由预付卡起家的企业向产业链上游延伸的野心，也透露出预付卡行业本身由于政策监管的不断加强而愈显狭小的腾挪空间。

　　隐晦的发家前史

　　在从2008年才逐渐成长起来的预付卡行业圈子内，资和信一直是很多晚辈后生口中的“行业大佬”、“头把交椅”。这家从1999年以50万元成立咨询中心开始，到2008年在其公开资料中宣称总资产已达10亿的预付卡行业大鳄，仅仅用了十年时间就创造出了一个令无数人艳羡不已的财富神话。

　　但正如种子发芽一般，任何行业在起步时期都会经历一段混乱而黑暗的“破土期”。在资和信今日辉煌成绩(占据了北京购物卡市场半壁江山)的背后，却有着一段令其讳莫如深的发家前史。

　　资和信集团创始人、现任总裁名叫王吉绯，在其流传最广泛的一份简历版本中，这位1991年7月毕业于吉林大学经济管理学院的本科生曾担任过美国鸿福公司北京代表处首席代表、中国国际期货公司基金部副总经理、中国光大恒远贸易有限公司常务副总裁，还被冠以经济学家的头衔，自诩为“规模需求理论创始人”。

　　但也有媒体报道称，另一份关于王吉绯个人更“质朴”的简历版本是，其在1991年7月至1997年4月任职于中国山水旅行社旅游二部，此后两年转入北方房地产咨询评估中心担任普通职员，直到1999年5月离职，投资50万创立北京资和信咨询中心(在此之前，王还成立过一家助销服务有限责任公司，现已注销)。

　　资和信卡务部门一位主管表示，资和信做储值卡业务已有13年，是最早的卡业务公司。换句话说，尽管现在的资和信集团旗下拥有20家注册公司(尚不包括业已注销的公司数量)，包括北京资和信咨询中心、资和信担保有限公司、北京资和信百货商场有限公司、北京商服通网络科技有限公司、北京资和信风险投资有限公司等，但其在起家时的主营业务即为储值卡业务。

　　时至今日，关于储值卡业务最通行的一套商业逻辑是，在2010年6月中国人民银行颁布《非金融机构支付服务管理办法》明确规定用户为了享受购物便利优惠而提前预付给商家或第三方预付卡企业的资金被称为备付金，严禁发卡公司以任何形式挪用，进行炒股或其他投资之后，预付卡公司的利润来源主要由1%-3%的预付卡消费残值，加上合作商家约1%的销售额返点，再加上5%左右的定期储蓄收益所得来，总体毛利在10%左右。

　　但在资和信资产迅速膨胀的1999-2008年间，由于储值卡业务处于商务部与中国人民银行的监管交叉地带，监管政策尚未明确出台，给了资和信更大的腾挪空间。

　　据媒体公开报道显示，从2003年至2007年，资和信集团旗下的咨询中心、担保公司和风投公司曾多次出现在上市公司十大流通股股东名单之列，其在二级市场上投资过的股票包括中青旅(600138.SH)、中视传媒(600088.SH)、厦门信达(000701.SZ)、精达股份(600577.SH)、上海家化(600315.SH)等。同时，还不乏有与资和信集团高管同名的自然人另行在二级市场中进行炒股投资。

　　有趣的是，如果我们把资和信集团在2006年、2007年出现的巨额利润增幅和2008年出现的亏损与当年股市的熊牛市行情一一对应起来，就更能理解这家当今预付卡行业内的大佬级公司对其发家前史讳莫如深的个中缘由。

　　逆向进入零售实业的“苦衷”

　　对王吉绯而言，如果说前十年的奋斗还是在行业浑沌期四处寻找可以“一本万利”的机会的话，那么2008年就是他决心洗白上岸的一年。

　　在股市呈现大熊市的2008年底，王吉绯斥资近2亿元在丰台区西南四环边上购入资和信百货大楼。一方面，通过购房、装修及配套费用的支出巧妙地掩饰了当年因为股市大熊市而可能出现的投资巨额亏损;另一方面，则为资和信的“洗白”转型布下了意义深远的一着棋。

　　同样是在2008年，国际发卡机构雅高曾委托零点公司对国内的预付卡市场进行调查，结果显示，这至少是一个有着8000亿市场规模且正以2倍于GDP增速的速度迅猛扩张的行业。而这一年前后起家的预付卡公司，尚不需要像现在这样，想发行1亿元面值的预付卡必须先拿出1亿资金备案，而是至多可以用1元钱发行12.5元的预付。

　　这个巨大的杠杆效应，让资和信的预付卡业务从2008年初的3.9亿元到当年年末就增至13亿多元，至2010年9月底更高达27.78亿元。这也正是行业内人士普遍认为，预付卡行业出台明确监管政策的时候即将来到。

　　2011年5月，国务院办公厅转发七部委《关于规范商业预付卡管理的意见》，首次明确了多用途卡由人民银行进行监管、单用途卡由商务部进行监管，并明确了发卡和购买、发票和财务管理、资金管理与业务管理等制度框架。也就在这一年，经过三年培育的资和信百货开始扭亏为盈。

　　按照资和信百货总经理平莉的说法，预付卡业务天然无法与商业企业和终端消费行为相割裂，因此，出于产业链上下游延展的考虑，只要预付卡公司有这方面的资源、资金、契机和市场环境就可以涉足其中。

　　但从另一个角度来讲，进军零售业，也为资和信的预付卡业务提供了更强大的竞争优势。一位行业资深人士向南都记者透露，随着政策监管的日益严苛，预付卡公司开具发票的自由度正在缩紧，并有可能消失，这本身会对B2B的预付卡销售造成严重冲击。但如果有百货零售商场在背后做依托，则会大大减轻这方面的顾虑。

　　此外，毋庸置疑的是，作为一家以追求商业利益为目标的企业，从预付卡业务转入零售、乃至商业地产等实业领域，亦能在严格的政策监管之下，开拓出更多原本单一从事预付卡业务时“不可为”的投资途径。