云月投资：PE增值服务样本

　　“钱投进企业，PE（私募股权投资基金）便不见了人影，等企业上市，就着急把股票卖掉这不是我们喜欢的投资方式。”云月投资合伙人苏丹瑞说。

　　云月投资作为一家进入中国市场已有12年的国际化私募股权基金，在中国一共投资了12家企业，并控股其中半数企业。截至目前，云月投资已从4家企业成功退出。

　　在云月投资投资的项目中，有九成项目实现了盈利。对于如何保证收益的同时控制风险的问题，苏丹瑞总结了许多经验，但概括起来就是一句话：“为企业做好增值服务。”

　　云月投资收购广州英爱股权项目是一个典型案例。苏丹瑞表示：“从行业看，中国对婴童行业产品的需求，可能是目前所有消费品中增长最快的。2011年，城镇家庭在婴儿用品上的平均花费约为2500元，预计2015年将达1.2万元左右。”看好国内婴童用品市场的云月投资，近期投入1亿美元完成了对国内婴童用品企业广州英爱贸易的股权收购，并实现控股。

　　宣布收购不久，云月投资派出多位专业人士协助该公司运营，还聘请了若干外部专家在产品设计、电子商务、信息技术（IT）、财务控制等各个领域为广州英爱给予建议。

　　成为股东后的云月投资显然不希望广州英爱的发展原地踏步，而是利用一切资源帮助广州英爱提升品牌形象，推动该公司向更高的目标发展。

　　“我们希望利用英爱做一些并购。”云月投资在帮助该公司寻找国内其他有较强品牌实力或渠道实力的公司的同时，也将眼光投向国际上较为出色的婴童用品生产企业。在云月投资看来，利用广州英爱的平台并购一些国际顶尖、在某个细分行业做得很好的公司或品牌，有利于把后者较好的资源，诸如产品设计经验及管理经验带到中国。

　　云月投资在开展上述工作时发现，过去国内外公司洽谈合作的内容不外乎销售渠道、品牌代理等方面。而现在，因为中国婴童用品市场发展迅速，国外企业开始期待与控股了广州英爱的云月投资开展股权合作。

　　云月投资对被投资企业实行主动管理，参与企业重大决策，帮助投资对象改善公司治理结构、提升公司治理水平，为被投资企业提供各种投资与并购、业务与技术等方面的增值服务，以提升被投资企业的投资价值。如此看来，云月投资不像风险投资者，而像战略投资者。

　　不过，“服务是有价的”理念在云月投资经历中表现得淋漓尽致，云月投资在积极参与企业运作的同时，也分享了行业商机。例如，2002年苏丹瑞因为云月投资旗下的掌上灵通项目而获得与广东移动深度合作的机会。在此期间，他得知广东移动正遭遇手机用户缴费难的问题，为此，他参与设立了捷银支付公司去帮助广东移动为手机用户提供缴费服务。2011年，捷银支付成为了国内首批获得第三方网络支付牌照的企业之一。

　　苏丹瑞表示：“对于PE而言，如果所投的企业每年都赚钱，而且每年都比上一年更赚钱，这就是一个很好的投资。PE应该继续留在那里，而不是离开。”尽管广州英爱公布了上市计划，对于云月投资而言，并不意味着就要赶紧退出。

　　近年来部分券商直投退出案例表

　　投资机构 被投企业名称 投资时间 投资金额（百万） 退出时间 账面回报倍数

　　平安财智投资 浙江贝因美科工贸股份有限公司 2009年09月 64.00 2011年04月 12.34

　　广发信德投资 福建纳川管材科技股份有限公司 2009年09月 15.48 2011年04月 8.01

　　金石投资 浙江开山压缩机股份有限公司 2009年12月 40.00 2011年08月 7.88

　　平安财智投资 深圳市瑞凌实业股份有限公司 2009年12月 15.48 2010年12月 7.17

　　金石投资 青岛东软载波科技股份有限公司 2009年12月 20.00 2011年02月 6.22

　　广发信德投资 广东安居宝数码科技股份有限公司 2009年11月 8.00 2011年01月 6.13

　　国信弘盛投资 江苏维尔利环保科技股份有限公司 2009年12月 18.90 2011年03月 5.68

　　国信弘盛投资 广州中海达卫星导航技术股份有限公司 2009年04月 15.37 2011年02月 5.49

　　广发信德投资 广州市鸿利光电股份有限公司 2010年03月 20.00 2011年05月 5.06

　　平安财智投资 江苏通达动力科技股份有限公司 2010年03月 20.00 2011年04月 4.75

　　金石投资 恒泰艾普石油天然气技术服务股份有限公司 2009年10月 24.00 2011年01月 4.41

　　数据来源：清科研究中心 伍泽琳/制表(来源：证券时报记者 伍泽琳)