券商离谱研报屡禁不止 隐性利益链条大曝光

　　从预测贵州茅台股价翻五倍，到鼓吹业绩造假的紫鑫药业，以自居客观、专业的研报却屡屡出错，是什么动机驱使券商做出这样的行为?有失水准的错误为何又屡禁不止?中新网证券频道综合各方报道，为您揭秘其背后利益链条。

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　　预测贵州茅台股翻四倍 研报再放卫星

　　湘财证券分析师赵军于9月2日发布研报称，贵州茅台在十二五期间的市值有望超万亿元。中新网证券频道按照目前股本10.4亿计算，该分析师预测贵州茅台的目标价位是1000元，而当前股价仅为200元左右。

　　实际上，证券公司做出离谱研报已不是新闻，那为何这种现象会屡屡发生呢?

　　南都电源连亏三年 安信证券给出“买入”评级。

　　据大众证券报报道，南都电源收购华宇电源51%股权，及五峰电源80%股权。

　　不过，上述三家公司业绩并不尽如人意。截至2011年7月，南都电源连续三年营业利润为负;五峰电源2011年主营业务收入为4034万元，净利润亏损115万元;而华宇电源的业绩同样很难让人满意，该公司2010年主营业务收入6313.06万元，净利润亏损477.2万元。

　　安信证券却极力看好这笔买卖，面对南都电源连续亏损的业绩，安信证券依然认为公司业绩走过拐点，并在南都电源尚未披露详细收购报告书的情况下，预测了其中一家公司未来的收益：“华宇电源可实现12.48亿元的销售收入，按照15%的保守净利润率，2012年达产后将带来1.87亿元净利润，按照51%的权益，增加9500万元净利润。”

　　紫鑫药业被多家券商鼓吹 不料爆虚假销售收入

　　中国经济网的一条报道称，2010年10月起至今，13份研究报告对紫鑫药业作出“买入”或“推荐”评级。2011年3月起，多家券商发布研报对紫鑫药业的人参业务进行“鼓吹”。其中，国海证券分析师黄秋菡发布的研报数量和频率最高，其调研报告《人参龙头呼啸前行》预计紫鑫药业2011年实现净利润1.82亿元，对应每股收益为0.71元。短短三个月后，国海证券的《白山风光旖旎 人参奇货可居》研究报告，国海证券将紫鑫药业2011年预计净利润上调至3.27亿元，比之前的预测值1.82亿元高出近一倍。

　　受这些研究报告影响，2010年10月到2011年4月，紫鑫药业的股价也从13.6 一路涨到40.6元。

　　然而被众多券商追捧的紫鑫药业却在今年8月因涉嫌“空买空卖”和虚假交易停牌，至今紫鑫药业始终未拿出对自己有利的证据。

　　虚假研报 隐现利益链条

　　一向以“独立、客观、专业”著称的研究报告为何频频 “内容失真”?据业内人士爆料，研报经常成为券商操纵股价的工具，具体手法是券商先买入某只股票，再作出买入评级，吸引投资者买入，而券商则趁机出货，赚取差价。

　　此外，券商的研究精力有限也是原因之一。根据万得数据统计，64家国内券商平均每位研究员过去一年跟踪的公司数接近11家，其中华创证券人均研究公司数高达43.5家，中邮证券也高达24家。在大量的工作任务面前，对于日均上市一只的新股研究自然无暇顾及，内容大多数都是照搬招股书中企业自说自话的分析。

　　离谱研报缘何屡禁不止

　　关于研报失实为何会成为业界常态，有法律界人士在接受《中国经营报》记者采访时称，相关法规的缺失，执法处罚不力，和民事维权渠道的不顺畅，是造成券商研报乱象屡禁不止的重要原因。

　　9月18日《证券时报》的一篇报道指出，相关监管部门日前已完成《证券研究报告执业规范指引(征求意见稿)》的制定，并开始向证券公司和证券投资咨询公司征求意见。意见稿建议，证券研究报告将不得出现夸大的或无担保的表述，研究人员不得为吸引投资者的关注，提出耸人听闻的研究观点和不切实际的目标价。