深交所综合研究所所长金立扬：新三板将成创投集中地

　    深圳证券交易所综合研究所所长金立扬日前在第二届中国创业资本论坛上表示，创投退出的渠道应该更加多元化。他认为，以后整个新三板会成为中国创投的集中地，不仅是创投投资的场所，也是退出的场所。 

　　金立扬指出，今后无论是资本市场还是创投都面临很大的发展空间，但也面临着一些需要正视和解决的问题。 

　　比如，创投多元化退出渠道的问题。“我国创投的多元化退出渠道还不发达，以后这方面会有很大的提高余地。”金立扬指出，在欧盟地区，2005年到2010年退出以并购为主，IPO不超过10%，美国同期也是这样，IPO退出的案例稍微多一点，但是也只有12%，而国内是85%以上。 

　　金立扬特别提到了中关村试点的股份报价系统。据他介绍，股份报价系统的80多家企业里已经出现了创投退出，去年底创业股东和创投的股东通过退出和回笼资金已经有8亿多。“新三板发展潜力非常大，制度创新方面更加市场化。以后整个新三板会成为创投的集中地，不仅是创投投资的场所，也是退出的场所。这方面是有很多工作可以做的。”金立扬说。 

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　　又如，加大对早期科技型企业投资的问题。金立扬表示，现在创业板的上市公司里面，VC/PE的投资时间偏短，从投资进去到企业上市平均时间仅两年两个月。“不过，现在可以看到一个趋势，国内的创投已经开始向早期投资转移，很多创投经过这么多年的历练以后，经验和实力都有了积累，他们更有信心和实力承担早期投资的风险。”金立扬说。 

　　但他同时也指出，只靠这些还不够，还需要引导，需要创造一个更良好的政策环境和制度环境。“比如说政府引导基金可以在里面发挥很大的作用；还有税收问题，在国外对一些长期投资的资本利得税税率是比较低的，但是国内这方面还不是很充分。”金立扬说。 (来源：证券时报 作者：彭潇潇)