据红日药业招股书，2000年红日药业改制重组时，大通集团持股60%，而姚小青仅持股15%。2009年，大通集团的持股比例变更为37.0997%，而姚小青的持股比例则升至33.93%。不过，曾国壮、刘强、伍光宁各自持有大通投资10%的股权，并与实际控制人李占通为一致行动人，因此，大通集团实际上的持股比例为48.24%。

姚小青和大通集团对红日药业的控制权之争在2018年出现转折点。债务缠身的大通集团，多次质押公司股权，而姚小青和当时公司副董事长孙长海达成《一致行动人协议》，上位为公司第一大股东。

不过没多久，红日药业的控制权又生变。2018年11月，大通集团将其持有的11.45%的股份转让给兴城集团，姚小青和孙长海也分别向兴城集团转让了共计4.745%的股份。2019年1月，兴城集团与姚小青、大通集团签署了一份《关于支持成都兴城集团集团有限公司取得天津红日药业股份有限公司实际控制权的协议》，紧接着姚小青将其所持红日药业6%的股权对应的表决权委托给兴城集团行使。

一番操作下来，姚小青被拥有22.195%股权的兴城集团取而代之，后者成为红日药业第一大股东，兴城集团的实控人成都市国资委也成为红日药业的实控人。

在兴城投资入主后，红日药业多名早期任职的高管接连辞职。2019年，红日药业原副董、董事孙长海离任，他曾与姚小青共同研发血必净注射液。曾任大通集团董事的曾国壮、伍光宁和李占通等人也分别在2019年和2023年选择了离职。

而姚小青则在2021年7月至今年2月，多次减持股份，合计减持了约9000万股股份。截至上述辞职公告披露日，姚小青持有红日药业3.07亿股，占公司总股份10.24%，按当日股价计算股份价值约12亿元。

根据公告披露，红日药业新董事长吴文元曾任重庆市大渡口区发改委副主任、城乡统筹办公室主任，兴城集团首席投资总监、投资发展部部长。新常务副总经理及财务负责人孙武也是兴城集团背景，原班人马只剩下蓝武军和姚晨等少数几个。

一位不具名的医药板块投资人向《华夏时报》记者表示，此番姚小青辞任董事长，意味着红日药业旧股东已“出局”，至此，红日药业已开始成都市国资委控制权时代。

中药配方颗粒喜与忧

在中药配方颗粒领域，红日药业的实力超群，但是近两年市场业绩却接连遇冷。

2001年，中药配方颗粒开始正式试点。2012年，红日药业收购了6家国家级中药配方颗粒试点企业之一北京康仁堂药业，从而成功跻身试点企业。红日药业官网介绍，中药配方颗粒拥有北京、天津、河北、河南等8个智能制造生产基地，全资子公司康仁堂拥有中药配方颗粒产品超过600种，基本涵盖了中医临床使用频率最高的所有品种。

借此利好，2015年，红日药业的中药配方颗粒业务营收已经超过了核心单品“血必净”，成为其第一大营收来源。到2021年，红日药业中药配方颗粒业务的营收更是达到巅峰42.35亿元，占公司总营收的55.21%。

近几年，随着试点企业数量不断增加，为加强中药配方颗粒的管理，规范中药配方颗粒的量控制与标准研究，2021年4月，国家药监局颁布第一批中药配方颗粒的国家药品标准。同年11月开始，中药配方颗粒结束20多年的试点工作，正式实施备案制，意味着中药配方颗粒不能再按企业标准生产和销售，不具有国家药品标准或省级药品监督管理部门制定标准的中药配方颗粒不得上市销售。

配方颗粒新旧标准切换也给红日药业带来了“阵痛”，红日药业2022年的中药配方颗粒及饮片营收应声而落，2022年，中药配方颗粒及饮片收入为33.6亿元，占比为50.52%，营收同比下降20.66%。

受第一主业营收下滑影响，2022年，红日药业实现营业收入66.5亿元，同比下降13.3%；实现净利润6.24亿元，同比下降9.19%。这是自从2019年以来，红日药业首次出现营收净利润双降。

2023年，中药配方颗粒及饮片仍旧是负增长，销售额从上年33.6亿元降至29.23亿元，减少了12.99%，导致去年红日药业营收、净利继续双降，分别为61.09亿元、5.07亿元，同比下滑8.14%、18.84%。

红日药业的业务布局除了第一主业中药配方颗粒外，还涉及成品药、医疗器械、原辅料、医疗健康服务和药械智慧供应链等领域。2015年，红日药业斥资9.69亿元收购了两家公司分别主营电子医疗器械和健康管理咨询的公司，进军医疗器械领域，但这一板块至今变现不佳。2023年，医疗器械产品营收更是同比上一年大幅下滑43.12%。

年报显示，2023年，红日药业实现收入正增长的只有以血必净注射液为代表的成品药领域和其他，不过，血必净注射液的营收占比为13.94%，目前靠其还难以支撑整个公司业绩。

对于中药配方颗粒市场的下滑，从政策层面看，2023年以来，山东、京津冀等省份启动了中药配方颗粒集采，中选产品价格持续下压，包括红日药业在内，华润三九、佐力药业等药企的中药配方颗粒相关市场也都受到了影响。

更为关键的是，配方颗粒的工业化生产是必然趋势，西南证券研报预计，中药配方配方颗粒市场未来有望开启千亿元时代。近两年，国内中药配方颗粒行业市场规模加速扩张，全国范围内中药配方颗粒企业已扩充至70家以上，市场竞争愈发激烈。

“红日药业虽然是龙头，但是抢蛋糕的企业越来越多，要想自己的地盘不受冲击，就得不断提升自身产品的竞争力，拓展营销渠道。”上述医药投资人认为，有部分知名上市中药企业还在观望中药配方颗粒市场，未来几年市场规模可能将迎来“井喷”。

(来源：百度百家综合华夏时报)

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