公司是国内户外用品行业龙头。公司主要产品涵盖户外服装、户外功能鞋和户外装备三大系列，服装是主要利润增长点。截止2009年6月30日，直营店和加盟店共430家，市场占有率约8%，未来3年内可望提升到15%。
国内户外用品行业正处于高速成长期。我国户外用品发展历程虽然仅有10余年，但发展速度很快，平均年增长率达48.9%。目前国内该行业的消费群体正处于户外运动启蒙阶段，随着GDP的增长而带来的消费增长，消费者兴趣的转变，加之中国拥有丰富的户外旅游资源，以及户外旅游活动的蓬勃发展，预计未来5年我国户外用品市场年均仍保持不低于40%的增长速度。
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加盟店仍是未来店网发展主方向。公司业务模式为外包生产和加盟为主，加盟店贡献营业收入达70%以上。IPO后，虽然公司直营店新增一倍，有助于增强终端销售渠道控制力，但未来新增门店仍以加盟店为主，并采用新建加盟店由公司购买或租赁并装修后转由加盟商经营管理，加盟商只负责日常运营管理，加盟商与公司按销售收入的3:7分成，这种运营模式有助于公司迅速占领市场，扩大品牌影响力。
盈利预测。公司上市后，融资渠道的拓宽将加快公司店网的发展步伐，随着户外用品行业的高速发展，未来2-3年公司也将进入新一轮高速发展期，预计2009-2011年实现营业收入2.93、4.64、6.85亿元，实现净利润3599.63万元、5872.08万元、8776.37万元，摊薄后的每股收益分别为0.54元、0.88元、1.31元。
投资评级。当前股价对应下的动态市盈率分别为93.9倍、57.6倍、38.7倍。与同行业的上市公司相比，公司估值明显偏高。但鉴于公司所处行业的高速成长及其行业龙头地位，给予短期“中性”，中长期“增持”的投资评级。考虑到目前二级市场股价偏高，建议投资者以观望为主，中长期择机建仓。
风险提示。直营规模扩大带来的管理风险；新建加盟店运营模式不同带来的经营风险。(吕丽华 世纪证券)
探路者的升级探索
在被市场渴望规模扩张的背后，是探路者必须进行的一系列硬件、软件的扩张。
北京探路者户外用品股份有限公司(股票代码：300005)是为数不多的在登陆创业板后公开召开答谢会的公司之一。
11月6日傍晚，在昆仑饭店礼堂，极少在媒体前露面的探路者总经理(探路者不设“董事会主席”)盛发强对着讲稿并不流畅地回顾了探路者的创业史，与此同时，他的一对双胞胎女儿不时地登上台拉他的衣角，对着麦克风说笑。盛发强也不发脾气，只是对着台下嘉宾不停地说“对不起”。
最后还是盛的太太——王静，探路者的第二大股东将女儿抱下了台，而此时大屏幕上正播放着她与王石一起攀登世界上最险峻的山峰的惊险场面──王石成为探路者的形象代言人，这对探路者品牌提升意义重大。
10月30日，创业板公司上市仪式在深圳证券交易所隆重举行。探路者股票开盘价42元，盘中最高66.59元，收盘于50.07元，首日涨幅152.9%，在首批28家创业板上市公司中居第三位。
2009年2月20日，中国纺织协会户外用品分会(COCA)发布《中国户外用品市场2008年度调查报告》。该报告中数据显示，2008年，全国户外用品零售总额达到36.5亿元，比2007年增长53.3%。
作为这一细分产业领域的“独苗”，从5月20日报送证监会，到9月18日获得审批通过(其是第八家通过创业板上市资质审核的公司)，探路者仅仅用了不到4个月的时间便走上了上市融资通道。
2006年-2008年平均71%的营业收入增长，平均190%的净利润增长，以及62.73%(2007年)、44.40%(2008年)、31.24%(2009年上半年)的资产负债率变动，主要财务数据说明探路者是一家典型的创业型成长企业。
从10年前盛氏夫妇闯京城开的一家帐篷生产公司到中国最大的户外用品公司；从6年前的北京第一家专卖店到全国58个加盟商、382家加盟店；从家族企业到上市公司——探路者是“创业板公司”的典型代表。
发现距离
探路者公司总部在上市之后的10月份终于“进城”，迁入北京市海淀区。而在这之前，由于项目地处昌平区，远离市区交通不便。据说当时为节约成本，探路者上市保荐机构——东兴证券项目组成员每天长途跋涉，通过地铁、公交等多种交通方式往返奔波于住处和项目地，路途往返平均耗时近3个小时。
这听起来似乎与“上市公司”、“行业首位”的光环并不匹配。实际上，这些光环后面的探路者，尚为一家成立不过10年的年轻公司。它在1年多之前甚至还是一个原生态公司——没有董事会，甚至没有成规模的信息系统来支持业务的运行。
对于盛氏夫妇来说，这次登陆创业板是一次运气极好的飞跃，但他们也承认，与此同时，迅速成为一家公众企业、一家承担着投资人期望的企业，也让这个中小企业发现了“自己身上巨大的差距”。猎头.
比如，人们不再谈论“本土品牌能做成这样不错了”，而是开始把其与在中国销售额第一的户外用品公司——美国哥伦比亚公司直接对比，这家成立于1932年的企业于1998年登陆纳斯达克，产品销售于70余个国家，2008年的销售额为13.2亿美元(其中户外用品销售为4.9亿美元)，净利润9504.7万美元。而探路者目前显然才是刚上路，其2008年度的营业收入为2.1亿人民币，利润为3300万人民币。
在规模扩张的背后，是探路者必须进行的一系列硬件、软件的扩张——因为各个运营环节上，探路者与“大公司”的距离则更加明显，其渠道管理、企业内部管理才刚开始尝试信息化不久，过去的“土法炼钢”在后面的快速扩张压力下显然丞需升级。
比如，探路者目前主要通过加盟商的人力和财力拓展营销网络。但由于各地加盟商的管理能力和资金实力参差不齐，难于确保所有加盟商借助自身力量获得长期高速成长的优质店铺资源。又如，信息系统尚没有覆盖全部运营流程和所有零售终端，使得探路者部分店铺的销售记录还依靠手工。这样的内外管理系统显然很难应对快速变化的市场行情，大大抑制了探路者的市场成长。
目前，探路者承认自己的存货周转率正在逐年下降，所以它率先调整的就是渠道的质量──关闭问题较大的直营店和加盟店。在上市准备期的2009上半年，探路者已经关闭了28家店铺。
探路者的新探索
1989年，中国第一家民间登山社团“昆明登山旅游探险协会”成立：1995年，中国第一家户外用品店在北京开业。“户外运动”这一伴随着中国民众收入的提高而在上个世纪末诞生的产业，通过十来年的发展，如今已经形成了引人瞩目的“盘子”和完整的产业链。这个盘子的规模在2008年为36.5亿元，产业链上生存着包括探路者在内的415个户外用品品牌、三夫户外(其在年初获得清科创投的投资)这样的渠道商以及遍及全国的零售店和加工工厂。
然而，同任何新兴市场的周期性运动一样，中国的户外用品产业也处于洗牌的微妙气氛之中。
根据《中国户外用品市场2008年度调查报告》，在2008年中国市场的415个品牌中，国产品牌仅占151个。包括探路者在内共有6家出货额过亿的品牌，这6家的出货额占到行业总出货额的51.4%，不足1000万元的则占22.2%。
由此可以判断，国外品牌纷纷看好中国的户外用品市场并大举进入，加剧了行业竞争的激烈程度，而规模过小的公司即将在激烈的竞争中销声匿迹。
正如盛发强所说：“现在，中国户外市场正在由群雄逐鹿时代向胜者为王的时代过渡。下一个十年，中国户外行业将随着市场的发展逐步走向成熟而进入强者恒强的时代。”
在这样的背景下，虽然探路者的营业额增幅大于整个产业的增幅(净利润增幅则更是远远大于)，然而，相比于国际巨头，探路者的短板显而易见。在上市之前，其并没有在第二个10年中胜出的绝对把握。
从这个意义上说，登陆创业板，对探路者来说是最佳的升级跳板。我们可以看到，在1年的时间里面，探路者是如何进行着高密度的进化——从原生态企业到股份制公司；从繁杂的产品线到彻底剥离生产环节；从手写笔录到ERP系统；从单纯的活动推广到寻找代言人，再到央视广告……最终，它完成了一个家族企业到公众公司的转变(当然，目前家族管理层的7个成员持有75.6549%股份使这种转变显得不够彻底)。
无论是在探路者的招股说明书中，还是盛发强对记者当面直陈，本文开始提到的那些与“大公司”的距离，即是探路者利用此役融资针对性的突破目标。
盛发强和他的管理层决心拿出2亿元融资计划中的绝大部分资金，进行渠道的“牢固化”——一方面通过增开利润增长率更高的直营店来加强对渠道的控制；另一方面大力投入资金加速对内对外的信息化建设。而新增加的48个直营店以及以三七开模式新招募的31家加盟店(租赁费和装修费用均由探路者承担)，都将是探路者新政的“试验田”。
盛发强对这一升级战略的预期是：募集资金投资项目完全建成后，预计营业收入在正常增长下再提高75%以上，计算期累计增加公司营业收入16.88亿元；净利润正常增长下再提高150%以上，计算期累计增加公司净利润3.81亿元。
其实，在浙江、福建等地区，相当于探路者规模的服装生产商可谓俯拾即是。猎头公司.然而，户外运动这一新兴行业的发展潜力，使得探路者的品牌价值远远高于一般的服装品牌，这也是其能迅速登陆创业板的原因。
所以盛发强很幸运，他也希望把探路者登陆创业板作为一个新起点。他很执著地一遍遍地对记者描述自己做“国际一流的民族品牌”的梦想，虽然，这还有很长的路要走。 (商业价值 葛鑫)
聚焦盛发强：创业板的“探路者”
10月30日，探路者董事长盛发强与其他27家创业板企业负责人一同敲响开市钟。
当天，探路者(300005.SZ)涨幅达152.88%，居创业板企业涨幅第三。这家由王石代言的户外用品第一股，开始成为投资者日常关注的一部分。
创业
盛发强，1969年出生于甘肃敦煌。
“敦，大也；煌，盛也。”除去文化积淀之外，三危山在东，鸣沙山在南，西接塔克拉玛干沙漠，北面则是莽茫戈壁。
盛发强回忆起来，高中一年级的时候，同几个同好，骑单车70余公里，去了黄水坝，也叫南湖水库，传说中天马的故乡。《汉书-武帝纪》记载：秋，马生渥注水中，作宝鼎、天马之歌。
传说同盛发强们无关，几人用家中的床单，连同树枝搭成帐篷，度过充满遐想的一晚。这应该是盛发强最初同户外用品的联系。
1988年，盛发强考上中南工业大学，具体是测绘专业。中南工业大学原名中南矿冶学院，是1952年由原武汉大学、中山大学等6所院校的矿冶类学科组建而成。学校坐落在湖南省长沙市。2000年4月同湖南医科大学、长沙铁道学院三校合并，组建成了中南大学。
盛发强的专业意味他经常要在户外作业，这使他对帐篷、睡袋有了更多接触和敏感性。
1992年大学毕业之后，他被分配到在兰州的，铁道部第一勘测设计院。这正是一个转轨的时代，盛发强不安份的心被唤起，一年后就下海了。
他下的海是北海。广西北海在1992年共批租土地8507亩，1993年达到12973亩。1992年北海国民生产总值分别比上一年增长48.7%，1993年则达到74.8%。映射出了北海热。
盛发强先是在一家规模不大的印刷厂当推销员，“大概做了半年多时间吧，因为业绩比较突出，我就自己创办了一个小的印刷公司。”后来在接受网站采访时他回顾。
接下来的故事，多少有些戏剧性。
1994年的年末，盛发强在“全国专利新产品博览会”上，找到了一款感觉很对的项目，是一款折叠式休闲帐篷。
盛发强回忆起高一搭帐篷的经历：帐篷外面被成群的蚊子包围，里面要点蜡烛，帐篷又不密封，所以从缝隙进了很多蚊子。“做帐篷不是有大胆的创新就可以的，需要专门研究它。”
于是他同专利拥有者谈，对方开价是20万元，一番你来我往之后，专利实现总是很难，最终以5000元达成。当然，他仍是这一行业的外行，于是接下来到江苏学习了一个月如何做帐篷。
1995年，综合了上述的经历，盛发强注册了北海天惠旅游用品有限公司，商标是“天乐”。
生产出来之后，如何销售呢？当然，盛发强因地制宜，就在北海的景区卖，哪能卖出多少？有一天，有路人看到他的帐篷，既然是专利产品，感觉颇有特色，随意说起，南宁不是正在办文化体育用品博览会吗？
听者有意，于是盛发强赶到南宁，在博览会的演示，事实上，中小企业推广产品的正确途径也的确是展销会，结果是，盛发强销售出了10多万元，并且获得了80多万元的订单。他的创业之路，起步了。
探路者
1998年盛发强在北京设立公司办事处，此后公司的业务重心逐渐过渡到北京。服装猎头.
1999年1月11日，北京探路者户外用品公司在北京成立。这里有一个细节，公司设立时，由于工商系统的行业分类还没有“户外用品”一类，所以取名为“北京探路者旅游用品有限公司”。公司就在香山附近，两排简陋的平房，秋天的时候可以眺望红叶。
开始做帐篷加工销售时有十来个人，包括生产、销售、货运。院子里两棵大树，有喜雀安家。盛发强搬来两张乒乓球桌，员工有闲暇的时候，拼杀一番。
盛发强回顾最初的时间：记得有一次，我扛着箱子送货到一间写字楼，刚放下箱子，公司的一名销售人员马上向对方介绍“这是我们总经理”，让我哭笑不得，要是之前给她安顿好不要介绍我就好了。
2000年探路者公司制定帐篷生产企业标准，企业标准号为Q/CPTL2001-2005，后来成为行业标准。这一年，探路者产品线得以扩展，由单一的户外帐篷扩展至睡袋、背包等户外露营用品。
2002年从帐篷、睡袋等户外装备拓展至户外服装及鞋品。也是这一年开始，公司开始逐渐把生产外包，直至全部外包，盛发强认识到产业发展的关键，国内加工业已经成熟，但是这一环节附加值有限，对应自主品牌仍然有限。
“探路者是露营装备的专家”是这一时期的口号。2003年3月6日，首家探路者户外用品专卖店在北京开业。
也是在这一年，探路者与美国面料供应商GORE-TEX合作，属于本土品牌的行业第一家。
新型面料的技术特征是，在纺织品上复合了GORE-TEX薄膜。薄膜每平方厘米有90亿个微孔。孔径比水滴小2万倍，但是比水蒸汽分子大700倍。因此水滴被阻隔在面料之外，人体皮肤表面汗汽却能通过面料微孔排出。
户外运动的历史，可追溯到18世纪的欧洲。早期其实是一种生存手段，相关采药，或者狩猎。二战期间，英国特种部队开始利用自然屏障进行训练。战后，其涵盖的背包自助旅游方式逐渐流行。
1989年6月，中国第一家民间登山社团“昆明登山旅游探险协会”成立。1995年中国第一家户外用品店在北京开业。
2004年2月，探路者公司在北京昌平区宏福创业园落户。盛发强自己回顾总结：两个小平房搬到了宏福创业园，因为有自己的办公楼和仓储中心，我们在招聘人才、团队建设以及公司布局方面都伸展开来了，这是一个转折。
这一年稍后一些，探路者开始启动“保护藏羚羊，关注西部生态”公益活动。
盛发强事后在接受网站访谈的时候，谈及市场的形成：大量的国际品牌进入给中国的户外用品市场带来了萌芽或者带来了概念，这个非常重要。因为在这之前很多消费者是无法区分体育用品中和户外用品的区别到底在哪里。
自由的心
“我们的业务模式独特之处在于采用了‘微笑曲线’，一头是品牌建设和研发能力，另一头则是市场营销。”2009年9月盛发强在接受《经济观察报》的采访时谈及商业模式。
2005年，探路者“XCR飞越徒步鞋TF3335”获中国国际体育用品博览会2005年度外观设计奖。探路者“乔戈里冲锋衣”则获得畅销人气奖。这属于开端。
2006年，探路者成为北京2008奥运会特许生产商。
在户外用品产业的发展中，有了“小户外”和“大户外”概念。消费品猎头.前者面向专业化的需求，后者则将户外的概念融入生活。
盛发强则解释分为专业户外系列和户外旅行生活系列，后者涵盖了户外生活的各个层面：包括野外露营、踏青、假日休闲、自驾车运动，还有一些摄影爱好者，他们日常的行动在这个系列里都涵盖得比较全面了。“我们大部分的产品还是为更多人的出行选择而设计的，主体定位还是中端和中高端。”
公司强调：现在户外用品设计不仅考虑到户外运动的专业性，还加进了很多休闲时尚的元素，加上其材料的防水透气等功能特点，使越来越多的人不仅在外出户外时选择户外用品，平时休闲娱乐中也会选择户外用品，无疑增加了户外用品企业抵御经济波动影响的能力。
户外用品市场是一个成长中的市场，一部分企业选择了代理海外品牌，而盛发强则抓住机会自创品牌。当然其中存在竞争。
探路者最重要的竞争对手无疑是美国的哥伦比亚(Columbia)，创立于1938年，初期生产雨衣、雨帽，之后逐渐拓展到户外夹克、多功能裤、背包及户外运动鞋等全天候户外装备，是全球最大的户外服装品牌之一。
截止2009年1月，哥伦比亚在中国的店铺数量已经超过300家，2008年9月在北京三里屯开设了其在大中华区的第一家新概念店。
乐斯菲斯(TheNorthFace)，1968年创立于美国，为户外和极限运动员提供专业户外用品。目前其在国内店铺数量为292家。奥索卡(Ozark)，基于专业经验，利维高(Liwaco)集团于1996年注册该品牌。该品牌通过赞助中国登山运动树立品牌形象。目前其在国内店铺数量为173家。
门店是户外用品行业最主要的销售渠道，是消费者切身体验商品的地方，盛发强愿意借鉴ZARA，ZARA很少用广告，把门店做为最主要的推广方式。重要的是户外用品在销售环节体现较高的毛利。
探路者直营门店实现的销售收入逐年上升，2006年为871.78万元，2007年1，398.95万元，2008年达到了3，193.70万元。直营店铺数量分别，25家、26家、43家。
盛发强们完善了门店的管理，制定了《陈列手册》、《FAB手册》、《售后服务手册》、《SIS手册》等，以店铺操作和管理的规范化。
新品开发无疑是另一关键一环，2006年、2007年、2008年分别投入218万元、229万元、634万元，新产品款型数量分别达到272款、368款、444款。
公司设计总监李洋，1981年出生，毕业于北京服装学院服装设计专业，之前曾经参与KAPPA、洪桥集团、GT.MAN等品牌的设计开发工作。研发设计中心产品技术总监陈百顺，1976年出生，毕业于南开大学化学系高分子化学与物理专业，曾任欧仕莱德公司产品开发部经理、北京李宁体育用品有限公司鞋材料研发经理。
公司首席鞋品设计师祖峰，1981年出生，毕业于重庆工学院工业设计专业。公司首席服装设计师刘青，1982年出生，毕业于北京服装学院服装设计专业。公司首席装备设计师王岩磊，1984年出生，毕业于哈尔滨理工大学计算机应用专业。
在探路者公开的信息中，也透露了2008年度的薪酬：李洋107,785元，陈百顺79,245元，祖峰117,657元，刘青93,816元，王岩磊82,329元。
家族
当然探路者是一家典型的家族企业。
盛发强的爱人王静是研发设计中心产品技术指导，王静的姐妹王冬梅是直营总监，王冬梅的爱人蒋中富很重要，是常务副总经理，其他，盛发强的外甥李润渤是装备部经理，而他的外甥女李小煜则是主管会计。
盛发强对这个问题有自己的理解，在面对媒体时他表示：这个问题应该从两方面来看，第一就是从股东层面讲，探路者从零开始发展时只有两排小平房，条件非常恶劣，每个人身兼数职，工资又很低，这种条件家族化存在是非常必要的，家族贡献很大，因此把这些人锁定成为公司的股东。服装猎头公司.
他强调，2004年从香山搬出后就开始引入了更多的职业经理人。
公司财务总监张成，1973年出生。中国注册会计师、注册资产评估师、特许公认会计师。曾任甘肃省酒泉地区会计师事务所项目经理、北京瑞信达咨询有限公司副总经理，创办甘肃酒泉弘正会计师事务所并担任主任会计师，于2005年至2006年在英国金融学院新加坡中心深造。
公司副总经理，分管市场营销业务的冯铁林，1971年出生，毕业于同济大学和法国国立桥路大学合办的上海国际MBA。曾任职于海南欣龙无纺股份有限公司，通用电气(中国)公司、杜邦(中国)集团。
“高管层仅蒋中富一人与我有关联关系，经理层没有家族化的变化已经很明显了。”
2007年12月有一个变化，探路者有限公司及盛发强、王静、蒋中富等8位自然人股东与力鼎投资签署了《北京探路者旅游用品有限公司增资扩股协议书》，力鼎投资向探路者有限公司以现金增资3,100万元，其中176.47万元计入注册资本，占探路者有限公司增资后出资总额的15%，其余资金计入公司资本公积金。
2007年及2008年探路者开始在CCTV持续投放广告，投放栏目包括《幸运52》、《新闻30分》、《经济信息联播》、《对话》、《人物》、《第一时间》等。
探路者有限公司股东会于2008年6月14日作出决议将其整体变更为股份有限公司。
接下来，创业板显然是一个进一步融资的机会。探路者的保荐人是东兴证券。
东兴证券股份有限公司是由中国东方资产管理公司、中国铝业股份有限公司和上海大盛资产有限公司发起设立的全国性综合类证券公司。
东兴证券自己的记录是：2008年11月，在东兴证券尚未取得保荐机构资格的情况下，该项目已由其他保荐机构承做，经多方努力，全力争取，探路者项目股东方最终同意由东兴证券承做，双方由此达成了合作协议。
记录中有那么一段，颇为生动：由于项目地处北京市昌平区，远离市区，交通不便，为节约成本，项目组同事每天长途跋涉，通过地铁、公交等多种交通方式往返奔波于住处和项目地，路途往返平均耗时近3个小时……尤其是项目后期，基本是“五加二”、“白加黑”。
当然，探路者属快速增长的企业，营业收入2006年度为7,264.81元，2007年度11,916.85元，2008年度21,201.66元。
营业收入2008年较2007年增长77.91%，2007年较2006年增长64.04%；净利润2008年较2007年增长32.31%，2007年较2006年增长249.14%。
2008年公司综合毛利率达到45.17%，对应哥伦比亚公司是43.08%，而李宁公司则是48.14%。
“探路者”品牌产品分为服装类、鞋类、装备类等三大类，2008年销售金额，服装类为51.93%，鞋类24.94%，装备类23.13%。服装单价为191.19元，鞋类单价177.52元。
国家统计局下属的中国行业企业信息发布中心对2008年度全国户外品牌调查汇总结果，按销售量计算，“探路者”品牌市场占有率为行业首位，按照销售额计算，“探路者”品牌市场占有率排名行业第二位。
上市
“十年攀登，我就是一名探路者，路上总有风雨，我相信：有探路者，就能穿越。”猎头网.作为代言人的王石在广告中如是说。
2009年1月，“探路者”十周年庆典中，盛发强宣布了两项举措：起启用新的品牌识别系统，同时万科董事长王石以自然人身份获邀成为“探路者”形象代言人。
2009年5月20日，经尽职调查及辅导后，探路者项目主板招股说明书等IPO申报文件报送证监会并被顺利受理。
而截止2009年6月30日，探路者在全国拥有直营店和加盟店共计430家，其中加盟店382家，直营店48家。公司员工总数398人，其中营销人员233人，生产管理人员35人。
发行前，盛发强与王静二人合计持有公司股份比例为61.6717%；加上蒋中富和王冬梅，四人合计持有公司股份比例为69.6307%；如果再加上李润渤、李小煜，及盛发强的侄子盛晓舟，七人合计持有公司股份比例为75.6549%。发行前每股净资产2.20元，总股本5000万股。
还是东兴证券自己的记录：2009年8月19日，证监会根据报送的探路者项目申报材料，书面反馈了审核意见。2009年8月31日，探路者项目组仅用时10个自然日即首批对证监会反馈的问题予以了回复。
2009年9月18日，探路者项目的创业板IPO发行上市申请，通过了发审委的审核。
这件事情对东兴证券同样重要：这一刻，在东兴证券公司领导的关心和支持下，在投行总部全体同事的共同协助和探路者项目组的辛勤工作下，由我公司承做的第一单IPO项目……为东兴证券投行品牌的建设打下了良好的开端。
9月24日，探路者举行首次公开发行网上路演。
盛发强谈到了愿景：2008年中国市场零售额为36.5亿元，而同年美国可比范围户外用品容量为146亿美金，中国市场仅为美国市场的3.68%；美国销量最大的户外品牌的销量为13.2亿美元，而探路者仅为2.12亿元人民币，仅为其2.36%。
“创业十年以来，探路者年均复合增长率超过了50%。”
本次发行1700万股，募集资金2.2亿元，用于营销网络建设和信息系统建设，其中包括建设79个店铺。其中直营店48家、加盟店31家。
新建的31家加盟店将与目前加盟商自行租赁店铺不同，探路者将采取购买或租赁的方式取得店铺，在统一设计、装修后，授权加盟商经营，公司按照加盟店销售收入的70%与加盟商分成。这一模式的目的在于，可以迅速渗透到公司的目标市场。之前也为其他服装类品牌所实践。
盛发强在接受往站采访时谈到：针对登山好友在香山开了一个店，开张当天就有四个老外来买了一些防水的服装。在那种环境下我们认识到，不同的消费群体有特定的场所，在这种场所下我们就有开店的可能，包括自驾车爱好者，我们可能会在汽车4S店……分门别类地进行细分，开店地址的选择是很宽的。
每股发行价19.80元，摊薄前发行市盈率39.6倍。10月30日，首批创业板公司上市仪式在深圳证券交易所隆重举行。探路者公司董事长盛发强敲响开市钟：开盘价42元，最高66.59元，收盘于50.07元，首日涨幅152.9%。
盛发强在面对媒体时表示，对首日交易价格感到满意。他也强调：从我们整个发展的规划来讲，在未来三年内也有增长不低于40%的目标。
而在这前的10月11日，来自全国的251名南极科考队员身着“探路者”开始了第26次考察。
“攀登十年，风雨十年，有坎坷，更有收获。之所以与探路者走到一起，因为探路者具有与登山运动同样的精神内涵：坚忍不拔、勇于创新；共同成长、共同分享。”王石在谈及代言理由的时候，如是说。
结语
探路者可能反映了典型的创业板上市公司的特征，公司已经体现出了持续的增长特征，但是公司规模仍然有待提升，增长建立在一个较小的基数之上。
公司的未来属于机遇和挑战并存，当然，这也同时意味投资者可以分享企业成长更早的阶段。
(来源：千龙网)
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