我们对不同衰退期的股市进行了统计分析，发现股市呈现的基本特征，即经济的衰退期或许是股市投资的最好时期，可以理解为经济最坏的时期带来股市最好的结果，那就是我们可以买到更多物超所值的股票。如果衰退期给我们提供了10倍左右PE的股票，我们有什么理由更悲观呢？从这个意义上说，也许2009年就是每个投资者都应该珍惜的季节。在当前股市处于低位振荡调整的格局下，投资者不妨重点关注事件驱动型策略或者主题投资策略，也许这是当前更容易应对风险、把握机会的有效方式。
我们总结出2009年9大主题，供投资者参考。这9大主题分别为新能源、上海世博会、上海迪斯尼、限售股解禁、股指期货、央企整合、医改、创投、灾后重建。其中，新能源和限售股解禁是今年新增加的主题。从产业政策支持、熊彼特经济周期以及泡沫循环的角度，新能源都是最有可能酝酿下一个大泡泡的领域，新能源相关的个股就值得在未来较长时间内持续关注。
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新能源：我们如何面对未来？
随着全球经济的快速增长，由于传统的能源消费方式没有发生根本性转变，使得能源消费加快增长。快速的能源消费增长与有限的传统能源供给产生供需矛盾，导致国际原油价格快速上涨。同时，传统能源储量的稀缺性，导致资源的占领成为地缘政治紧张的导火索，地缘政治危机不断涌现，又加剧了能源价格的快速上涨。
从能源替代的角度，新能源存在替代旧能源的趋势，而且这也是未来全球能源发展的方向。但从实用性的角度，这些新能源都存在各种各样的负面效应，而且有些负面效应是非常巨大的，例如核电。前苏联切尔诺贝利核电站灾难20多年后，这些核电灾难对今天全球的阴影依然存在，除了经济损失巨大之外，其所留给子孙后代的疾病和核辐射影响将持续很长时间。科学家预测说，切尔诺贝利核电站的核辐射要到800年后才能达到正常水平，而且这800年内的维护修理等各项支出也将是天文数字。
尽管目前发展新能源比较迫切，但应综合评估新能源对经济社会的综合影响后再作出发展的决定与部署，不可盲目只顾当前经济利益而“饮鸩止渴”，而留给全社会乃至子孙后代的长期负面影响和深重的灾难。
从不同类新新能源优缺点对比可以发现，不同类型的新能源在研发、运营等方面存在短期或长期的负面因素或限制性影响。从全球经济与人类社会环境可持续发展的角度，新能源或替代能源的开发应该遵循经济与环境可持续发展的模式，不重蹈以前的覆辙。尽管新能源存在诸多限制，但在发展战略上应给予力度更大的支持与鼓励。从可行性的角度出发，节能的推广与利用更具有可行性。因此，在投资策略上，我们建议关注节能设备开发的相关的上市公司，主要包括资源类、设备类和运营类的公司。
上海迪斯尼：股市的米老鼠“旋风”
新浪财经网报道，美国迪斯尼公司总部1月9日通过媒体发表声明称，迪斯尼总部已与上海市政府签订关于迪斯尼项目的框架协议，并将把与上海市政府共同拟订的申请报告提交中国政府审批。上海市市长韩正也表示，在上海建立迪斯尼的重大原则问题上基本达成了一致意见，这个项目有待国务院审批。猎头.坊间流传多年的上海迪斯尼项目终于露出一丝曙光。
随着上海市官方正式承认已经与迪斯尼达成框架协议，上海迪斯尼工程逐渐浮出清晰的轮廓，但只需要国务院的批准。从目前全国乃至上海所处的国内外经济环境来看，国务院批准上海迪斯尼项目不存在重大障碍，预期将获得国务院的批准。一方面，上海迪斯尼项目工程有利于拉动上海本地内需，促进上海经济增长。从去年以来，在全球金融环境急剧恶化和房地产景气下行的背景下，上海经济呈现急剧下滑的态势，上海GDP从去年一季度的11.5%下滑到去年三季度的10.1%，财政收入开始出现负增长，保增长的压力很大。而迪斯尼项目的开工建设有利于拉动内需，特别是投资需求，有望支撑上海本地经济增长。猎头公司.另一方面，迪斯尼项目开工有利于带动上海服务业的发展，特别是酒店旅游、商业和影视制作等相关行业将带来极大发展空间，有利于促进上海经济结构的升级与优化。
我们认为，上海迪斯尼的建设和未来的开园迎客将为上海市的经济发展带来新的热点，由此会给建设、地产、旅游、商业、地产等多个行业及其上市公司带来重要的提升业绩的发展机会。
灾后重建带来投资机会
2008年5月12日，四川省汶川县发生8.0级地震，大量房屋建筑物倒塌，道路、桥梁、隧道被毁，电力设备和通讯设备亦遭受地震损坏严重。从机会挖掘的角度，一方面需要关注灾后重建对水泥、建筑、电气设备等行业需求拉动带来的投资机会，另一方面，部分受灾的上市公司在2009年进入恢复性增长时期，低基数导致的大幅增长同样值得关注。
四川省主要的水泥企业包括拉法基（含四川双马）、四川金顶、亚东水泥等，其中都江堰拉法基、四川双马江油厂部分设备受损，处于停工检修期，亚东水泥因水电供应不足进行停工检修，四川金顶正常经营未受影响。从这一情况来看，即使上述公司全力进行生产，对灾后重建的水泥需求尚难满足，因而，将刺激其它水泥企业，尤其周边省份水泥企业产品的消费需求，如华新水泥（湖北恩施生产线）、祁连山（甘肃生产线）。海螺水泥在四川达州、重庆忠县规划新线，也将受益于震后重建。
灾后重建在一定程度上将导致对电力设备产品需求的上升。短期内，损坏电网的修复将增加对塔架、线缆的需求。输电线路重建必然有利于相关制造行业，比如电线电缆、变压器行业等；通讯设备的光缆等。金融猎头.关注生产电线电缆的宝胜股份、生产变压器的特变电工和置信电气。
从工程机械行业来看，灾后重建会在一定程度上增加产品的需求，如：挖掘机（中大挖）、装载机、推土机、混凝土机械、起重机、路面机械、桩工机械，从上市公司地缘分布来看，与四川接壤的湖南和广西工程机械上市公司将受益较大。
世博会带来的经济转型机会
召开于九十年代初期的大田世博会是韩国经济转型的一个重要转折点。通过科技兴国，韩国的经济结构得到了改观，钢铁和造船让位于电子消费品，成为韩国第一大出口商品。科学技术铺垫了韩国新的起飞之路，使其迅速从经济危机中翻身靠的就是世博会后韩国大力发展的高科技产业。
本次上海世博会的主题是“城市，让生活更美好”。中国目前正在城市化的进程之中，城市化发展会改变一个地区的经济结构，并催生出许多新的产业。上海通过世博会成功进行产业转型将对中国其他各城市带来有益的示范，其他城市可以借鉴上海的经验逐步调整产业结构，采用可持续的发展模式。奥运会树立的国家形象，和世博会展示的经济实力，将成为中国腾飞的双翼。
旅游业：凡举办大型博览会的城市，旅游业是最直接的受益行业。世博会将成为中国旅游市场巨大的磁场，吸引数以千万计的国内外游客到世博园区、市区以及周边地区旅游观光。
建筑业：另一个充分享受世博会盛宴的行业就是建筑业。2010年上海世博会规划场地5.28平方公里，面积为历届世博会之最。如此大规模的一场世纪盛会必然涉及大量的建筑工程。永久性建筑“一轴四馆”的工程预算资金为90亿元，为园区建设总预算的二分之一。证券猎头.
商业：由于世博会召开时间比较长，商业的受益程度也将相当明显。特许商品销售是大型活动中商业部分的主要卖点，世博会主办方针对不同年龄阶段的消费特点和细化的消费需求推出不同层次和特色的产品。
房地产业：世博会对上海经济具有巨大推动作用，或成为金融风暴下经济保持高速增长的重要发动机。俗话说土地是经济的函数。上海经济连续十年保持两位数增长，直接推动土地价格的大幅升值。随着2008年开始的房地产行业整体调整，2010年世博会的召开极有可能带动上海地产业的复苏。
限售股：价值支撑与杠杆效应
天相系统显示，2009年共有1184次限售股解禁上市情况，涉及1127只股票，全年解禁数量为6906亿股。以2008年12月31日收盘价计算，2009年全部解禁市值大约为3.2万亿元。按限售股类型分，其中股改限售股，为2247亿股，增发限售股为147亿股，解禁最多的是IPO限售股有4513亿股，占全年解禁股的65.35%，股改限售股占全年解禁数量的32.53%。
尽管2009年新增解禁数量很大，但是我们并不认为实际减持会对股市造成太大的冲击，而且，解禁股的实际减持对股市的冲击并不大。解禁后市场会对股价进行修正，使其回归到合理价位，特别是一些处于景气上升周期的行业中的优质股票或者是价值被严重低估的股票，会在基本面的支撑下，率先实现反弹。在这个股价波动过程中，蕴含着较好的投资机会。
我们也注意到，某些股票的解禁市值占目前流通市值的比例很大，甚至是几倍以上，一些机构会利用杠杆原理，在解禁前用较少的资金拉高股价，以换得尚未流通的股份的高市值。例如金凤科技在2008年12月26日解禁后，连续五个交易日拉出阳线，其中两次收于涨停。银行猎头.如果一只股票的价格很低，市值又很小，那么炒作也就会很容易，特别是当这只股票将要解禁的股份占目前流通股比例很大时，机构利用杠杆操纵股价的动机也会较强。
我们建议关注的投资主题有两个，一个是价值支撑主题，具体来说就是关注那些解禁数量大、基本面优秀的个股在解禁压力与价值支撑的博弈过程中体现出的投资机会，具体股票如：工商银行、中国石化、中国联通、大秦铁路、五粮液、国电电力、粤电力A、保利地产、葛洲坝和北大荒等；一个是杠杆效应主题，具体是指关注那些价格低、流通市值小而且解禁数量大的股票，这些股票很容易在解禁前被操纵，用较小的资金投入取得较大的收益，具体股票如：上柴股份、本钢板材、深高速、大江股份、耀皮玻璃、双钱股份、海鸥卫浴、世博股份、深深房A和古井贡酒。
股指期货下的受益主体
2009年1月召开的证券期货监管会议上，“要做好股指期货推出前的各项准备工作”的消息，使得市场对推出股指期货的预期进一步升温。我们认为，股指期货的推出不会改变A股运行的趋势，但是在短期内会带来一定的影响。
首先，股指期货的推出会使标的指数成分股相对非标的指数成分股获得更多的机会。指数期货套期保值等功能，将增加标的指数成分股的需求。机构投资者投资于标的指数成分股所面临的风险将大大的降低，从而吸引更多的资金集中于有稳定基本面支持的大盘蓝筹股上来。因此在股指期货推出前，标的指数成分股有溢价效应。随着指数期货上市期的临近、以及推出后的短期内，这些股票可能由于过度追逐而出现调整，但从长期来看，现货的走势仍然是受自身因素所决定，蓝筹股的稀缺价值值得投资者长线配置。
在股指期货推出后，其对A股的影响可以分为两个方面，一是推出前，市场的上涨来自于对股指期货的预期，使得对沪深300指数中的权重股的需求增加，推动大盘上涨。在推出后，如果大盘股的价值被过度炒作，短期就会存在做空的动能，由此我们也可以判断，股指期货推出前市场延续上涨势头，推出后股市有可能回调整理。在股指期货交易的初期，会吸引股市部分资金流入股指期货，对市场会形成波动，但这种波动会很快趋于平稳，随后股市将延续正常的上涨趋势。
从具体的投资策略上看，市场更加关注将可能因为股指期货推出而带来业绩大幅度提升的板块，而期货概念股将直接受益股指期货的推出。
央企整合：并购重组的主角
央企整合是一个持续了一年半的主题，几乎贯穿了整个牛市的过程。回顾这个主题的运行过程，催化剂无外乎两个：政策和范例。金融猎头公司.短期来看，这是一个事件推动型的主题；但长期来看，如果注入的资产可以与上市公司原资产产生协同效应，或者使得上市公司的治理结构有所改善，则能够成为基本面推动型的投资主题。
在各种积极因素的推动下，央企整合有望成为2009年并购重组大戏中的绝对主角。首先，是国家政策的大力推动。国资委领导人明确表态要对央企集团进行“瘦身”，银监会也发布了《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，为企业获取足够并购资金提供了保障。其次，当前经济形势严峻，选择在这时候整合，能将影响降到最小，同时优化产业结构。最后，从投资与收益的角度来讲，当前的股价已经处于近两年来的低位，如果采取定向增发方式进行重组，能大幅节约成本。
目前，因央企整合或重大资产重组而停牌的上市公司已达22家，产业资本频频出手央企整合悄然提速。央企整合的明显提速，似乎也在向市场传递某种积极的信号，即在产业资本的眼中，目前的A股市场已经具备了显著的吸引力。低廉股价和局部充裕起来的资金都是刺激央企加快整合进度的主因，而这实际上属于变相的大股东增持行为。
与往年不同，今年多家公司联合重组的案例增多，例如“攀钢系”、“河北钢铁集团系”、“华源系”、“盐湖系”、“云化系”、“新湖系”等。这是因为按照国资委的要求，要进一步加大企业重组调整力度，支持、鼓励与中央企业的联合重组、跨区域的联合重组，发展壮大一批对当地经济发展有重大带动作用的大企业大集团，加快形成一批主业突出、实力较强、拥有自主知识产权和知名品牌的优势企业。
就行业而言，央企整合更可能在包括军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信和石油石化等7大行业内首先展开。因为这些行业国家需要绝对控制，也更容易得到政策性的扶持并做大做强。我们建议关注的重点品种有：中粮地产、东方航空、S上石化、五矿发展、大秦铁路、中化国际、西飞国际、中国卫星。
医改：医药行业进入新发展时期
2008年10月14日，国家发改委将《关于深化医药卫生体制改革的意见（征求意见稿）》进行公示，向社会征求意见。我们认为这标志着新医改的经过几年的酝酿后进入具体操作层面。
从投资角度来看，我们在一系列报告通过分析认为医改将给医药市场带来扩容作用，加之行业已经走出低谷，步入良性发展轨道，未来的增长是确定的，而目前当前宏观经济仍不明朗，医药行业更有理由成为良好的投资标的，我们维持行业的“增持”评级。
如将医改作为主题性投资机会我们建议关注两类上市公司：1、普药生产企业；2、拥有治疗大病种药物产品的企业。猎头网.
个股方面，我们认为医改会带来新兴市场，这个市场主要是普药市场和治疗大病种的药品市场，另外这个市场主要在农村，这就要求企业的销售渠道下沉，因此一方面我们建议关注选择公司产品线丰富，规模较大，销售能力较强，并具有品牌效应的大型普药龙头企业，如双鹤药业、白云山等；另一方面拥有治疗大病种产品、且销售能力较强的企业如恒瑞医药、华东医药也或将受益。从创新和产业扶持角度来看，我们建议关注康缘药业、天士力、科华生物、双鹭药业。同时这些上市公司未来发展前景明晰，也值得长期投资。
创业板：推出正当时
鉴于全球金融危机迅速威胁到我国实体经济发展，广大中小企业面临前所未有的融资难题，已经影响到中小企业的生存和发展。中国证监会研究中心主任祁斌日前在公开场合表示，我国经济发展历程中从没有像现在这样迫切需要一个有效的资源配置场所，目前应当抓住危机带来的机遇加快资本市场改革步伐。他具体提出了包括加快推出创业板、推动并购市场活跃、发展债券市场等在内的五项措施。
2009年1月，全国证券期货监管工作会议召开，作为全年证监会工作布局的会议，创业板和并购将是会议讨论的主要议题，届时将会披露有关创业板的最新信息。而1月在二级市场上，尽管大盘持续走低，但创投概念股仍然成为不少资金追捧的对象。虽然上市的门槛还需要进一步修改和细化，但市场对相关受益个股已显示出极大的热情来。这种热情并不是没有道理的，看看2008年各VC/PE机构的战果就知道其缘由了。
从创投企业来看，应重点选择项目资源多、基金规模大、人员专业的公司，这样就不会出现大部分创投公司面临的融资困难，项目商业价值低的窘境，我们从中筛选出深圳创新投，紫光创投，清华创投等作为重点创投基金。在考量上市公司参股比例和股本规模后，我们认为受益明显的上市公司如大众公用、电广传媒、力合股份、张江高科可作为投资组合。
(来源：证券时报)
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