风险投资管理者谈过冬心经：手中有粮 心里不慌

    融资难不是主流

    融资难的呼声曾经一度一浪高过一浪，对此，章苏阳坦言，一般的基金现在融不到钱，LP（有限合伙人）不给钱了，这样的事情确实存在，但这不是这个行业的主流。

    钟晓林说，“如果在国内这样的影响达到20％～30％，我们说他可能达到主流，但现在国内还远没到20％，所以我认为它还没有达到主流。”

    据章苏阳介绍，IDGVC于去年6月份融了6亿美元，目前只投出去3000万美元，后期还有2亿美元规模的成长基金，资金充足。

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    同样笃定的还有冯涛。据悉，上海永宣早已在2008年年中成功筹集了一只规模3.5亿美元的基金。他表示，基金已投出去5000万美元，还剩下3亿美元。

    快人快语的阚治东则直言，2008年与2007年相比，融资难度大。

    融资新路径

    阚治东则表示，市场的冷热的确是融资的晴雨表，虽然融资遭遇冰点，但他表示，政府引导基金的加入正在慢慢化解这层冰霜。猎头.

    跟十年前相比，过去的情形与现在的情形颇为相似，深圳市政府搞深圳创新投，上海搞创业投资，广州成立创业投资集团等，都是政府出钱。去年国家出台了《政府引导资金的管理办法》，各地政府纷纷制定相关的办法，用引导资金来引导整个创业投资行业的发展，以便扶持整个地区中小企业的发展。

    政府拿出引导资金正是在探索引导资金如何管理，如何使用得更好。猎头公司.这也是中国创投业进步的一个标志。在与政府的接触中，阚治东明显地感到，各地政府在谈及引导资金时，要求最多的就是采用的模板要效仿深圳创新投。

    作为深圳创新投的“元老”，阚治东对此最有发言权，他认为，同样是政府提供资金创业，能做出这么大的规模，关键在于市委市政府的帮助，另一方面则是完全市场化运作的管理机制。

    此外，阚治东介绍，港澳台的资金以及境外的一些资金也纷纷进入了内地。金融猎头.“他们都比较看好中国内地市场，另外还有很多民营企业创始的基金也在和我们积极地交流，所以融资难并非绝对。”

    自信满满的钟晓林则表示，KPCB的业绩一直比较好，“我们投资的钱多是那些创业者把挣到的钱放在我们这里让我们去投资。他们很信任我们，所以说，融资难易对我们来说没什么影响。反而，基金对LP的挑选是比较严格的。”

    他说，金融危机到来后，更加反映了LP的质量对VC投资的影响。比如在美国，KPCB对LP的条件有很严格的限制。而不会像国内的LP，出现要干涉投资、进入投资委员会等不成熟的表现。

    他指出：“在美国，有一个统计表明我们这个产业在1996年之后，还给LP的钱一直少于我们投出的钱，这个产业实际上就是20%的企业挣到80%的钱。”钟晓林认为这是一个事实，国内的LP只有认清了这点，本土的PE、VC才有可能真正成熟起来。

    冷暖自知

    章苏阳认为此次受冲击相对大的是对冲基金，其次是PE基金，VC基金受的影响相对较小一些。

    但他认为，危机是件好事。去年，他曾和冯涛等三人提出泡沫论的概念。“当时市场估值已经很高了，比买的价格还高，而现在这种情况，已有所改善。”

    冯涛告诉记者，根据对过往的经济波动周期的研究发现，金融危机后第二年投资情况比较好。但在目前一片哀鸿遍野的市场低迷声中，他也坦言：“我们现在最大的问题是投资，找项目比较困难，犹豫的时间和犹豫的案例多了。”

    但章苏阳的感觉却完全相反。“现在的总体情况还是和以往一样，基本还是钱跟着项目走，只要有好项目，是不愁钱的。虽然会对一些估值、预期有所调整，但是最基本的原则没有发生变化。”他说。

    根据具体情况在不同时间采取不同策略是复星的投资理念，游绍诚说：“前些年市场处在高利率、高融资成本的时候，我们就采取变现，把它变成现金，再去追求新的投资。目前正是低利率、低融资成本的时刻，有利于融资，我们会发债，从基金公司那里去融资，进行投资。只有这样等春天到来时，我们才会更加强大。”