创投市场经受寒冬考验 经济危机孕育历史性机会

    创投业准备“过冬”

    虽然清科集团最新公布的报告显示，今年前11个月我国创投市场新募基金数和资金额又创历史新高，但是与会的业内人士却乐观不起来，因为其中的大部分募资是在金融危机尚未爆发的上半年完成的。不少与会人士都表示，在国际金融风暴中，世界经济的冬天是真实存在的。

    据记者了解，由于受到募集资金困难、退出渠道不畅等因素影响，各种创投资本对投资已经更加谨慎。

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    “现在的融资环境比6个月前、12个月前更艰难一些。”汉能资本董事总经理苏维洲在会上表示。

    根据EZCapital最新统计数据显示：在2008年11月份的资本募集案例中，只有5家具有政府背景支持的创投基金募资成功，涉及金额6.7亿元人民币，占募集总额的100％。这些资金来源主要有政府背景（如开发区、高新区、地方政府等机构）成立的引导基金和有民间资本的参与等，而一直以来在中国占有七成以上市场份额的外资PE没有发生任何募集案例。猎头.

    而ChinaVenture发布的三季度中国IPO市场报告，则显示了创投业的退出难度在不断加大：今年三季度，有VC／PE背景的企业IPO只有7个，平均投资回报倍数创纪录地跌到1.97倍。“即使已经成功将企业推到资本市场而尚未退出的创投，其退出的前景也不容乐观。”业内人士分析称。

    和苏维洲一样，达晨创投北京公司董事总经理晏小平在发言中也建议业内保持谨慎。猎头公司.

    “全球性金融危机对实体经济的影响还会更加深远，达晨创投会提醒自己投资的创业公司控制扩张步伐，加强现金流管理。”晏小平说。对于没有获得融资的企业，晏小平认为它们应当降低未来期望值，尽可能做好过冬的准备。

    据了解，目前国内诸如红杉资本等知名创投公司都已经在召集投资的创业公司，要求其做好过冬准备。金融猎头.而此前，IDG合伙人毛丞宇也曾明确对记者表示对于新项目的审核将更加严格，对于已经投资的公司也要求尽可能地缩减开支，以应对短时间内无法IPO的困局。

    而蓝驰创投投资总监屈卫东的发言则显得比较乐观，他说，由于在金融危机来临之前蓝驰又完成了新一轮的3亿美元融资，所以“现在手握13亿美元的蓝驰创投，正积极寻找投资项目。”证券猎头.

    投资、并购蕴含历史性机会

    “虽然宏观经济环境困难，对创投行业来说，应该还是机遇大于挑战和风险。”鼎晖创投合伙人陈文江的这一观点得到了与会多数业内人士的赞成，“其实在市场低迷的时候，反而是长线投资的好时机。”

    盛景网联董事长彭志强则表示，企业的寒冬里，并购与被并购都出现了历史性的机遇。银行猎头.

    “一方面很多企业的经营出现了资金链上的困难，所以这时候的并购比较好谈，价格比较低，谈判的筹码相对于收购方来讲会多一些。所以这个时候，如果企业的‘身体’比较好的话，应该把握住机遇进行收购和整合。”彭志强说。

    在他看来，目前形势对于被并购方来讲，也是很好的机会。金融猎头公司.因为一家企业从成立的第一天开始就注定三种结局，能活过几十年的企业是几十万分之一，0.1％的企业能够被转让、并购，而99％的企业最终以倒闭、破产结束。

    “既然是这样三种结局，企业选择被并购也是很好的结局。”彭志强强调，做企业千万不要把企业当做孩子养。

    中央政策研究室副主任郑新立在会上发言表示，风险投资事业是中国最有发展前景的事业，也是当前战胜困难、帮助中国经济渡过难关、实现产业升级的一个重要推动力。同时，他认为，中国还应该发展出更多的风险投资公司。