霍莱沃（688682.SH）：聚焦电磁仿真与测量，受益于国产化和装备现代化

首创证券06月06日发布研报称，给予霍莱沃（688682.SH）增持评级。评级理由主要包括：1）2022年电磁测量系统业务交付受外界环境影响，公司整体业绩承压；2）2022年研发费用保持较快增长，净利率略有下降；3）存货、合同负债均有提升，或预示下游需求旺盛。风险提示：相控阵产品研制进度不及预期、市场竞争加剧。

著名猎头机构推荐金领职位 企业 职位 经理人 专访 社区 会员 军工仪器研发制造--电子工程师/项目经理 36-45万 北京 TOP5国内氢能源存储公司--俄罗斯客户经理 30-60万 莫斯科 军用AI分布式智能仿真系统（军棋战略推演）-销售总监/售前顾问 60-120万 北京 成都 西安 著名光电通信芯片--外延工艺资深专家 80-150万 北京 深圳 核生化军工企业--产品经理 （VR/AR)/研发经理 60-70万 北京 山东 上市公司-80G微波器件/组件-技术研发总监（军用） 40-60万 成都 西安 FT500智慧制造ICT/ERP解决方案销售VP 150-200万 天津 北京 互联网保险公司-区块链工程师 40-60万 北京 无锡

投资建议：公司长期致力于电磁场领域CAE仿真及校准测量软件、系统的自主研发和应用，在多个细分领域形成了业内领先的技术优势。在电磁场仿真业务板块，公司可为用户提供高频电磁场仿真问题的全套解决方案，并持续推动CAE软件的自主研发和国产替代。在电磁场测量系统业务板块，公司达到国际先进水平的技术优势，可帮助雷达、电子对抗、通信领域的客户精确、快速地实现性能指标测量及优化。在相控阵产品业务板块，公司为客户提供相控阵天线阵面原型机的研制任务，顺利完成关键技术节点，为未来交付奠定坚实的基础。我们预测公司2023年-2025年净利润分别为0.74亿元、1.04亿元、1.42亿元，对应PE分别为58.5、41.8、30.5。首次覆盖，给予“增持”评级。