量化私募巨头九坤投资旗下一只2亿美元规模的美元基金回撤近40%

近日，量化私募巨头九坤投资旗下一只2亿美元规模的美元基金回撤近40%，引发市场关注。

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记者了解到，该基金1月份平层回撤约7.8%，叠加5倍左右杠杆，回撤预估为39.13%。此次回撤幅度为该基金成立以来最大的一次，较阶段净值高点回撤已超过55%。九坤投资回应表示，该基金高波动的风险特征定位将不会发生改变，公司已于2月4日自购该基金3000万美元。其在国内的量化产品不加杠杆，业绩不受影响。

不只是九坤，从2021年9月开始，量化私募的产品集体回撤，这种趋势已持续半年之久。头部量化私募发行的产品中，有不少净值回撤超过20%，有的甚至触及清盘线。业内人士表示，量化私募产品大幅度、长时间的回撤，应引发部分量化模型策略是否失效的思考。

该基金成立于2019年4月，前期净值稳步增长。从2021年9月开始，该基金面临持续回撤，2022年1月收益率为-39.13%，历史最大回撤已达到55.09%，若与2021年的高点相比较，净值已“腰斩”。

九坤投资进行业绩归因时表示，在不考虑杠杆因素的情况下，1月总体回撤约7.8%。其中，4.7%的回撤来自阿尔法因素，2.1%来自市值敞口暴露，费用和基差（对冲成本）分别贡献0.5%左右的回撤。叠加杠杆因素（1月份杠杆维持在5倍左右），该基金回撤预估为39.13%。据九坤人士透露，该基金规模约2亿美元。

对于该基金后续运作情况，九坤投资表示，2022年1月份的大幅下跌主要来自阿尔法因素和市值敞口暴露，其中阿尔法因素的主要亏损来源是风险因子的超预期下跌。在基金后续运作中，将保持对风险因子更严格的管控。此外，根据对冲成本以及市场成交情况，基金在1月底已将市值敞口调整至零水平，对冲市场风险。同时，该基金高波动的风险特征定位将不会发生改变。公司投资优化的核心将继续聚焦在策略、团队和技术上。

九坤投资人士表示，公司已于2月4日自购该基金3000万美元，已于上周末与投资者进行了一轮沟通，投资者情绪整体表现平稳。该人士强调，九坤投资在国内的量化产品不加杠杆，业绩不受影响。

量化私募集体表现不佳

在A股市场近期波动幅度较大的背景下，不只是九坤遭遇麻烦，2022年以来头部量化私募的股票策略产品均表现不佳。再向前回溯，自2021年9月以来，国内量化私募已开始集体走背字。有业内人士表示，当量化私募产品普遍大幅回撤，且亏损已经持续较长时间，业界应该慎重考虑相关量化策略是否已经失效的问题。

以头部量化私募幻方为例，第三方平台数据显示，该机构旗下一只代表产品2022年以来收益为-11.72%。从2021年9月开始，截至2月11日，产品最大回撤已达到23.33%。2021年年末，幻方曾因业绩大幅回撤向投资者公开致歉。

第三方平台数据显示，国内其他几家头部量化私募的股票策略产品，2022年以来的回撤均在10%左右。最近半年以来，这些产品也普遍出现20%左右的回撤。

近日，百亿量化私募上海赫富投资也发布公告称，旗下赫富灵活对冲九号A期私募证券投资基金在2月10日的净值已触及预警线。知名期货投资人郗庆旗下浙江善渊投资的一只产品单位净值跌破0.8元止损线，面临清盘的风险。