　　他出具的一份公开报告显示，凯雷目前的几项大投资出现了很麻烦的问题。比如凯雷投资的半导体公司Free-scale股价已经折了一半，HD Supply公司也跌了35%，另外投资的汽车租赁公司Hertz以及快餐连锁公司Dunkin Donuts预计今年都不能盈利。猎头.面对着希望获得丰厚回报的投资者们，他迎头给这些人一盆冷水。

　　“我们未来的交易将会非常少，你们从我们这里能够拿到的分红也将会非常非常少”，比尔·康威说道。

　　“哭穷”归“哭穷”，但凯雷投资中国的脚步一点也没有慢下来。11月28日，北京的一家名叫昊月的民间教育集团获得了凯雷5000万美元的投资。凯雷投资集团董事总经理兼亚洲增长基金主管祖文萃表示，尽管目前全球金融市场处于动荡之中，但凯雷对中国投资企业的支持并没有衰减。2008年至今，单是凯雷亚洲增长基金在中国的投资总额就达到2亿美元，其中包括对现有旗下企业的追加投资以及对三个新项目的投资。

　　不仅仅是美国的投资机构将投资方向转向中国，连欧洲的投资企业也开始将自己的投资重心向中国倾斜。

　　总部位于伦敦的蓝橡资本在2007年6月份正值次贷危机愈演愈烈的时候，公司由于受在美业务牵连而遭受损失，员工中也掀起一股离职潮，公司的核心业务部门———研究业务部的头儿也撂挑子不干了。猎头公司.为了挽救公司，蓝橡最终决定壮士断腕，剥离了对美银行业务。举目环球，下一步棋该怎么走呢？

　　2008年5月中旬，几名蓝橡资本的人开始出现在西安国家民用航天产业基地内，经过一番考察，他们最终决定与西安美银国际投资公司共同成立一家名为蓝橡长安的创业投资基金，这是中国西部第一只创业投资基金，规模高达1亿美元。

　　中国环境成为境外投资“避风港”

　　蓝橡资本认为在严峻的国际形势下，他们有机会在中国现有金融体系下创造最大价值，并最终取得20%至25%的回报率

　　对于为何在经济紧张的时刻依然加大对华的投资，在11月14日亚洲私募创投论坛在香港召开前夕，凯雷集团联合创始人兼董事总经理大卫·鲁宾斯坦在《亚洲创业基金期刊》上撰文表示，“相比欧洲和北美市场，投资者对未来3到5年的亚太并购也很有信心，中国会表现突出，我认为大家会看到相当多数量的交易在这里完成”。

　　鲁宾斯坦强调说：“亚洲还有一个优势是，亚洲相对于西方市场来说，杠杆交易的需求较低。”金融猎头.而私募股权只占亚洲经济GDP的0.39%，因此投资将始于一个低的起点。他表示，“亚洲对经济下滑的反应将更具有弹性，而中国将会是亚洲独一无二最具投资吸引力的地方。”

　　在西安建立投资基金的蓝橡资本中国CEO理查德·康纳对记者表示，在目前全球经济动荡的背景下，中国市场稳定，经济成长迅速，再加上政府对金融市场的有效调控，使得欧洲投资人对中国比以往更有信心。蓝橡长安认为在严峻的国际形势下面，他们有机会在中国现有金融体系下创造最大价值，并最终取得 20%至25%的回报率。

　　市场分析人士认为，从目前种种迹象来看，在国际经济危机大背景下，境外投资机构已经视中国为资金避风港。中国投资市场信息咨询机构 ChinaVenture的分析师于懋庚说，目前除了蓝橡资本外，同时还有诺基亚成长伙伴基金将北京增设为全球第四大办公室，战略调整趋势明显。

　　道琼斯旗下的投资市场研究机构“VentureSource”11月24日发表的中国投资报告显示，今年第三季度，风险投资家们在华达成了59 项投资协议，总金额为9.64亿美元，创造了道琼斯2001年开始跟踪中国市场以来的最高纪录。证券猎头.今年三个季度总共投资给中国企业的资金高达32.9亿美元，而七年前全年总共加起来的投资资金规模不过28.8亿美元。

　　“VentureSource”全球研究部主任杰西卡·坎宁表示，“很明显，风险投资人对投资新兴市场依然保有很大热忱，特别在金融服务、消费商品以及消费者服务这三个领域，他们实际上加快了投资步伐。”

　　市场分析人士认为，从目前种种迹象来看，在国际经济危机大背景下，境外投资机构已经视中国为资金避风港。中国投资市场信息咨询机构 ChinaVenture的分析师于懋庚说，目前除了蓝橡资本外，同时还有诺基亚成长伙伴基金将北京增设为全球第四大办公室，战略调整趋势明显。银行猎头.

　　道琼斯旗下的投资市场研究机构“VentureSource”11月24日发表的中国投资报告显示，今年第三季度，风险投资家们在华达成了59 项投资协议，总金额为9.64亿美元，创造了道琼斯2001年开始跟踪中国市场以来的最高纪录。今年三个季度总共投资给中国企业的资金高达32.9亿美元，而七年前全年总共加起来的投资资金规模不过28.8亿美元。

　　外资大量进入背后的“对赌陷阱”

　　融资者会因企业的高估值得到大笔进项，但另一方面被投资企业如果未达到合同要求，则有可能付出全部股权作为代价

　　大量外国投资的进入，对于很多获得投资的中国企业来说，意味着一笔意外之财。金融猎头公司.记者碰到国内一家做市场咨询的公司的老总，两个月前他的企业刚刚得到了高盛公司的一笔投资，“幸亏到手早，要是拖两个月到高盛申请转型为银行的时候，那这笔钱可就黄了。”

　　但对于这种意外之财，有的人则对这份“天上掉的馅儿饼”保持警醒。“激动网”总裁张鹤就是其中之一，他最近经常接到境外投资人的邀请，但对这些投资邀请，张鹤一直坚持自己现在还不需要资金，表示自己将在“合适的时间寻求合适的融资”。

　　为什么现在不需要，张鹤表示出了公司自身资金比较充裕之外，目前资本市场不景气，通过资本市场获得的回报还很低；另外，经济形势不好，有能力提供资金的投资人数量也少，要价也会比较高。

　　按照惯例，风险投资机构和被投资机构之间一旦协议达成，融资者会因企业的高估值得到大笔进项，而一旦被投资机构未达到投资机构的合同要求，则有可能付出企业全部股权作为代价。

　　太子奶的创始人李途纯就尝到这种对赌协议的“苦头”。据媒体11月25日报道，由于奶业危机，太子奶的净资产从22亿元缩减到2亿，仅仅为英联、高盛和摩根士丹利2006年末注资额的40%。猎头网.最后李途纯被迫签订了“不可撤销协议”，从此净身出户。当记者拨通李途纯的手机之后，李途纯一言未发就挂断电话。

　　“其实对赌协议的目的不是投资方想占被投资方的便宜，一旦到了必须履行协议的阶段，对于双方来说这是一项‘双输’协议”，伦敦亚洲基金大中华区 CEO米登峰对记者说，“不仅被投资方失去了自己的企业，对于投资方来说，他必须去寻觅第三方的职业经理人来管理企业。代理成本要比原来企业的创始人高得多。所以当前情况下，企业在设置对赌协议的时候，应该保守一些，尽量将一些可能发生的意外考虑进去。”

　　咪客网站的首席执行官刘建最近忙着寻找融资，不久之前他刚刚得到了中小企业创业基金和科技部创业引导基金的部分资金。

　　当问及为何不去寻找境外风投这样财大气粗的投资者时，他回答说，“境外风投创造了像新浪、盛大这样的神话，我也很羡慕，但从一些办互联网企业的朋友的血淋淋的经历里面，我汲取的一个教训就是，他们是天使也是魔鬼，稍一不慎就会酿成很严重的后果。”

(来源：新京报)

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