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垃圾债券和企业债务情况恶化或是2021年最大挑战


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2021/10/14
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2020年,新冠肺炎疫情对全球经济金融格局带来深远影响。疫情重创全球经济,引发全球市场动荡,催生大规模救助举措,提速金融数字化进程。展望未来,后疫情时代全球经济金融面临哪些挑战?这备受市场的关注。

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“今年以来,市场引起巨大的震荡,但震荡后面更深刻的是变局,特别是2021年金融界的变局会更加深刻。”12月3日,清华大学国家金融研究院院长、中国国际金融学会学术委员会委员朱民在中国国际金融学会年会暨第一财经金融峰会上发表演讲时表示。

展望2021年,朱民指出,除了原有市场的波动和震荡以外,还可以看到新的疫情以及企业破产和经济复苏的不确定性,以及垃圾债券和企业债务情况恶化可能是2021年最大的挑战。

他还指出,宏观上还有一个最大的变局,就是央行入市,会对金融市场带来根本的变化。这次新冠肺炎疫情危机以后各国央行的利率水平急剧下降,央行资产负债表急剧上升,美联储在今年4个月之内资产负债表扩张了70%。

朱民还补充说,因为经济还在弱化,美联储利率为零是大概率的事件,为负是可能的事情。如果经济继续恶化,利率走负是完全可能的。美联储利率水平为零,在没有利率工具可用之后,唯一能做的是不断地扩张资产负债率。

此外,朱民还指出:“通常危机可以分成三个阶段。第一阶段是流动性阶段,是恐慌阶段,已经过去了。第二个阶段是企业破产阶段,目前正在进入这个阶段。第三阶段是恢复阶段。”

“以2007年美国企业破产数量作为基数,1年后达到高峰,破产增长1倍,用5年时间才回到2007年的水平。”朱民举例说明,当前正在进入这个阶段,这个阶段的高峰是今年底和明年上半年。明年上半年是企业破产的高峰,这对银行的压力是巨大的。根据统计,美国破产的企业数已经是2019年的10倍,跟2008年相比较,高峰还没有到来。

朱民表示,2021年,经济最大的挑战是企业破产,也是对金融最大的压力,是股市今年震荡的根本原因。企业破产最早反映在企业负债和企业债券恶化。

朱民进一步指出,企业破产高潮还没到来,因为企业破产的高潮和企业负债水平连在一起,所以银行最困难的阶段还没到,第一阶段大规模的流动性,银行发大量的贷款,到现在为止,全球银行贷款都在上升,流动性好;但流动性不解决破产问题,最直接反映的是垃圾债券。

(来源:.中.经.报.)


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