迈瑞医疗42亿并购全球知名免疫原料供应商HyTest，对公司体外诊断业务意义巨大

在迈瑞医疗宣布收购体外诊断原材料供应商HyTest后，5月17日早盘，迈瑞医疗股价大涨逾5.75%。

5月16日晚间，迈瑞医疗发布了一则《关于收购境外公司股权的公告》，拟通过全资子公司香港全球及香港全球的全资子公司迈瑞荷兰以约42亿元人民币现金收购Hytest Invest Oy（以下简称“ Hytest”）100%股权， 后者也是公司核心原料供应商之一。

著名猎头机构推荐金领职位 企业 职位 经理人 专访 社区 会员 生物工程新药研发与临床转化 A轮--人力资源总监 50-80万 北京 首席科学家/CSO--IVD行业-癌症/基因诊断 100-150万 北京 上海 销售VP断试剂行业IVD -PRE-IPO 体外诊 80-120万 北京 西安 IVD-POCT宏基因组病原微生物检测(mNGS) 诊断试剂 临床试验总监 50-80万 北京 上海 医疗器械-QA质量部--CE认证工程师 25-30万 北京 河北 知名大型健康产业集团总部投资总监 60-80万 北京 上海 知名生物工程公司-动物疫苗研发总监 40-50 北京 上海 化药上市公司-总经理-研发方向-博士/博士后 500-600万 北京 上海

据了解，在资金来源上，迈瑞医疗表示将不限于公司自有资金或香港全球申请境外银行贷款以筹集短期过桥资金备用。

在公告晚间，迈瑞医疗还专门针对收购问题召开投资者交流会议，回应了此次收购的重要内容，包括估值、定价、标的公司业绩和收购战略意义等。

收购标的估值42亿

据了解，HyTest成立于1994年，总部位于芬兰旧都Turku，研发及生产基地位于莫斯科，是全球体外诊断行业 (IVD) 最重要的原材料供应商之一，在心脏标志物、炎症标志物、传染病、宠物、代谢、肿瘤、凝血、生育妊娠等领域拥有广泛布局，主要产品包括单克隆抗体、抗原及血浆制品，其心肌肌钙蛋白 I （cTnI）已成为心肌梗塞诊断的金标准生物标志物。

目前，Hytest产品销往六大洲 50 多个国家，客户群基本涵盖全球主流体外诊断试剂公司。

据迈瑞医疗董秘李文楣介绍：“HyTest 与迈瑞有十多年的合作历史，是迈瑞核心原料的主要供应商 之一。双方对彼此都很重要，双方互为对方的前五大核心合作伙伴。 ”

公开资料显示，此次收购总价预计约为5.45亿欧元（约合人民币42亿元），其中包含大约4.65亿欧元初步股权价值、约0.65亿欧元净债务与类债务、以及预计大约0.15亿欧元锁箱利息（以年利率4%初步计算，最终以实际交割时确认为准），最终交易金额以实际交割时确认为准。

2020年，受新冠疫情影响，HyTest实现营业收入2809万欧元（约合人民币2.19亿元），营业利润1296万欧元，营业利润率近50%。受到财务费用支出的影响，HyTest在2020年实现净利润657万欧元（约合5132.75万元），净利率约为23%。

今年一季度，HyTest实现营业收入约930万欧元（约合人民币7265.53万元）；营业利润约487万欧元，营业利润率超过50%；净利润292万欧元（2281.22万元），净利率超31%。

针对不少投资人关于此次收购溢价较高的质疑，迈瑞医疗予以否认，认为估值合理，“且对迈瑞未来在 IVD 领域加深研发和业务拓展，有极其重要的战略意义，为迈瑞 IVD 业务的全球化奠定坚实基础”，并给出三大理由：

（1）因标的公司 2020 年业绩受到新冠疫情突发的非正常影响，结合标的公司业务发展，交易估值以2021年预测为基准，且适用于所有竞标方；

（2)标的公司有债务，因利息费用导致净利润较低。目前收购价格已经含债，收购后预期不再负债，利润水平相当于已公告的营业利润(2020年营业利润约1300万欧元，2021 年第一季度营业利润约490万欧元)；

3)标的公司是世界知名、一流的专业IVD上游原料供应商，拥有优质 的产品和试剂原料原研 know-how能力，在原料领域有不可取代的核心竞争力和价值。

加速产业链整合

事实上，体外诊断是迈瑞医疗的核心主业之一，2020年，迈瑞医疗体外诊断业务实现营业收入66.46亿元，同比增长14.31%，占公司总营收的比例为31.61%。

近年来，迈瑞医疗持续加大在体外诊断对主业的研发，推出了三维荧光、全自动末梢血、高速CRP一体机BC-7500 CRP系列血液细胞分析仪、实验室全自动化流水线M6000以及一系列生化和免疫试剂新产品。

据迈瑞医疗高管介绍，此次并购对公司体外诊断业务意义巨大，主要体现三个方面：

1）HyTest在全球IVD原料领域处领先地位， 为迈瑞IVD业务的全球领先奠定基础。HyTest作为迈瑞核心原料供应商，与迈瑞业务关联性极强。与之合作十多年的历史，建立了彼此互信，为后续整合带来基础；

2）自主免疫原料能力至关重要，试剂原料自研自制，是试剂质量的重要保证。试剂原料的好坏，很大程度决定了试剂质量的好坏。迈瑞现有能力未达到行业主流水平，通过并购，迈瑞将补强核心原料自研自产能力，提升核心原料自制比例。同时，原料自制，可保障供应安全，成本优化；

3）HyTest在单克隆抗体设计、研发和生产的多年扎实的专业积累，可以帮助我们快速提升原料研发know how；其专业团队、科学的创新流程和新技术应用，帮助我们铺垫长期发展的技术；其在新生物标志物的学术和临床探索，将引领新的业务拓展，支撑高性能要求的产品研发。

值得一提的是，HyTest也有新冠抗原或抗体的供应，其供应的产品包括新型冠状病毒刺突蛋白RBD，新型冠状病毒刺突蛋白RBD抗体，新型冠状病毒核蛋白抗体，新型冠状病毒核蛋白多克隆抗体，IgM/IgG抗体等。

国金证券医药行业分析师袁维认为，HyTest Oy 研发和生产的抗原抗体，是化学发光等部分 IVD 产品关键原材料成分之一。本次收购有助于公司更好地整合产业链资源，完善化学发光产品及原料的自研能力及供应链平台建设，提升核心业务的综合竞争力。公司曾多次成功进行海外并购整合，2008 年并购美国 Datascope的监护业务；2013 年并购 Zonare、Ulco 等公司，国际化发展经验在国内医疗器械公司中处于领先水平。

（作者：杨坪 编辑：朱益民）