此次来访的欧洲投资团包括私人投资者和机构投资者，当中如著名的Sequoia Capital（红衫资本法国公司），瑞士一家最大的私人投资公司Semper Gestion SA（森佩尔管理公司）以及Rayleigh Capital Ltd（瑞利资本）。猎头. 参与此次考察团的一位美国PE称，以前他们一直是把香港作为亚洲的投资桥头堡，但现在内地已经成为其投资的首选之地。

ARC的陈兆维称，和去年动辄两位数的市盈率相比，现阶段的投融资市盈率只有个位数，6倍左右，甚至仅仅4倍就成交的案例颇为常见。

如ARC联合上述PE考察团成员一起投资的四川WOWO超市连锁，市盈率也只有6倍上下。

WOWO超市是一家注册于成都的企业，于2005年8月成立，截止到2008年10月，在成都市已有直营门店189家，其中式粽子、茶叶蛋、包子、面包、牛奶等快速品已成为成都市民的早餐食品。

据可靠消息源称，WOWO已经通过美国证监会的审计，很快将上板OTCBB，有望成为四川首家赴美上市的零售企业，“但上市日期与原计划相比稍微延后”。猎头公司.

“我们主要倾向于消费类连锁企业、科技类企业以及清洁能源类的企业，”陈兆维表示。

ARC率领的PE考察团还拟投资另一家连锁企业——成都特星集团。这家脱胎于青岛双星的鞋业服装连锁企业，或将在近日获得考察团中的PE基金1000万美元的风险投资，“目前已处于尽职调查阶段，市盈率也不会很高。”

据ARC方面称，他们目前已经在中国筛选了60多个项目，其中5个为未来投资的主选项目，另外5个为次选项目。

在此之前，ARC已经在中国投资3家公司，除展丰能源（柜台交易市场： PFGY）以及中国能源回收股份有限公司（柜台交易市场： CGYV）之外，还投资了乐君传媒股份有限公司（柜台交易市场： LEGE）。金融猎头.

展丰能源是一家主营设计、开发以及生产太阳电池、太阳电池组件和光伏系统的企业， 2007年8月8日进入美国公众市场并且通过出售普通股和权证融资1840万美元。

中国能源回收股份有限公司（柜台交易市场： CGYV）核心业务是将工业废弃能转化为电能的公司。

乐君传媒是中国主要的无线电广播公司之一，2008年1月31日通过和 Well Chance Investments Limited的融资进入美国公众市场，于2008年3月31日通过向懋名中国基金分两部分出售可转换优先股和权证融资500万美元，后于2008年5月30日进行首次收购获得了在中国天津（拥有1000万常驻人口）的无线电广播权。并于2008年7月7日通过股票融资再次融资300万美元以支持新的并购。证券猎头.

事实上，国际PE已经从不同方向赶往中国。来自路透社的消息称，位于伦敦的气候变化资本集团（Climate Change Capital）计划于未来2-3年，投资50亿元人民币（7.32亿美元）用以在中国的环保项目，包括工业废物处理和清洁能源技术。

而不久前，IBM风险投资集团将联手华登国际共同投资中国的中小企业；诺基亚的首个全球风险投资管理基金——诺基亚成长伙伴基金正式在中国设立办公机构。

自救还是抄底？

事实上，能够让Steve Westly在能源部长即将敲定的关键时刻（11月中旬）离开美国，来到中国的更大诱惑，还是“中国的投资机会”。银行猎头.Westly此行，安排了25场与中国的风险投资机构见面会。

Steve Westly曾创建过eBay，后任加州审计长，是此次奥巴马加州竞选总部的共同主席。其个人的风险投资公司The Westly Group专投清洁能源项目，目前已投资公司包括电子汽车制造商Tesla Motors和生物能源公司Amyris Biotechnologies等。第二期1.25亿美金的风险基金目前已经集资约8000万美金

但在普凯投资基金主管合伙人姚继平看来，众多国际PE前来中国，更多的是试探性动作。在国际形势没有明朗的前提下，国际PE改变了原来的投资策略，变得更为谨慎，大都处于观望阶段，并重新研究投资策略。

“以前都只是在欧美投资，现在有时间往外走，”达晨创投晏小平称，在金融风暴的影响下，欧美市场的投资机会减少，而资金总是要找一个套利地方，亚洲特别是中国就成为其一个突破口。金融猎头公司.包括中国、印度以及越南等地都将成为国际基金新的选择，而且中国每年超过8%的经济增长，都刺激国际PE倾向投资中国。

法国凯辉私募股权基金董事长蔡明泼认为，从降低风险的角度出发，PE要国际化，一只基金不能仅投资成熟市场，也要投资发展中国家，这样的基金才能更稳健。

有意思的是，在这次国际PE考察团中，来自红杉法国基金特别显眼。

红杉资本创始于1972年，目前共有18只基金，管理的总资本超过40亿美元，总共投资超过500家公司，200多家成功上市，100多个通过兼并收购成功退出的案例。

包括苹果电脑、思科、甲骨文、雅虎和Google、Paypal等都是红杉的杰作，一度红杉资本投资的公司总市值超过纳斯达克市场总价值的10%.

事实上，在中国，红杉中国资金也已经非常成功，投资的项目包括奇虎网、利农集团、宏梦卡通、我要网、穗彩科技、众合保险和高德软件等项目。猎头网.

此次红杉法国基金看中中国的消费连锁企业，在法国受到金融风暴影响的情况下，拓展中国市场是其可行的选择。“他们也是全球性投资公司，在中国投资和红杉中国基金并不会矛盾。”ARC的人士透露，此次红杉法国基金准备投资上述四川的两家连锁企业。

事实上，对于一只国际基金来说，都有一个存续时间，一般是“8+1+1”（最多10年），那么现在还没有投完的基金，在欧美没有更好的投资机会的情况下，压力可想而知，“不然对后续新基金的募集有影响。”

私人投资者Sondregger表示，在欧美经济短时间内衰退的情况下，中国市场的稳定发展必将成为国际PE投资的一个热土。

(来源：21世纪经济报道作者：翁海华)

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