机构：衍生品市场或将成为提升券商业绩新蓝海

3月5日早盘，两市低开低走，临近收盘，上证指数止跌翻红，早盘一度跌超1.3%，创业板指涨逾1%;白酒领衔抱团股回暖，食品ETF(515710)一度收涨1.5%。

券商指数低220亿元。板块内49只成份股全线上涨，光大证券涨停，浙商证券、东兴证券均涨超5%。

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券商龙头中信证券目前涨1.2%，互联网券商龙头东方财富涨1.76%。

截至11:05，顶级规模券商ETF(512000)涨2.05%，成交额超9.3亿元!

开年券商板块持续弱势调整，券商ETF(512000)资金持续加仓动作明显。

在过去8个交易日调整过程中，券商ETF(512000)有7个交易日均实现资金净流入，分别获净申购金额为1.58亿元、1.75亿元、3058万元、2.91亿元、4.02亿元、2.64亿元和2.22亿元。券商ETF(512000)最近8个交易日资金连续净流入合计达13.79亿元!可见资金对于该品种的看好!

截至2021年3月4日，券商ETF(512000)份额激增超61亿份，为300多只A股股票ETF第一!

作为融资融券标的，券商ETF在3月4日单日融资买入额达1.75亿元，当日券商ETF融资余额达25.46亿元，维持在上市以来的高位。

【2020年券商场外衍生品业务全面爆发】

中证协数据显示，2020年，券商场外金融衍生品(收益互换、场外期权)业务新增名义本金4.76万亿元，较上年新增规模增长162.41%;2020年末场外金融衍生品存量名义本金1.28万亿元，较上年末增加105.26%。

2020年，券商场外衍生品累计交易11.06万笔，首次突破11万笔，相比2019年的累计5.72万笔超出5.34万笔，同比增长93.36%。

从场外衍生品年度累计新增名义本金来看，2019年和2020年累计新增名义本金增速均在100%以上，2020年增速和累积新增规模均达到创纪录新高。

【机构：衍生品市场或将成为提升券商业绩的新蓝海】

如何看券商场外衍生品业务的大发展时代?

瑞银证券表示，对标海外，对中国发展衍生品带来六方面启示，一是场内金融类衍生品发展远远落后于成熟市场，金融vs商品衍生品发展倒挂;二是场外衍生品还处于发展早期阶段;三是复杂的宏观环境推升对衍生品的需求;四是衍生品发展和金融市场开放是相辅相成的;五是衍生品规模能长期平稳成长，波动性比股票市场小;六是衍生品作为避险工具本身不会加剧股市波动。

国泰君安非银团队研报称，机构客户投资需求增加，衍生品工具愈发丰富，叠加政策红利扩容参与者清单、放宽展业限制，券商场外衍生品业务有望持续增长，推动券商金融投资资产扩张，助力券商业绩提升。衍生品业务要求券商具备较强资本金实力以及风险定价能力等专业实力，集中度较高，头部券商资产规模大且具备先行试点的先发优势，竞争优势较为明显。推荐资本实力强、满足机构客户投资需求有优势的。

华创非银团队研报称，在资本市场深化改革不断推进的过程中，A股市场有望逐步成熟，国内衍生品市场巨大的发展空间或被打开，或将成为提升券商业绩的新蓝海。

华创证券非银团队表示，资本市场深化改革持续推进，市场对作为重要中介商的券商提出了更高的要求，风控能力、研究能力、整体客户服务能力，以及渠道建设能力成为能否进一步提高市占率的关键要素。通过分析世界领先投行的展业模式，可见衍生品具有丰富客户服务、完善机构投资者策略模式、优化券商自身资产负债结构及稳定收益率等多项特点，因此有望成为国内券商未来重点发力的关键领域。具备核心竞争力、市场化程度高、团队建设完善、风控严谨、机构服务链条完整的头部券商或能以市场衍生品业务持续发展扩容为契机，深化业务护城河，进一步打开业绩长期成长的空间。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

越来越多投资者更愿意通过券商ETF(512000)分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股!

趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF(512000)涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF(512000)跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。

从投资效率上看，券商ETF(512000)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出无印花税(股票收取千分之一)，且相对券商个股投资胜率更高。

【风险提示】中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。