境外媒体：中国停用“逆周期因子” 让人民币更多由市场定价

10月30日报道 香港《南华早报》网站10月28日发表报道称，中国人民银行10月27日要求各银行在它们用来估算人民币每日中间价的公式中去除“逆周期因子”。这反映出决策者相信，随着外国投资者向内地金融市场注入大量资金以及中国经济继续从新冠疫情的影响中强劲复苏，人民币将继续升值。全文摘编如下：

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分析师们说，中国已采取又一项措施让人民币对美元汇率更多地由市场力量决定。这反映出决策者相信，随着外国投资者向内地金融市场注入大量资金以及中国经济继续从新冠疫情的影响中强劲复苏，人民币将继续升值。

中国人民银行10月27日要求各银行在它们用来估算人民币每日中间价的公式中去除“逆周期因子”。各银行每天上午向央行提交它们估算的人民币汇率中间价，以便最终确定汇率中间价。人民币对美元汇率被允许在每日中间价上下浮动2%。

中国央行停止在确定汇率每日中间价时使用逆周期因子的决定，是在今年第三季度人民币汇率实现了12年以来的最好表现之后作出的。确定汇率每日中间价的做法意在掌控人民币汇率，其公式的具体内容从未被披露。

外资一直在大量进入中国股市和债市，因为较高的利率使得以人民币计价的资产在全球范围内更具吸引力。例如，中国10年期国债目前的收益率为3.16%，而10年期美国国债的收益率仅为0.81%，德国10年期国债的收益率则为-0.62%。

此外，近几个月的中国出口繁荣正在带来大量现金，这些现金是通过销售居家办公所需的消费电子产品以及用于抗击疫情的医疗设备和制药原料所获得的。

中国人民银行上次暂停使用逆周期因子是在2018年1月，此前人民币曾有过一波从2016年底开始的强劲升值。这意味着国家银行实际上放弃了它们支持人民币汇率的影响力，任由它们的汇率报价反映当前市场上的供求因素。

逆周期因子的使用在2018年8月重新恢复，那时由于美中贸易战在当年7月开始，人民币正面临巨大的贬值压力。

分析师们说，对逆周期因子的最新弃用可能预告更大规模的市场改革以吸引外国投资者，凸显出北京放松市场限制的决心。

本月早些时候，政府取消了曾使金融机构交易远期外汇的成本变得昂贵的准备金要求，从而使企业能够不受约束地支持人民币的上涨。远期外汇是一种可以让交易商对人民币的未来价格进行押注的金融衍生产品。

今年9月，政府还宣布了其针对投资境外的“合格境内机构投资者”计划下的新配额，从而在停止发放此类配额一年多以后，允许新的境内投资者购买境外证劵。

瑞穗银行货币策略师张建泰说：“随着人民币在几个月前逆转贬值趋势，逆周期因子调整不再是管控外汇风险的适宜工具。”