8月20日消息，近日海澜之家（600398）于2020年8月19日召开了第八届董事会第二次会议，审议通过了《关于聘任公司高级管理人员的议案》。经公司总经理提名，公司董事会提名委员会审查，董事会同意聘任徐兴福、强红兵为公司副总经理，任期从本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止。
公司独立董事对本次聘任高级管理人员的议案发表了同意的独立意见，具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站披露的《海澜之家股份有限公司独立董事关于第八届第二次董事会相关议案的独立意见》。
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徐兴福：男，1969年生，中国国籍，无境外永久居留权，曾任海澜之家品牌管理有限公司副总经理；现任海澜之家股份有限公司市场条线总经理。
强红兵：男，1966年生，中国国籍，无境外永久居留权，曾任海澜之家品牌管理有限公司副总经理；现任海澜之家股份有限公司拓展条线总经理。
作为90年代创立的男装龙头企业，海澜之家（600398.SH）核心能力在于商业模式的创新。所谓创新的商业模式，本质是上游供应商承担库存风险，下游经销商承担门店前期投入。在经历了快速发展之后，这种被称为“类直营”的模式效果正在发生变化。
从发布的中报已经可以感受到这一点。2020年上半年海澜之家的营收下滑24%，净利润更是腰斩。从2019年开始，海澜之家的净利润就已经出现了负增长。更让投资者担心的是，公司积累的大量存货的风险也开始暴露。
存货风险在今年爆发
不可否认，海澜之家营收下滑一部分原因是由于疫情。2020年上半年纺织服饰行业同比大幅下滑。随着二季度国内疫情逐渐受控，服装消费有所回暖，但速度较其他品类相对较慢。
这反映在财务指标上就是营业收入的下滑。2020年上半年海澜之家的营业收入为81.02亿元，同比下降24.43%。同时，营业成本也同比下滑22%。
但如果仅仅是行业风险，那无可厚非。但是海澜之家净利润的下滑幅度远超营收降幅。上半年海澜之家净利润仅为9.16亿元，同比下降55.42%。
导致净利润腰斩的主要原因是存货减值。上半年资产减值损失为3.75亿元，比去年同期增长330%。存货减值是资产减值中仅有的一项。
此次减值甚至是利润的腰斩，并不令人意外。存货的商业模式向来是海澜之家长期被外界诟病的业务。2020年半年报数据显示，账面存货高达82.17亿元，占当年流动资产的41%。其中存货跌价准备只有7.37亿元，大幅低于行业水平。
服装企业在经营中对于存货的管理至关重要。由于服装流行、高流动率的特质，使得他们的存货一旦滞销就会发生较大减值，从而影响企业利润，甚至回款情况。
海澜之家为什么可以保持较低的存货跌价准备，却并未被审计机构出具保留意见？这主要是由于其独特的商业模式。
海澜之家将存货分为两部分，可退货存货和不可退货存货。根据2020年半年报披露，海澜之家可退货存货为44.17亿元，不可退货存货为39.86亿元。前文提及的3.75亿元存货跌价减值，只针对不可退存货。而对于可退货存货，则并未计提减值准备。这种模式将“轻资产”和“重资产”模式各自的优点相结合之后，大大减少了存货滞销风险。
海澜之家之所以这样做，核心是寻找中小供应商合作，并与他们签订滞销商品可退货条款，这样海澜之家就可以不承担尾货风险。这也是其可以少计提存货跌价准备的最重要原因。
由于特殊商业模式，导致了特殊存货计提方法。但该模式的两大风险已经或者即将在今年全面爆发。
第一大风险来源于不可退货存货的跌价准备，这已经使得今年利润腰斩。但是这并没有结束。
海澜之家关于不可退货存货的存货跌价准备准则如下：海澜之家品牌下的产品，在两年以内的存货不计提折旧。两到三年的存货一次性计提70%，三年以上存货则全额计提。
根据年报披露，海澜之家2018年不可退货的存货出现骤增。
数据显示，扣除已计提的存货减值准备，海澜之家2017年不可退货存货的账面净额为22.61亿元，2018年增到38.86亿元。其中有多少属于海澜之家品牌不得而知。但可以肯定的是，这些新增的海澜之家品牌存货因为不足两年，所以此前并未计提存货跌价准备。
但从2020年也就是今年开始，这部分如果还未出售则需要一次性计提70%的存货跌价准备。上半年计提的3.75亿元的存货减值损失只是个开始。
第二大风险来源自可退货存货的回款。
海澜之家对可退货存货并未计提减值损失。通常，海澜之家采购的商品要在入库时先付一小部分的货款，其余货款根据商品实际销售情况逐月与供应商结算。另外，海澜之家也会通过“海一家”门店处理一部分滞销商品。
今年由于受到疫情影响，服装产业上游中小工厂面临的情况非常严峻，尤其是海外客户占比较大的供应商情况更是糟糕。因此，今年海澜之家退货给供应商之后，正常回款压力恐怕比往年要大。
具体数据方面，2020年上半年海澜之家可退货的存货是44.17亿元。按照30%订货款计算，海澜之家为此支付了约13亿元订货款，这部分中有多少会形成坏账也是海澜之家面临的一大风险。
为了应对存货压力，海澜之家已经开始削减产量。2020年半年报并未披露的品类产销。从2019年海澜之家披露的7个产品品类中，只有T恤衫和西服产量增加，其他品类产量都出现下降。
“类直营”模式的副作用
海澜之家“类直营”模式的副作用还体现在设计方面。
大多数同行上市公司是采用自主设计，优点是产品更新更快，可以快速适应流行风向，降低尾货滞销的风险。但由于海澜之家超过一半的产品是由供应商承担尾货风险，作为代价，海澜之家采取了与供应商合作设计的方式：由海澜之家提出产品开发提案，供应商的设计师进行打样。海澜之家对样稿进行筛选和修改之后，确定下一季的产品款式。
部分出让设计权是一把双刃剑。这种做法虽然可以缓解存货压力和节约人力成本。但作为服装公司的海澜之家，在设计方面的积累就变得十分薄弱。
此外，海澜之家正面临产品吸引力下降问题。海澜之家从1997年成立至今已有20余年。面对的消费者也从70零后变成了90零后。海澜之家不得不克服品牌老化问题。
2017年以来，海澜之家开出了多条副线品牌，尝试更加年轻化、多元化的品牌定位。2017年建立了自己的女装品牌OVV；运动品牌黑鲸（HLA JEANS）；时尚男装品牌AEX。2018年和2019年，海澜之家又逐步进入童装领域，建立童装品牌男生女生（HEY LADS）、控股英氏（YEEHOO）。
但这些努力收效并不明显。2017年大量增加的品牌品类，对营业收入拉动并不明显，但此前提到的不可退货存货却大幅增加，并且相应的跌价准备也大幅增加。2019年因为行业环境恶化，经营压力增大，海澜之家开始对众多非核心品牌进行瘦身调整。
经销商风险与日俱增
既然海澜之家的商业模式可以甩掉最让服装企业头疼的存货问题，那么为什么这种模式没有大范围被复制？
原因在于海澜之家商业模式的另一面。
海澜之家的门店分为直营和加盟两种，数量上来说加盟占绝大多数。但较为独特的是，海澜之家的加盟店非常类似于直营店。
具体来说，海澜之家的加盟商需要出资设立门店，包括选址以及装修。不过，门店的管理由海澜之家负责，加盟商只需要付给海澜之家相应的管理费用，不参与门店具体经营。与此同时，门店的商品归海澜之家所有，加盟商不需要承担库存滞销风险。商品最终完成销售后，加盟店与海澜之家根据协议约定，按比例分成营业收入。海澜之家不向经销商收取加盟费，也不要求拥有丰富的门店经营经验。
对于经销商而言，优势在于不需要过高的进入门槛，在出资进行店铺的选址和装修之后，只需要按比例收钱即可。但缺点则在于经销商完全依靠在海澜之家身上，究竟营收如何完全“靠天吃饭”。
这对于海澜之家而言，优势却十分明显。在经销商体系内，海澜之家不承担门店费，所以可以在短时间内拓展大量门店。在享有“轻资产”模式优点时，又享有了“重资产”模式优点，门店的管理由自己掌控。过去，海澜之家凭借着这样的优势，迅速扩张门店，2019年底，公司拥有门店和商场店合计7254家，而在2015年该数字只有3990家。
但是，海澜之家的这种模式正遇到瓶颈。
近年来，海澜之家可退货存货的金额正逐渐减少。2017年可退货存货余额为57.27亿元，到了2020年上半年年只有44.17亿元，占比也从71.7%下降到57.6%。这一数字下滑的背后，可能是因为海澜之家的销售出现放缓，退货率提升，导致上游供应商不愿意再承担尾货风险。
根据Wind数据，今年一季度海澜之家门店数量下降到6561家。
海澜之家的创新模式是其当年成功关键，但同时也为现在埋下了隐患。在业绩腰斩之后，这家公司将如何突围？
公司2019年年度报告显示，2019年公司归属于上市公司股东的净利润为3,210,519,911.15元，比上年同期下滑7.07%。
(来源：百家.界.面.综合)
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