市场波动加剧:与去年同期相比 57家私募股权基金提交的期权策略申请激增

今年以来，“黑天鹅”事件在全球市场频繁发生，市场波动明显加剧。能够有效对冲风险的期权策略吸引了许多私募股权机构的关注。根据中国资产管理协会的公开信息，今年已有57种期权策略的私募股权基金产品被提交，是去年同期的两倍多。据业内人士称，当市场大幅波动时，期权策略可以平抑风险。未来，随着更多的期权上市，这一策略将通过更多的私募被纳入基金产品。

今年以来，内外部干扰因素明显增多，a股市场波动性加大。同时具有多头和空头操作方向的期货基金很受欢迎，期权策略更加多样化的私募股权基金产品数量也大幅增加。

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根据中国科学技术基金会的数据，截至7月30日，本年度向协会备案的私募产品名称中有“期权”字样的私募产品有57种，与去年同期的26种相比，备案产品数量翻了一番。

“作为一种复杂的衍生产品，期权的价格不仅与标的价格有关，而且与标的波动率也有很强的关系。在市场整体波动性增加后，期权价格也表现出显著的溢价，期权的整体交易价值显著增加。因此，私募增加了对期权细分策略的投资。”私募网络未来之星基金经理胡博说。

上海一位定量私募股权投资者认为，期权交易往往较为活跃，这也为私募股权机构展示其期权策略提供了更多空间。据中国期货协会统计，今年上半年股票期权的总成交量已达4.95亿股，同比增长约70%。上交所500 ETF期权的交易量占市场总成交量的50%以上，上海300ETF期权占近41%，深圳300ETF期权和沪深300股指期权分别占7.35%和1%；商品期权市场总成交额超过3600万元，同比增长159%，累计成交额超过396亿元，同比增长约155%。截至6月底，总头寸超过190.9万，同比增长约129%。

“今年的市场环境可以充分发挥期权战略的优势。虽然目前机构投资者参与期权市场的比例不高，但许多私募已经认识到多策略组合的价值，期权策略的布局可能是未来的趋势。”一位行业观察人士表示。

山东荣盛基金创始人侯茂林透露，公司在产品设计上采取了多战略、多品种的组合。与a股和期货相比，期权在交易方向上更加灵活，包括买入和卖出看跌期权和看涨期权。交易重点是判断价格方向和操作模式，可以有效捕捉市场机会，避免单一市场风险。

胡博分析，机构投资者参与期权市场的比例较低有三个原因：一是期权市场相对稀缺，个别期权品种的流动性有待提高；其次，期权市场的整体容量有限，因此很难成为主流策略；最后，期权作为一种复杂的金融衍生工具，对参与机构的投资和研究能力提出了更高的要求，高门槛限制了参与机构的积极性。

然而，在上述观察人士看来，随着机构投资者在资本市场中所占比例的增加以及金融衍生品的日益丰富，期权作为一种必不可少的风险管理工具，对国内金融市场的发展具有重要意义。