汤臣倍健预亏超三亿，新电商法致海外并购业务受损

近年来，国内保健品企业热衷于并购海外品牌，但并购容易，整合仍是一道考验。

2019年12月31日傍晚，汤臣倍健（300146.SZ）发布业绩报告，预计2019年归属于上市公司股东的净利润将亏损3.65亿元至3.70亿元，业绩亏损的理由在于，公司前期并购的Life-Space Group Pty Ltd（下称“LSG”）业务未及预期，形成的商誉进行了初步减值测试，预计计提商誉和无形资产减值准备约15.4-16.4亿元。

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2014年起，中国整个保健品市场格局发生很大变化，在此之前，市场格局主要以保健品直销为主、非直销为辅；2014年开放跨境电商后，带来的是海外保健品快速涌入。国内保健品企业出于战略防守，选择去收购海外品牌。正是在这种形势之下，2018年8月，汤臣倍健完成了对澳洲益生菌企业LSG的并购。

汤臣倍健相关负责人对第一财经记者表示，LSG业务不及预期的原因，主要在于《电子商务法》的实施。2019年1月以来，受《电子商务法》影响，部分中小代购退出市场，而LSG由于收入结构中的代购占比较重，令其澳洲市场业务受到了大程度的影响。“这个影响远超出了公司在并购LSG时的预判。”

今年7月份，汤臣倍健CEO林志成在接受第一财经记者采访时曾表示，新电商法下，原来通过跨境电商卖到中国的模式，有一些环节已被彻底打破，这导致很多海外品牌在营销方式、渠道、消费者沟通、产品送达等方面都发生了变化。比如说，原来一些个人卖家是会囤货的，但根据新电商法的规定，卖家必须先取得经营资质；其次在货源上，除了直邮外，其他的进口商品必须先摆在保税仓中，这无形中增加了卖家的成本。跨境电商的毛利本身就很低，讲究的是快速周转，种种因素之下，增加了中小代购经营难度，由此带来了代购行业的洗牌。

根据IRI Scan Sales data, Pharmacy数据，澳大利亚受代购追捧的几大知名膳食营养补充剂品牌，在澳洲本地药房渠道的业绩均出现了15-30%的同比下滑。

对于汤臣倍健来说，这也是公司2010年上市以来，首度出现年报业绩亏损。如扣除商誉减值影响后，公司预计2019年盈利较去年同期仍保持增长，实现盈利10亿-11亿元。

不过，汤臣倍健上述负责人表示，尽管因收购带来的商誉减值给公司短期业绩带来了巨大压力，但此次收购不仅打开了未来公司产品“出海”的通道，还得以快速切入益生菌这一市场细分领域。“根据我们对中国14个主要城市零售终端药店的抽样调研，2019年1-9月，保健品类总体销售额同比下跌5%，但同期益生菌细分类别销售额实现了同比20%的增长，线上增长则达到50%以上，超越行业增速。”

“益生菌业务是公司未来非常重要的业务和产品布局，目前公司正从两方面入手：一方面针对澳洲市场，将继续维持‘Life-Space’在当地的品牌声量，进一步加大跨境电商平台的开拓力度；同时，适应新的法规变化实施新的渠道战略，加速业务转型，并利用一切现有资源积极推进整合步伐。另一方面，针对国内市场，公司将以健力多的高度全力将‘Life-Space’打造成第二大单品，集中资源投放并稳步提升线上线下终端的铺货率，实施全渠道销售。”上述负责人说。