国泰产险未出亏损“泥潭”，蚂蚁金服为何加码5个亿？

12月19日，国泰财产保险有限责任公司（下称“国泰产险”）发布增资公告称，经国泰产险2018年12月4日股东书面一致同意，决定各股东按公司现有股权结构等比例认购资本金，共增加注册资本10亿元人民币。按现有股权结构等比例认购资本金，浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司（下称“蚂蚁金服”）认缴5.1亿元。

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增资完成后，蚂蚁金服持股51%不变，仍为国泰产险的第一大股东，国泰产险注册资本由16.33亿元增加至26.33亿元。

从2016年蚂蚁金服首次增资国泰产险8.3亿元，持股51%成为其控股股东，到最新一轮增资，蚂蚁金服已在国泰产险身上花了13.4亿元。

加码财产险布局？

据国泰产险年报显示，国泰产险近年一直处于亏损中。2016年、2017年分别亏损1.62亿元、0.92亿元。

同时国泰产险偿付能力充足率接近监管红线。根据保监会要求，保险公司应当具有与其风险和业务规模相适应的资本，确保偿付能力充足率不低于100%。截至2018年第三季度末，国泰产险的综合偿付能力充足率为167.95%，增资迫在眉睫。

那么，面对国泰产险的亏损业绩，蚂蚁金服为何还要增资呢？

独角金融（微信公号：uni-fin）翻看国泰产险偿付能力报告发现， 2018年前三季度保险业务收入分别是5.86亿元、7.74亿元、8.62亿元，比去年全年增长超过70%，并且在2018年一季度净亏损0.38亿元后，二季度、三季度净利润实现扭亏，分别获得0.039亿元和0.042亿元的微小盈利。

同时，在蚂蚁金服首次增资后，国泰产险收入结构发生了明显的变化。2016年以前，国泰产险的保费收入大头长期被车险占据，直到2017年，责任险收入从上一年的0.95亿元增至7.94亿元，涨幅高达736%，超过车险，成为第一大收入来源。当时，国泰产险对外表示，责任险收入上涨，主要是由于在账户安全险等方面发力。

事实上，目前来看除了国泰产险外，支付宝账户安全险还由太平保险、永安保险、国寿保险、中国人民财产保险承保，而永安保险的账户安全险仅有存量保单，并无新单。蚂蚁金服也借助账户安全险，完成了财产险的布局。

蚂蚁金服此次增资是否为了加码财险布局？独角金融向蚂蚁金服求证该问题，对方表示不予置评。

相互保折戟

就在此次增资前，蚂蚁金服在“相互保”上跌了一大跤。

10月15日，蚂蚁保险、信美人寿相互保险社（以下简称“信美相互”）联合推出的“相互保”正式上线，一个多月以来，“相互保”用户超过了2000万。

然而“相互保”的美梦还没做太久，监管部门要求信美相互自11月27日12时起停止以相互保大病互助计划形式销售《信美人寿相互保险社相互保团体重症疾病保险》。

该产品并没有被支付宝抛弃，官方称将其升级为“相互宝”，不再对接《信美人寿相互保险社相互保团体重症疾病保险》。也就是说，相互宝产品彻底脱离保险、转型为互助计划。

独角金融（微信公号：uni-fin）曾就其涉嫌违规的具体细节，以邮件形式向信美相互方面核实。信美相互在回复中称，“关于‘涉嫌存在未按照规定使用经备案的保险条款和费率’目前尚未得到监管进一步明确回复。我社未在‘相互保大病互助计划’的宣传页面中对消费者进行充分的风险提示，如未明确标明‘相互保’为保险产品，未明确指出保险人、被保险人、受益人各方主体，未明确告知0元加入非不需要交纳费用等。”

相互保事件与国泰产险增资中间仅仅隔了一个月，毕竟寿险业务上绊倒了，财产险业务不能在搞砸了。

蚂蚁的保险系布局

蚂蚁系的险企除了国泰产险和信美相互外，还有一家不能不提——众安在线财产保险股份有限公司（下称“众安在线”）。

众安在线于2013年10月获保监会批准成立，一出生便含着金钥匙，股东包括蚂蚁金服、腾讯、平安保险，外界称其有三驾马车（马云、马化腾、马明哲）护航。2017年9月，众安在线港股上市，蚂蚁金服是众安在线的第一大股东，占股16.04%，截至2018年上半年，蚂蚁金服的持股比例变为13.5391%，但第一大股东的地位不变。

不过，上市后的众安在线无论是盈利还是股价并不尽如人意。港股公告显示，由于业务处于早期发展阶段，众安在线2017年净亏损9.964 亿元，而2018年上半年盈利情况仍旧没有好转，净亏损达6.668亿元。截至12月20日收盘，众安在线最新股价为26.35港元/股，与比起上市那天69港元/股的开盘价，其股价已跌去六成，市值也大幅缩水。

而蚂蚁金服投资成立的另一家险企信美相互于2017年5月获得中国保监会开业批复，是国内首家成立的相互人寿保险组织。信美相互的股东为蚂蚁金服、天弘基金、腾邦国际(300178,股吧)等9家企业，蚂蚁金服曾强调，信美相互是蚂蚁金服发起成立的相互保险机构，是蚂蚁生态的重要成员，其将和信美相互等合作伙伴一起，通过技术和科技，产出用户真正需要的产品，服务好用户。

独角金融注意到，2017 年，蚂蚁金服旗下的蚂蚁会员（北京）网络技术服务有限公司以团体保险方式向信美相互投保《信美相互健康颂少儿保（A 款）团体疾病保险》。2018 年上半年，该保险合同下的保费收入合计1069.65万元。

但信美相互的经营业绩也不容乐观。2018年上半年，信美相互总资产为15.6亿元，较2017年增长4%，实现营收1.78亿元，可是净亏损5118万元。

蚂蚁金服入股的三家险企净利润并不好看，为何仍在持续发力？

保险行业分析师李林曾向独角金融（微信公号：uni-fin）表示，“保险与银行类似，都可以设立资金池。保险公司首先根据预定利率、预估赔付比率、预估的营业费用等来确定保费水平，通过保险产品向投保人收取保费。获取保费后，除了留下一部分应对赔付的准备金以及用于运营的资金外，都可以用来进行投资，获取投资收益。”