中金研究部董事总经理黄乐平：投资AI企业要看两因素

“科创板采取更灵活的上市机制，有利于现在这一批AI（人工智能）企业、半导体企业加速登陆资本市场。如果AI企业上市有合理的估值，这是一个很好的吸引人才的方法。”

8月30日，在2019世界人工智能大会会议间隙，中金公司研究部董事总经理、科技硬件行业首席分析师黄乐平在接受澎湃新闻记者采访时，做出上述表述。

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5G的商用将为中国人工智能行业的发展打开新的成长空间。根据黄乐平介绍，在消费电子领域，5G将解决困扰AR/VR行业多年的网络带宽和延迟瓶颈，3D视觉、语音交互等AI功能也为游戏带来更好的体验等。

另外，黄乐平还指出，投资AI企业时要关注两方面因素，一是企业的市场空间，关注员工数量和人均创收；二是要看企业所在的“赛道”。

中金公司研究部董事总经理、科技硬件行业首席分析师黄乐平。

科创板助力5G发展

和4G相比，5G具有高带宽、低时延、海量连接等许多优点。5G技术的到来，为AI技术的发展赋予更加深层次的想象。

根据黄乐平介绍，在消费电子领域，5G将解决困扰AR/VR行业多年的网络带宽和延迟瓶颈，3D视觉、语音交互等AI功能也为游戏带来更好的体验等。

“无人驾驶在人工智能行业最有趣的笑话是，2017年市场上就说无人驾驶三年之后就会商用，2018年时说五年以后可以商用，2019年说十年、十五年才可以商用，很多技术我们越做越难做。”黄乐平告诉记者，这些技术单靠AI本身无法突破，需要依靠和5G的共同发展。

谈及目前中国发展AI技术的挑战，黄乐平认为，一是中国的云技术比较弱，二是芯片能力还有欠缺。

“一个是半导体，一个是云计算，美国在半导体行业占全球地位接近50%，更可怕的是在云计算行业，美国企业占比接近90%，这两块是我们未来发展人工智能行业所欠缺的。”

以云游戏为例，他指出，中国的企业目前没有很积极地在做云游戏，反而是国外的谷歌和微软这些公司在大力发展云游戏，究其背后的原因就是云技术还比较落后，“目前云只有阿里一家独大，但是阿里云TO C 的部分是针对消费，游戏这方面并没有很多涉猎。目前只有一些硬件公司在做，大互联网公司并没有去做。”

另外，资本的力量在AI行业的发展中也发挥着重要作用。

黄乐平表示，随着中国经济发展，中国A股市场已成长为仅次于美国的全球第二大资本市场，但是从市值组成来看，美国市场代表性指数标普500中，科技公司占比30%，远高于金融的12%；而中国市场代表性指数沪深300中科技公司占比只有7%，远低于金融的43%。

科创板的应运而生，将助力AI企业的发展，黄乐平指出：“科创板采取更灵活的上市机制，有利于现在这一批AI企业、半导体企业加速登陆资本市场。如果AI企业上市有合理的估值，是一个很好的吸引人才的方法。”

根据上海证券交易所总经理蒋锋在2019世界人工智能大会上的表述，截至8月29日，科创板已经受理152家企业提交的发行上市申请，其中人工智能及智能制造装备企业26家，占受理总数的17%，拟融资额合计约200亿元。

投资AI企业要看两因素

5G商用将为人工智能行业的发展打开新的成长空间，市场规模出现提升趋势。

根据黄乐平的测算，2019年至2023年，AI+5G有望在全球直接创造7千亿美元的新增产业机会。其中，按照2018年的数据来看，云计算部分和企业数字化带来很大的增量。

从行业角度来看，AI+5G也会改变各行各业，包括互联网传媒、安防、消费电子、金融、零售、教育等。

黄乐平以自己所在的金融行业来讲，“金融行业的日常工作中，存在大量需要阅读、理解文本信息的工作。虽然目前NLP技术还无法完全代替人类，但已经看到投资银行、会计师事务所等开始运用NLP提升招股书、审计报告校验审核环节的工作效率。此外，我银行、保险等传统金融机构也开始尝试采用技术进行金融风险控制，例如反欺诈等。”

NPL技术就是用计算机对人类语言进行处理，使得计算机具备人的听说读写能力。

黄乐平认为，未来随着金融机构数字化程度逐渐增加，专注风控的Fintech公司将会与传统金融机构合作更加紧密。

“最早一批的Fintech公司是服务于互联网金融公司的，但目前发展起来的这批Fintech公司公司则是真正具备一定技术的，但还要看这些公司到底能找到什么样的商业模式。”

随着AI技术的发展，相关行业的创业公司不断出现，那么在人工智能领域发展的目前阶段，哪类公司会比较具有潜力或者较强的竞争力？

黄乐平表示，可以从两个考量因素进行选择，首先是看市场空间，AI企业与半导体设计企业类似，“我现在给投资人的一个建议就是，去看企业的员工数量，这还是蛮重要的，不仅关注员工数量和人均创收，特别是在智力密集型的行业，还要看公司的团队，包括人才和研发能力。”

黄乐平强调，AI企业与半导体设计企业类似的点是都缺人，目前都是人才稀缺的行业，团队的人数对外部投资者来说是能定量考虑进来的。

第二个考量因素是要关注企业所在的赛道，黄乐平综述来说，目前行业中包括纯算法的企业、专注芯片的企业，或者从事硬件的企业、软硬件结合的企业等。

在黄乐平看来，短期能够快速做大的一条路是要软硬件结合，但长期来看，专门做芯片、做云平台的企业，肯定是比较有意思的。