8月2日丨蓝帆医疗(002382.SZ)公布，公司拟出资700万元与公司核心员工共同设立上海蓝帆心诺医疗科技有限公司(“标的公司”，暂定名，具体以工商登记核准为准)。此次投资完成后，公司将直接持有标的公司70%股权，标的公司将成为公司的控股子公司，标的公司剩余30%股权将由公司核心员工直接持有或通过其设立的持股主体间接持有。
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拟设立上海蓝帆心诺医疗科技有限公司主要业务：开展经导管主动脉瓣置换术(TAVR)的临床注册、生产、销售及后续开展包括二尖瓣、三尖瓣在内的介入瓣膜器械的研发。
经导管主动脉瓣膜置换术(TAVR)是当前治疗心脏瓣膜类疾病的有效治疗方案和最新发展方向，市场空间广阔。随着人口老龄化趋势不断加深，瓣膜性心脏病的发病率逐渐上升；而目前重度瓣膜病变仍以传统外科手术为主要治疗手段，存在创口大、并发症、术后死亡率较高的风险。近年来，经导管瓣膜植入/修复术逐渐成熟并广泛应用，TAVR已凭借创口小、恢复较快、患者预后良好、并发症低等特点成为心脏瓣膜疾病介入治疗领域里程碑式的进展。根据AlliedMarketResearch数据，2017年全球经导管主动脉瓣置换术的市场规模为28亿美元，预计2025年将达到81亿美元，年均复合增长率高达13.8%，处于快速成长阶段。
欧洲地区作为TAVR领域最大的细分市场，主动脉瓣置入技术已经相对成熟并得到临床验证，2017年占据了全球近一半的市场份额。公司收购欧洲标的公司的交易完成后，将能迅速借力柏盛国际的全球销售网络实现标的公司现有心脏瓣膜产品在接受CE认证的国家/地区的销售扩张，贡献营收和增长点。中国的经导管主动脉瓣置换术起步较晚，仍属于早期发展阶段，自2010年葛均波院士等人实施首例TAVR手术后，该技术才逐步在国内推广使用，2018年的TAVR的市场规模约为3亿元。随着技术的推广及熟练医生的增多，TAVR将有望复制PCI对心脏搭桥手术的替代路径，成为未来心脏瓣膜疾病的主流治疗手段；预计未来几年中国TAVR市场将迎来快速发展阶段，到2025年市场规模有望达到58亿元，年均复合增长率将高达52.7%。
医疗器械行业创新产品的推广需要结合医疗市场的发展阶段，因此合适的参与时机对市场参与者至关重要。公司完成对TAVR领域相关欧洲标的收购后，将会基于收购获取的技术优势和中国市场目前尚处于发展早期的黄金机遇期，随即启动中国市场TAVR的临床、注册。正常预计，在公司获得中国市场TAVR注册证前后，中国TAVR市场有望迈入爆发性增长阶段。同时，公司亦将同步在中国市场启动介入二尖瓣、三尖瓣置换/修复器械等市场前景更加广阔的产品线的研发、临床和注册工作。这些前瞻性战略布局将助力公司充分把握结构性心脏病这一医疗器械前沿领域在中国市场的增长契机。
公司拟基于TAVR领域相关欧洲标的收购后将获取的技术优势和公司未来发展战略建立标的公司，将能够充分发掘多个方面的协同效应：
在研发领域，发达国家TAVR起步较早，技术和产品均较为成熟，但中国心脏瓣膜疾病患者与欧美患者存在差异，具有主动脉瓣二瓣化比例较高、钙化重、反流患者较多的特征，因此中国TAVR市场的开拓需要更多地倚重心血管领域的本土临床经验。公司此前并购的柏盛国际在中国的子公司吉威医疗心脏支架植入量在中国排名前三，积累了丰富的心血管领域临床数据和研发经验。
在生产领域，TAVR产品成本较高、均采用手工方式缝制。中国制造业基础深厚，人力成本相对欧洲具有优势，且公司已通过淄博、威海等地生产中心的管理运作积累了一定经验。标的公司设立后，可通过将部分人力成本较高的生产环节设置在中国来降低TAVR产品生产成本，取得一定价格优势。
在销售领域，冠脉介入产品和结构性心脏病产品的客户对象具有极高的重合度，只有在冠脉介入手术领域顶尖的心内科医生才能胜任主动脉瓣膜介入手术，两类产品的销售渠道可以完全协同共享。柏盛国际已在国际市场深耕多年，在全球范围内均建立了广泛的销售渠道和稳定优质的客户基础，能够给标的公司带来广阔的空间。
总而言之，设立标的公司将有助于公司充分发掘外延式并购后研发、生产、销售的全方位协同效应，全面提升公司核心竞争力及可持续发展能力。
(来源：格隆汇)
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