科创板IPO注册有了医药企业：一家帮助疏通动脉 一家看透胃肠道

医药企业终于实现零的突破。7月2日，证监会发布的同意科创板IPO注册的通知中，两家医药企业顺利通过。

证监会发布的通知显示，按照法定程序同意以下企业科创板首次公开发行股票注册：南京微创医学科技股份有限公司、上海微创心脉医疗科技股份有限公司、虹软科技股份有限公司。

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值得注意的是，两家医药企业在证监会的行业划分中均属于专用设备制造业，而在最早一批提交注册的微芯生物目前还没有通过证监会的审核，其属于医药制造业。

上市标准

在7月2日通过审核的三家企业中，心脉医疗和南微医学均采用上市标准一，虹软科技采用的是上市标准四。

《科创板上市规则》中规定的上市标准一为：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

心脉医疗的招股书显示，公司2018年度营业收入为2.31亿元；2017年度、2018年度的扣除非经常性损益前后的归属于母公司股东的净利润分别为6221.91万元、8371.86万元。预计发行后总市值不低于人民币10亿元。

南微医学的招股书显示，公司2017、2018年公司营业收入分别为6.41亿元、9.22亿元；扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1.01亿元、1.75亿元；最近两年扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润均为正，且累计净利润为2.76亿元。估值方面，2016年9月，英联投资与Huakang、华晟领丰、Green Paper签署了股权转让协议，对应当时公司估值为12.87亿元。

另外，虹软科技预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。符合上市标准第四条。

心脉医疗

心脉医疗是国产主动脉支架领先者。在我国主动脉血管介入医疗器械市场份额排名第二，不过考虑到高值耗材即将面临的降价压力，对其未来可能经受的冲击也存在一定担忧。

民生证券研究报告认为，心脉医疗的核心竞争力主要在于领先的研发能力和产品创新能力，以及深度覆盖的营销网络。截至2018年底，公司拥有研发人员74名，占公司员工总数的比例为26.06％。公司在国内率先开发出具有完全自主知识产权、达到国际先进水平的主动脉介入医疗器械产品。

此外，公司成功开发出第一个国产腹主动脉覆膜支架、国内唯一获批上市的可在胸主动脉夹层外科手术中使用的术中支架系统；公司产品已覆盖国内30个省、自治区和直辖市，广泛运用于国内700多家医院，在经销商数量、终端医院及销售区域覆盖能力上都已具备较强的竞争力。目前，公司已在诸多二、三线城市进行了营销渠道布局，未来渗透率有望进一步提升。

一位公募基金医药研究员表示，截至2018年底，公司已上市及在研产品中有5项曾进入特别审批通道，处于行业领先地位；公司在研产品丰富，预计未来每年将会有2个左右新品上市。

心脉医疗的风险点在于，长期以来，由于对医保资金的占用以及对患者负担的增加，高值耗材饱受诟病。作为医药领域供给侧改革的重要一环，高值医用耗材的治理已被纳入当前深化医改的重点工作，正面临降价的挑战。

南微医学

南微医学主要产品包括内镜微创诊疗器械、肿瘤消融设备两大系列。内镜诊疗器械广泛应用于消化道和呼吸道疾病的临床诊断及治疗；肿瘤消融设备及耗材主要应用于肿瘤的热微波消融治疗。

华泰证券一位行业分析师认为，中国已成为全球第二大医疗器械市场，消化内镜诊疗器械的发展，受益于我国庞大的人口基数以及占比较高的消化疾病患者；肿瘤消融技术则具有微创、有效、安全等优点，近年来已成为我国发展最为迅速的肿瘤治疗手段之一。

在此次冲刺科创板之前，南微医学已经算得上是一位资本“老兵”。公开资料显示，公司于2015年8月25日在新三板挂牌，于2016年6月14日在新三板退市，公司还于2017年5月提交主板IPO申请。

在对标国际同行方面，华泰证券研报指出，公司在内镜诊疗器械领域的国外主要竞争对手为波士顿科学，后者作为一家美国上市公司，其内镜诊疗器械在2018财年实现营业收入17.62亿美元，同比增长8.8％，这为南微医学提供了很大的想象空间。

华鑫证券的研报显示，南微医学同行业中主要的A股上市公司有乐普医疗、维力医疗、和佳股份、凯利泰等。与这四家上市公司相比，最近三年，公司的营收规模处于中等水平，主营产品毛利率高于四家公司的平均水平。

虹软科技

虹软科技是一家创立于美国硅谷的科技公司，在视觉人工智能领域拥有独树一帜的领先优势，客户覆盖除苹果外几乎所有安卓手机品牌，海外客户占据“半壁江山”，近三年毛利超过九成。

招股书显示，公司提供的视觉人工智能解决方案主要应用于智能手机行业，主要客户包括三星、华为、小米、OPPO、维沃（vivo）、LG、索尼、传音等手机厂商。

方正证券研报指出，公司超过95％的业务收入来自手机视觉解决方案，要发挥摄像头硬件最佳性能，需要相应算法与辅助软件的共同协助，而全产业链深度合作更有利于最佳摄像效果的呈现。

此外，“公司经过数十年的发展，积累了大量视觉人工智能的底层算法，这些底层算法具有通用性、延展性，除了可以广泛运用于智能手机外，还可应用于智能汽车、智能保险、智能零售、智能安防、智能家居、医疗健康等多个领域。”虹软科技介绍，目前，公司已经开始进入智能汽车、智能零售、智能保险等领域，且签署了部分订单或合作合约。