并购变合资 金矿巨头意欲何为

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前一天还在针锋相对，打算敌意收购；第二天就握手言和，设立合资公司，巴里克黄金和纽蒙特矿业这两家黄金“巨无霸”简直成了朝令夕改的典型。对双方而言，面子毕竟没有利益重要，共同投资省下来的成本足以冰释前嫌。巴里克和纽蒙特不是个例，伴随着黄金开采成本的走高，如今这一行业也走进了整合并购的浪潮中。

握手言和

巴里克终于肯放手了。据《华尔街日报》报道，当地时间本周一，全球最大的黄金矿业公司加拿大巴里克黄金（以下简称“巴里克”）表示，已经撤回对业内老二纽蒙特矿业公司（以下简称“纽蒙特”）的180亿美元敌意收购要约。与此同时，双方就成立一家合资企业达成共识，巴里克将拥有合资企业61.5%的股权，纽蒙特矿业持有38.5%的股权。

“我们听取了股东的意见，并与他们达成了一致，认为这是开发内华达州金矿巨大矿藏潜力的最佳方式。”巴里克CEO马克·布里斯托在一份声明中表示。

事实上，巴里克原本的想法是收购纽蒙特。上个月，巴里克主动提出了一项股票交易，提出将巴里克与纽蒙特合并，并从其在内华达州的大型业务中削减数十亿美元的成本。但纽蒙特拒绝了这笔交易，同时提出了成立一家合资企业的想法。

因为降低成本的相似初衷，巴里克同意了纽蒙特的提议。据《华尔街日报》统计，预计合资企业在完整运营的头五年间，为两家公司整体节省5亿美元的平均年度税前成本，在未来20年里共节省50亿美元。

除了节省成本，合资企业的野心也不小。如果这一合资企业独立出来，将成为仅次于巴里克和纽蒙特的全球第三大黄金采矿商。数据显示，美国内华达州的金矿资产为巴里克提供超过40%的收入，也为纽蒙特提供接近1/3的营收。巴里克表示，这一合资企业总共拥有4800万盎司的黄金储备。

而如今的国际黄金市场也处于回温状态。现货黄金自去年8月中旬跌入低谷后，已有所反弹，目前约为1296美元/盎司，但仍低于去年2月1358美元的高点。世界黄金协会表示，2018年黄金需求在上升，尽管以美元计价的金价同比下跌了1%，但黄金的表现仍优于许多其他金融资产。

尔虞我诈

作为黄金矿业的老大和老二，针锋相对在所难免。虽然此次就合资企业达成了一致，但这并不意味着这两家死对头就此平息纷争。

事实上，巴里克此前对纽蒙特提出的180亿美元收购要约，多少带着一点自己的算盘。数据显示，2017年，巴里克生产黄金532万盎司，全球排名第一，略高于纽蒙特的527万盎司；但在变动幅度方面，巴里克的黄金产量下降了3.6%，但纽蒙特却增加了7.6%。

巴里克也开始担心自己的第一宝座不保。去年9月，巴里克曾以60亿美元收购了南非兰德黄金资源公司。但纽蒙特也不甘示弱，今年1月，纽蒙特宣布以100亿美元收购加拿大黄金生产商Goldcorp，这也让其有望超越巴里克成为全球最大的黄金生产商。

如此一来，巴里克世界第一的地位又受到了威胁。于是在上月，巴里克对纽蒙特发起了178亿美元的收购要约。马克·布里斯托还曾于上周四表示，公司合并纽蒙特作为单独运营方，会更有利于促进内华达州的黄金开采业务。

资深金融分析师肖磊对北京商报记者表示：“巴里克一直想收购纽蒙特，但由于纽蒙特的抗拒，一直没有如愿。由于整个黄金市场较为低迷，黄金矿业公司股价一直在下跌，巴里克股价也从最高的50美元上方跌到了如今的13美元，而且全球黄金矿业的竞争也比较激烈，中国已经成为全球最大的黄金矿产金出产国，对全球金矿业格局带来了很大影响。巴里克和纽蒙特合并，成立合资公司增加竞争实力是最好的选择。”

此前，两大巨头已经开始合作经营两座矿山，对于合作的情况，双方却出现了分歧。巴里克的北美COO Catherine Raw认为，在内华达州和澳大利亚已有的合作经营不佳，出现了纠纷、官僚主义等混乱的情况等。

并购潮起

想要抱团取暖的不只是巴里克和纽蒙特。从最近的企业并购趋势来看，黄金矿业已经被裹挟进了新一轮的整合大潮中。

在老大、老二的带动下，本周一，总部位于澳大利亚墨尔本的金矿公司纽克莱斯特宣布，同意以8.065亿美元的价格收购加拿大帝国金属公司的Red Chris铜金矿70%股权，预计收购将于三季度完成。

“我们认为整合将成为2019年的行业趋势。其中最受欢迎的将是跨越太平洋的生产商的新趋势。”蒙特利尔银行在去年12月发布的报告中表示，随着2018年并购活动增加，贵金属行业明年将出现更多整合，由于“不稳定的黄金价格环境”，新的勘探不再是公司的优先考虑因素，这将导致全球产量下降，为了遏制这种趋势，大型生产商将可能对受到资本限制的小型生产商进行收购。

并购得到了分析师的肯定。事实上，由于多年回报不佳，黄金矿业近几年面临投资者的压力。以巴里克为例，截至2017年底，该公司的黄金生产量已经连续六年下滑。在分析师看来，这种并购是有利于黄金矿业股的，因为在进行有效的合并之前，黄金生产商的利润随着产量的下降逐渐的下滑，合并之后效率上升，也将有利于黄金矿业公司利润的上升。

对于黄金行业的并购趋势，肖磊分析称，其实黄金矿业企业目前的生产集中度还是比较低的，巴里克和纽蒙特作为全球最大的黄金生产商，占整个全球产量也不到6%，未来并购潮可能还会持续，尤其是基于具体金矿本身地域的合资开采及跨国并购，中国矿业公司也可能加入到这一轮整合当中，寡头化是个趋势。