【财联社】（研究员 黄晴缨）属于券商的寒冬，没有最冷只有更冷。
1月16日，一张关于西南证券欲裁撤投行部门的截图在网络中流传，称“西南证券投行人员都在忙于找工作”。
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对此，据搜狐财经援引西南证券相关负责人表示，消息不属实，目前为止公司没有裁员这种举措，投行部门在正常存续和运营。
认证为西南证券项目经理的@江亮君的新浪微博用户也发博文称：“还在西南证券从事投行皇冠明珠FA业务。世事维艰，明珠碎了点，但人都还在。”
行业寒冬之下，券商裁员的传闻屡见不鲜，西南证券并不是第一个。但在这些“被裁员”的证券公司中，西南证券的业绩下滑幅度无疑是排名前列的。
财联社结合2018年三季报数据以及10-12月月报数据预估，西南证券2018年营收为24.16亿元，同比下降21.06%，净利润0.13亿元，同比下降98.06%。其中，曾充当西南证券现金奶牛的投行业务2018年表现异常平淡，IPO业务颗粒无收，再融资和债券融资业务也远逊色于前几年。
投行业务频现违规
从异军突起，再到不断踩雷，西南证券的投行业务如同过山车一样波折。
公开资料显示，在西南证券前董秘徐鸣镝等人的带领下，西南证券投行业务在业内曾颇有名气。2014年-2015年，西南证券担任并购重组财务顾问的家数分别为20家、24家，行业排名分别为第一和第三；投行业务实现财务顾问收入分别为2.58亿元和6.29亿元。
进入2016年以后，西南证券的投行业务貌似遭遇“水逆”，在2016年6月和2017年3月两度被证监会立案调查。
2017年5月，调查结果水落石出，西南证券因卷入九好集团忽悠式重组案和大有能源违规案而收到了两份《行政处罚决定书》。
在被证监会调查立案期间，西南证券的投行业务被强制按下暂停键，证监会暂不受理其作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理其作为独立财务顾问出具的文件。据统计，前后两次被立案调查时，西南证券以保荐机构身份推荐的在会投行项目分别有33个和18个。
充当现金奶牛的投行业务被暂停和处罚，自然影响到西南证券业绩和评级。
2017年，西南证券投行业务营收仅为5.69亿元（占主营业务收入比例为18.53%），同比下降53.34%。与此同时，在2017年的券商分类评级结果中，西南证券从A降至C，连降6级，成为被降级最多的券商（2018年西南证券又连升5级至BBB级）。
值得注意的是，2018年，西南证券仍备受监管关注。2018年1月和3月，证监会两次对西南证券采取公开谴责并责令改正的监管措施。2月至5月，西南证券总裁又先后两次前往重庆证监局接受监管谈话。前次原因在于其历史存量投资银行类项目存在不规范等问题，后次则是在大智慧并购重组项目中存在违规问题。
另据2018年12月17日中国裁判文书网披露的判决书显示，西南证券投资银行事业部并购融资二部副总经理葛云红因内幕交易被判三年并处罚金30万。
2018年IPO颗粒无收
被监管处罚自然是西南证券投行业务“衰落”的一大原因，另一因素则是投行人才流失。
西南证券年报显示，2015年-2017年，其投资银行事业部人员数量分别为317、314人和247人。不难看出，西南证券领证监会罚单的2017年，人员动荡明显，较2016年底减少67人。
其中，被西南证券誉为“灵魂人物”的投行老兵徐鸣镝也是在2017年7月提出离职。据悉，在西南证券上市之时，徐鸣镝就担任西南证券副总裁兼董事会秘书，分管投行业务。
进入2018年，人员流失和被监管处罚的弊端开始显现。
2018年上半年，西南证券投资银行业务仅完成股权承销项目1个，承销金额（含配套融资）4亿元；完成企业债券发行主承销项目2个，承销金额16.20亿元；完成公司债券发行主承销项目7个，承销金额41.15亿元，远逊色于前几年的表现。
不拿2014-2015年西南证券投行业务鼎盛时期数的据比较，就看近两年，数据显示，西南证券2016全年完成IPO项目2个，再融资项目12个，累计承销金额230.35亿元、完成债券主承销发行项目61个，累计承销金额605.32亿元；2017年投行完成IPO项目2个，再融资项目7个，累计承销金额约129.46亿元、完成债券主承销发行项目22个、累计承销金额约164.64亿元。
值得注意的是，在IPO业务上，西南证券2018年全年颗粒无收，2017年其还有2家IPO项目过会。
由于第一届大发神委的铁面风格，2018年成为近年来IPO审核最严的一年，过会率仅为60%。因此这一年各家券商的IPO成绩单也被市场视为它们保荐实力的真实体现。截至目前，Wind数据显示，西南证券还手握18个辅导备案登记受理的IPO项目，在124家券商中排第30位。
质押踩雷11.7亿
投行业务连连后退，股票质押业务也没让西南证券“省心”。
2018年，关于A股质押的话题就没有停过，由于行情波动，多家上市公司跌幅惨烈，公司控股股东股权质押纷纷面临爆仓窘境，以至于让从事股票质押业务的券商也频频踩雷。
截至目前，已有超过11家券商相继发布公告称，因质押业务“踩雷”而拟计提资产减值准备，西南证券也是其中一员，受累于东方金钰和新光控股，涉案金额达11.7亿元。
2018年9月15日，西南证券发布公告表示，作为“西南证券互利通8号定向资产管理计划”管理人，已经代表该资管计划向重庆市高级人民法院提起诉讼，申请东方金钰控股股东云南兴龙实业有限公司就东方金钰股票质押式回购交易承担违约责任，偿付相关本息及违约金、律师费等合计3.3亿元。
同年11月23日，西南证券再次发布公告称，公司作为“西南证券鑫沅质押1号定向资产管理计划”管理人，按照该资管计划委托人指令，向重庆市高级人民法院提起诉讼，申请新光控股集团就新光圆成股票质押式回购交易承担违约责任，偿付相关本息及违约金、律师费等合计8.4亿元（暂计）。目前重庆市高级人民法院已经决定立案受理。
面对高额质押违约，2018年1-9月，西南证券已计提信用减值准备金额高达2.43亿元，这一数字近似于2017年全年净利润的三分之一。
(来源：财联社 百家号)
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