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我梦到自己是腾讯CFO,结果被包装不了的财报吓醒了


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2018/8/13
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我是腾讯CFO,我正在为一周之后即将发布的腾讯财报发愁。

几天前,彭博社发布一个排行,我大腾讯荣登榜首。谁都愿意当第一,可这个第一腾讯却当得实在不情愿——

这个排行榜的标题是,「World's Biggest Loser」,腾讯以高达 1430 亿美元,合人民币将近万亿的市值损失,成为目前全球市值损失最严重的公司,这是触到天花板的节奏。

连隔壁那个泄漏用户隐私、被美国国会欧盟双重吊打的 Facebook 市值损失都没腾讯多,你说这上哪说理去?

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但是,作为 CFO,我没有时间去争论,凭什么一月份还创下股价新高的大腾讯,会在半年之内跌的如此惨淡。

我只能用剩下的时间思考,为什么会出现如此规模的跌幅,以及该做哪些事情去弥补目前的惨状,从而让几天之后的第二季腾讯财报更好看一些。

毕竟,目前的跌幅已经实在跌不动了。

孙子曰,知己知彼,百战不殆。我得先分析一下我大腾讯当前的内部状况再说。

我找不到吹牛的本钱尽管我个人一直不愿意承认这个残酷的事实,可我却同样无法回避:受三大业务的增长速度放缓,甚至出现负增长的影响,腾讯赚钱的能力正在持续下降。

首先是游戏业务的困局。根据上个季度腾讯财报数据来看,占据了总营收 63% 的增值服务业务,正在遭遇越来越严重的衰落。增值服务业务中,最重要的部分就是游戏,而游戏业务中,《王者荣耀》俨然是过去几年腾讯营收疯涨的最大功臣之一。

然而,王者有多荣耀,衰落起来对游戏业务的影响就有多大。据统计,去年年初《王者荣耀》创下了月度最高下载量,之后便逐渐开始下滑。今年 5 月相较去年同期下载量降低了 85%。

85% 的数字,证明了这是一个忧伤的故事。而且,不能否认的是,目前仍然没有任何一款游戏,其营收能力能与风靡全国且角色、皮肤、道具丰富的《王者荣耀》相提并论,包括「吃鸡」类手游。

不仅是腾讯,整个游戏市场目前状况并不友好。据证券时报报道,国内游戏厂商由于版号收紧的政策影响均延迟了游戏上线日期,同时买量市场成本持续走高、市场增速放缓状况同样加剧了游戏厂商的困境。对此,瑞信和野村两家投行认为,腾讯 Q2 手游收入会环比下滑 20% 左右。

不知道是不是受股价不断下跌影响,我现在看到「下滑」两个字,就忍不住的肝颤,可让我更肝颤的还在后面:

社交网络板块规模见顶,甚至出现负增长。仅上个季度,QQ 月活跃用户下降 6.4%,QQ 空间月活跃用户下降 11%,QQ 空间智能终端活跃用户下降 9%。

忍不住叹一口气,我家的社交起步业务 QQ 历经十余年,终于触到了天花板,全面开启了下滑节奏,令人痛心。

好在我优秀的同事张小龙,用微信撑起了社交这一大旗,现在微信月活跃用户已经达到 10.4 亿,全国人民用得上智能手机的,大概都已经是微信用户了吧?

用户多当然是好事儿,可却有给我出了一个难题:增长空间还有多少?上市公司不仅要看成就,还要看未来啊,如果 10 亿月活用户是微信的天花板,那我未来还怎么给投资者讲故事?

一想到《王者荣耀》、QQ 和微信三大王牌不是衰落就是见顶,我就有一种挡不住的泄气的心情,可更让我无奈的是,我云业务的优秀同事们,还真用一次「大型失误」狠狠地给我泄气了一把。

腾讯云业务,发展得分外艰难。从全球的科技趋势来看,互联网企业绕不开的未来,一是人工智能,二是云业务,可偏偏这两项上腾讯都落了后,尤其是云业务。目前国内云业务,老对手阿里的布局是真早,根据 IDC 的调研数据,它占据了国内云市场的一半以上,并在全球位列第四。我腾讯云虽然仅次于阿里,可国内市场份额只有 10% 左右,在全球市场也暂时排不上名。

就是这样一个敌强我弱的局面下,我腾讯云最近还犯了大错,把一创业公司的整个数据给搞丢了,这一负面消息和「跌掉万亿市值」前后脚占据了国内互联网新闻的头条,给即将发布的财报雪上加霜——云业务属于新兴的,具有极大增长空间的业务板块,是给公司未来背书的最重要指标,这一块出现了如此大的纰漏,你让我如何是好?

说到这里我真的是打掉牙往肚子里咽。本来这两年,腾讯的成本收入比就在不断上升,2015 年的时候维持在 40%,现在已经固定在 50% 左右徘徊,如果收入上不去,成本下不来,这个数字还会更高。游戏社交和云业务都没得聊,那我还能依靠谁,依靠投资吗?

说到投资,我大腾讯倒是的确有一手。虽然从营收上看腾讯是游戏公司,从用户规模看腾讯是社交公司,可要是从收益来看,我腾讯是妥妥的投资公司,中国的伯克希尔哈撒韦。去年,投资收益占比都达到了 40%,这怎么也算是意外收获了吧。

可投资业务也正在暴露出腾讯的一些缺陷。从数据上来看,投资收益正在以超过 100% 的速度发展。可这却暴露一个问题,那便是去掉投资带来的利润之后,核心业务的实际盈利能力增速是在下滑的。事实上在第一季度财报中,我就曾将投资收入算入总利润来增加财报利润率,大概增加了 25% 左右的利润。

可最近新上市的拼多多,没几天就跌破发行价;即将上市的美团估值也不断在下调,这让我不得不重新考虑,投资收入对于整体业务盈利贡献的不确定性。说得简单粗暴点,有种赌博的感觉。

而且,互联网公司的高市盈率估值方法,对企业市值影响多大啊,要不然雷军同志也不会那么执着地要给自己定位成互联网公司。可现在投资占据收入越高的比重,资本市场判断腾讯的市盈率就会越低,这么以来,我大腾讯的市值岂不是还要更低?

此时此刻蓦然回首,我竟找不到一丝吹牛的本钱,悲哀,悲哀啊。

对手虎视眈眈,我可怎么办不久前,我还看到了一张让我毛骨悚然的图:

数据总是将现实赤裸裸地摆在你眼前,你想假装看不懂都不行。字节跳动,你下起手还真不留情啊,我要是马老大,我也封你的链接,太可恨了吧。

了解互联网行业的,都总爱提一个词:流量。动不动就抢流量抢流量。可流量是什么?说白了就是用户时间。一双眼睛只能看着一个屏幕,一个屏幕只能展示一个 App,有你没我,有我没他,我们和竞争对手之间,大概就是这么残酷的你死我活。

可字节跳动系的产品攻击力实在是太猛了。从今日头条到抖音再到西瓜视频等等等等,每一个都是杀时间的利器。关键是 QuestMobile 这组数据指向性非常明显:我腾讯丢失的用户时间,和头条的增长空间几乎重合,其他对手基本不变。

你们不玩王者改吃鸡我倒无所谓,就怕你们不玩王者也不吃鸡,转身刷抖音去了。更可怕的是,现在流量越来越便宜,你们肆无忌惮地刷着短视频,尤其是看着五六岁的小孩子们,从小就学会了在镜头下生活,在屏幕前看视频,将来他们长大了,养成的用户习惯那还得了?这头条还不得更猖狂?

好在,我们也不是没有对策。早在 2013 年,我们的短视频 App 微视就上线了,这五年来,我微视成绩斐然,目前活跃用户数已经达到……

呃……我们,还是,不聊,微视了吧……

除了对手找茬,连曾经深爱腾讯的投行伙伴们,也开始变得冷酷无情。7 月,著名投行摩根斯丹利发布公告,将腾讯从中国大陆及香港股市的关注名单中剔除,彻底不带腾讯玩儿了。

与大摩持同一观点的还有 10 家投行,由于对腾讯第二季度收入的看衰,他们对腾讯的目标价进行了不同程度的下调。

从八面威风到四面楚歌,这一切都来的太猛烈太突然。难道说,我只能用一切偏方,去包装未来的财报吗?

这么包装简直太难受这么包装简直太难受,这是已故的著名艺术家赵丽蓉老师的一句台词。

此刻我充分理解了这句台词背后的内涵。

要包装即将发布的腾讯财报,我大概只有这几种办法。

第一,着重强调数字内容。毕竟腾讯视频以及三大音乐平台还是比较强大的,过去一段时间付费用户也在持续增长。不过,仍然难以解释抖音对我用户时间的蚕食。尤其是,那个扎眼的「此消彼长图」。

第二,强调支付及云业务。这是我原本主打的策略,毕竟这一块业务既有市场又有未来。可我不得不叹一口气。云业务的同伴啊,你造成的负面影响,堵死了我最重要的一条路,你可知道?

实在不行,我只能用上一季度用过的老招数了,用投资利润顶上去,将盈利能力的数字做的棒棒的,让你看到我大腾讯的赚钱实力依旧在线。虽然这是会计手段代表不了业务,可毕竟也是一种退而求其次的办法啊。只是不知道,拼多多和美团资本表现不佳,又会不会带来不好的影响。况且,如果市盈率降低,又当如何?

核心业务下滑,投资收益不稳,竞争对手蚕食,投行集体看衰。问题来了,我到底,该如何,包装几天之后的二季度财报?

我看着一页页印满了数据的 A4 纸从我头顶飘下来,白纸黑子上写满了负数。市值在下滑,营收在降低,用户数在减少,到处都是负数,他们飘落下来变成了陷阱,然后我整个人掉了进去,掉进了由负数组成的黑洞当中。

突然之间,我身体打了个激灵,猛地坐了起来。

原来这是一场梦,一场让我备受压力,又找不到方向的梦。可把我吓死了。

既然这是一场梦,那就好。毕竟梦不能当真的,梦里的一切都是假的,对吧?

不对,我这场梦里,好像有很大一部分是真的。

你说呢?

(来源:搜狐)


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