比特大陆正进行150亿美元Pre-IPO轮融资 年底前香港上市

根据独家消息源，比特大陆在6月底刚刚完成由红杉领投的120亿美元估值融资后，正在进行新一轮Pre-IPO轮融资，计划融资10亿美元，投前估值140亿美元，投后估值150亿美元。

本轮潜在投资者包括腾讯、GIC（新加坡政府投资公司）、阿布扎比投资局和加拿大养老基金。本轮融资计划于7月底，最晚8月初交割。此外，比特大陆已经正式启动香港上市准备工作，并聘请中金担任其主承销商。比特大陆将于9月在港交所交表，年底前正式在香港上市。

全球最大的矿机供应商

据悉，比特大陆成立于2013年底，为全球ASIC 矿机生产业务巨头，市场占有率达到90%。在矿机研发和生产的基础上，比特大陆的主营业务还包括矿场、矿池及云挖矿服务。

比特大陆在北京、成都、武汉设有研发中心，在深圳、上海、天津、福州、青岛、台北、香港等地设有分公司、子公司，在美国、以色列、荷兰等国家组建了研发团队，员工人数超过2000人。其中40%以上从事研发工作。50%以上拥有硕博学历。

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作为目前全球最大的矿机提供商，比特大陆的市占率是排名第二的嘉楠耘智的3-5倍。作为行业的绝对龙头，本月初，比特大陆完成B轮融资，融资规模3-4亿美元，估值约为120亿美元，投资方包括红杉中国、美国对冲基金Coatue以及新加坡国有的新兴市场投资基金EDBI。去年9月，比特大陆获得了来自红杉资本、IDG资本等5000万美元A轮融资。

打造比特币生态

业务种类划分上看，国内及国外矿机销售收入达到比特大陆2017年销售总收入的90%以上，其它业务例如自营挖矿、托管业务等贡献的比例较小。在比特大陆的比特生态中，还包括了自营挖矿、矿池、云服务等业务。

在自营挖矿业务方面，比特大陆在全球电价洼地布局自营矿场，矿场的收入主要来自两个方面：新爆块的比特币及记账手续费。

矿池业务方面，由于单独旷工挖矿收益波动较大，目前行业内的通行做法是集合起来组成矿池共同挖矿，按算力比分享收益。公司的BTC.com和AntPool为全球前两大矿池，合计算力占比为全网算力的40%以上。

云服务方面，比特大陆出租算力给挖矿玩家，使玩家不需要购置、维护矿机并消耗电力，仅需要网络即可参与比特币挖矿。比特大陆推出的算力巢HashNest是目前世界上最大的saas挖矿平台。

估值洼地

2018年第一季度，比特大陆营业收入超过20亿美金，净利润超过10亿美金；对比2017年全年收入和净利润数字分别为25亿美金及15亿美金。

据悉，比特大陆本轮估值为140亿美金，按照2017年净利润计算，比特大陆的PE倍数仅为9.3倍。与行业第二名的嘉楠耘智比较，嘉楠耘智的PE倍数达到71倍。相关数据显示，行业巨头，包括英伟达、英特尔、高通等芯片制造企业，PE倍数集中在25-40倍。鉴于行业内的头部效应，我们预计比特大陆的公允PE倍数应处于30倍左右。

资本市场规划

比特大陆计划于今年9月在港交所交表，年底前正式在香港上市。今年5月15日，比特大陆的竞争对手，行业排名第二位的嘉楠耘智于港交所提交申请书。

相对于嘉楠耘智，比特大陆上市时间较晚。然而，比特大陆的“延迟”也为其带来了利好，例如目前对区块链和数字货币行业上市的事项，目前监管行业、港交所并未给予明确的态度，或许在嘉楠耘智上市后比特大陆可以根据市场对区块链企业的态度及时调整自身策略。

虽然嘉楠耘智在一定程度上，会抢走“区块链第一股“的概念热度和资本市场的追捧。

比特大陆在财务数据上，大大超越嘉楠耘智。比如，2017年比特大陆收入是嘉楠耘智的10倍左右；2017年比特大陆净利润是嘉楠耘智的20倍左右；2017年比特大陆市场份额是嘉楠耘智的10倍。

作为区块链和数字货币行业的标杆性企业，比特大陆的Pre-IPO轮融资和香港IPO将受到资本市场的极大关注。这个区块链市场的超级玩家，也将持续受到市场热烈的关注。