海南椰岛巨亏1亿元沦为*ST 发力保健酒前途未知

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4月24日晚，海南椰岛发布2017年年报，实现营收11.4亿元，同比增长35.06%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.06亿元，上年同期亏损3525万元。连续两年亏损后，海南椰岛这一“中国保健酒第一股”沦为“披星戴帽”的ST股。

业内人士认为，海南椰岛多元化战略不断拖累保健酒主业发展，如今重新聚焦主业前景仍未可知。

业绩变脸 亏损超一亿元

此前，海南椰岛盈利情况经历了一番颇具戏剧性的变动。2018年1月31日，海南椰岛发布业绩预盈公告称，公司2017年将实现扭亏为盈，净利润约2100万元。扭亏为盈主要因转让参股公司股权、土地收储收益、理财产品收益及政府补助等事项，获得非经常性损益约3240万元。

然而，3月13日，海南椰岛又发布了业绩预亏公告，称公司 2017 年度业绩将出现亏损。

4月2日，海南椰岛发布更正公告，预计2017年归属于上市公司股东净利润为-1.1亿元。更正原因为：房地产商铺销售付款条件改变影响收入确认、白酒销售退回、土地收储收益调整等资产负债表日后事项调整。

发布年报的同时，该公司宣布，由于2016年和2017年经审计的公司净利润为负值，海南椰岛将被实施退市风险警示的特别处理，从4月26日起，公司股票简称由“海南椰岛”变更为“*ST椰岛”。

业绩突然“变脸”让投资者看不懂，也引来上交所的问询，要求公司对相关事项进行核实并补充披露。海南椰岛回复问询函表示，因部分白酒经销商退回未能销售的产品，导致白酒销售被退回约9900万元，影响收益减少约7900万元。

年报显示，海南椰岛目前形成的是以酒类产品为主，饮料板块、房地产开发板块、贸易与供应链板块为辅的业务格局。2017年公司酒类收入约为3.28亿元，同比减少1.41%；贸易收入6.70亿元，同比增长172.92%，但贸易成本高企，数据显示，海南椰岛贸易业务2017年的成本为6.67亿元；房地产开发收入为8010万元，同比减少64.61%，主要是本期澄迈椰岛小城存量房受限所致；饮料收入为6259万元，同比增长52.54%。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，海南椰岛自陷入“伟哥门”之后，保健酒就陷入运营不畅的尴尬境地，渠道退货量加大。加之随着保健酒市场竞争激烈，海南椰岛为保住市场份额而大幅增加渠道让利、广告、促销费用，导致亏损扩大。

错过保健酒发展黄金期

事实上，海南椰岛确实曾在保健酒行业风光过。作为“中国保健酒第一股”，早在2001年，该公司酒类销量为4.11亿元，但到了2015年却降至2.57亿元。而此时劲酒销售额达到85亿元，椰岛鹿龟酒还不足劲酒的零头。

据统计，2016年，保健酒市场规模已达274亿元，而过去的几年，其市场增长率一直保持在30%左右。

虽然保健酒一直在增长，但海南椰岛的鹿龟酒却在逐年下滑，痛失市场地位。据其年报统计显示，2012年海南椰岛营业收入12.6亿元，2013年营业收入9亿元，2014年营业收入4.9亿元。其中2014年较2013年同比下滑高达46.02%。2015年卷入“伟哥门”事件后，公司净利润一路走低，2014-2016年净利润分别为4188.82万元、1311.85万元、-3525.01万元。

此外，海南椰岛酒水、饮料等主营业务现金流一直吃紧。2014年到2017年间，海南椰岛扣除非经常性损益的净利润均为负，亏损额度分别约为-1161万、-1392万、-4011万、-1.27亿元。

业内人士透露，海南椰岛以前靠地产赚钱，但受到海南房地产政策调控影响，海南椰岛无法通过地产再进行盈利，只得将精力放在大健康主业上。

然而，重新聚焦保健酒领域的海南椰岛危机四伏，正如其在公告中所说，“由于许多知名酒类公司涉足保健酒领域、地方保健酒企业数量大幅增加等原因，海南椰岛的保健酒业务面临巨大的行业竞争压力。”

香颂资本执行董事沈萌表示，追随劲酒战略的海南椰岛，想要重回巅峰难度不小。尤其是在戴帽后，进行融资将面对更大阻碍，或缺乏继续支撑广告战略的资金后盾。

多元化战略拖累主业

据悉，从2002年开始，海南椰岛不断进行多元化尝试，先后从事过保健酒、白酒、特色食品饮料、贸易、淀粉、油类、房地产等多种业务，但整体业务收入都不高。有券商分析师表示，海南椰岛过去长期处于股东争夺控制权状态，使得公司发展战略摇摆不定，主业不清，而竞争对手劲牌公司一直围绕酒类和劲酒这一单品进行经营。

业内人士分析，海南椰岛的发展战略欠缺对市场长远的考察和规划。多元化的前提是主要业务能够做到行业相近，椰岛最大的产业为地产和保健酒，在这两个产业的销售额仅4亿元左右，在各自的行业内都是小体量，再进行多元化发展，会进一步分散自身的精力和资源。

基于保健酒和大健康产业的发展势头持续向好，海南椰岛重新聚焦主业。海南椰岛称，“公司战略调整后，同时大幅度调整对白酒的广告宣传和市场投入支持，将资源支持重心向保健酒倾斜”。2017年年报中，“做大做强保健酒主业”也成为了海南椰岛2018年的经营目标。

对于海南椰岛重新聚焦保健酒，朱丹蓬指出，消费者健康意识深化为保健酒行业提供了宏观红利，目前国家对于保健酒市场管理趋严，净化行业发展，事实上也提供了行业红利，海南椰岛能否在此轮保健酒爆发期扭亏为盈有待市场检验。

为了扭转颓势，海南椰岛继续拓宽大健康产业布局，制定了5年30亿的“涅磬计划”，宣布2018年投资6亿元用于品牌宣传。据有关媒体报道，海南椰岛在央视“国家品牌计划”投放的广告费至少在2.8亿元以上。以海南椰岛2017年营收11.43亿元计算，此次投放将超过其全年营收的24%，广告涉及的具体产品为椰岛鹿龟酒、椰岛海王酒、椰岛椰汁。

连续两年亏损后，资本市场留给海南椰岛的时间并不多。如果今年再无法扭亏，海南椰岛或面临被摘牌退市风险。