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资管新规与“同股不同权”落地,港股大时代要来了?


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2018/5/2
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今天,A股市场恰逢五一劳动节休市,香港市场开市发来了捷报,各大股指全线大涨,个股表现活跃,一片红彤彤,截至收盘,恒指直线拉升,涨近2%,创逾1个半月最大涨幅。市场如此喜人走势,令投资者对节后的A股表现也充满期待。

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今天,A股市场恰逢五一劳动节休市,香港市场开市发来了捷报,各大股指全线大涨,个股表现活跃,一片红彤彤,截至收盘,恒指直线拉升,涨近2%,创逾1个半月最大涨幅。市场如此喜人走势,令投资者对节后的A股表现也充满期待。

小伙伴们肯定都知道,今天是香港市场迈入“新经济”时代的大日子,近25年来最重大的一次上市机制改革,香港IPO新规“同股不同权”正式生效,允许未盈利生物科技企业上市。而且市场传闻,小米等独角兽企业可能会是新规下率先上市的公司。

资管新规落地,金融股暴涨

银行方面,招商银行涨5.81%,工商银行、建设银行、农业银行涨3%。券商方面,中信证券、国泰君安涨5%。保险方面,中国太平、中国财险涨6%,新华保险涨5%。

4月27日晚间,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》公布。

《意见》按照产品类型统一监管标准,从募集方式和投资性质两个维度对资产管理产品进行分类,分别统一投资范围、杠杆约束、信息披露等要求。坚持产品和投资者匹配原则,加强投资者适当性管理,强化金融机构的勤勉尽责和信息披露义务。

正式稿中最大的变化在于,“资管新规过渡期延长到2020年底”,这比之前征求意见稿给出的过渡期延长了一年半的时间,给予金融机构更为充足的整改和转型时间。多位市场人士表示,这将对A股市场形成一定的利好。

华泰证券报告称,资管新规最终稿对银行形成利好。银行理财余额可能会由于减少非标投资而在2017-2019年出现小幅下滑,但之后将随着资管行业的快速发展而反弹回升。该机构重申对中国银行业H股的乐观态度。

中金也称,资管新规延长了过渡期,或缓解流动性硬着陆之忧,中期来看,实施资管新规将成为大资管行业统一监管的里程碑,为未来中国资本市场健康发展、有序扩容打下更坚实的基础。

兴业证券乔永远称,将过渡期从一年半延长至三年已经大大降低了资产的抛售风险,对市场的压力已有减轻。

港股喜迎“新经济”时代

截至收盘,恒生指数上涨1.74%,报30808.45点,国企指数上涨2.19%,报12331.39点。大市成交额936.34亿港元。

恒指成分股中银香港、信和置业、新世界发展、舜宇光学科技等股票,涨幅居前。

涨幅前三的板块包括电力设备、其他金属、风电股;个股方面,港股通标的力高集团、洛阳钼业、金风科技表现较好。

毫无疑问,今天(4月30日)是港股迈入“新经济”时代的大日子,香港IPO新规同股不同权正式生效,直接刺激指数高开,市场形势一片大好。

4月30日起接受同股不同权公司IPO

上周二(4月24日)港交所正式公布经修订的《香港联合交易所有限公司证券上市规则》,新规将在4月30日生效,从4月30日起接受采用同股不同权架构的公司赴港 IPO,允许未盈利的生物科技公司上市。

其中,同股不同权新上市企业需预期市值超过400亿港元或最近一财年的收入不低于 10 亿港元;生物科技公司预期市值不低于15亿港元,从事核心产品研发至少12个月,且核心产品临床试验进入第二期或第三期。另外,放宽已在美英上市的同股不同权企业,来港作第二上市,市值最低100亿港元,只限新经济企业。

基金君来解释一下,何为“同股不同权”?

“同股不同权”(WVR,Weighted Voting Right)指的是同样的股票份额,但拥有不一样的表决权,又称双重股权结构或者AB股结构。

不同于“同股同权”公司的一股一票,“同股不同权”的公司股票分高、低投票权两种股票,高投票权的股票每股有2票至10票的投票权,称为B类股,一股一票甚至没有投票权的称为A类股,高投票权股一般由管理层持有。

“同股不同权”的股权架构常见于互联网科技企业、初创公司。原因是创办人往往财力有限,要透过多轮融资引入财务投资者,才能令公司壮大,所以创办人摊占的财务股权往往会大幅摊薄。“同股不同权”的股权架构正好可以让创办人在持股较少情况下,继续控制公司。

全球很多知名企业都采取同股不同权,包括Google、Facebook、Visa等,同时,中国四大科网企业股份“BATJ”中,纽约上市的百度、阿里巴巴和京东都是采用不同的WVR,仅香港上市的腾讯控股是同股同权。

2013年阿里巴巴董事局主席马云高调表态,希望阿里巴巴赴香港上市,但条件是需采纳合伙人制,即同股不同权架构的一种。但是香港投资者认为,相较于美国成熟的集体诉讼制度,现阶段的香港并没有完备的措施,以保证投资人的权益。阿里巴巴最终选择到美国上市,香港错失一大万亿科技巨头。

今年4月24日,港交所宣布,将从4月30日起接受采用同股不同权架构的公司赴港IPO,并计划在今年7月31日前展开新咨询,探究是否允许以企业身份持有特殊股权架构的申请人在港IPO。

(来源:中国基金报)


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