2017年即将结束，对这一年投资人们如何总结？前几天我们采访了40位国内投资大佬，发布了《【万字长文慎入】狂热、反思、优胜劣汰，近40位一线投资人隔空对话2017》。那么，美国这一年的募投管退情况如何？投资界驻硅谷记者也采访了10位硅谷投资人，今天奉上来自美国硅谷的年度总结——
硅谷正在大洋彼岸静静等待2017年的结束。
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根据Pitchbook数据，即将结束的这一年，很可能会成为2001年来美国风险投资总额的最高峰——前三个季度里，美国市场上平均每个季度的投资量超过200亿美元。在资本更为疯狂的2015，总投资额的数目是792亿美元。
然而一目了然的数字背后，有不少重要变化在硅谷悄然发生：创业项目融资时间逐渐推后，10年内的平均早期投资融资额增长了36%，基金融资不再只靠传统LP，整个风险投资生态都在寻找退出方式、或将迎来投资生态变革……
投资界硅谷记者采访了十位专注于早期投资的硅谷投资人，从市场冷热、投资方式、退出方式等多个角度，在数字之外，进一步解读这个全球创新腹地的2017。
数据告诉你，硅谷的泡沫是怎么消解的？
2016年的三、四季度，乃至2017年的第一季度，美国整体的早期投资都偏低迷。然而此后的二、三季度，却完成了一个难得的“成就”——连续两个季度投资额超过200亿美元，这也意味着2017年前三个季度的总投资额已经达到了614亿美元。
数据来自Pitchbook
“2017年是调整的一年，泡沫正在趋于平缓。”硅谷知名投资人、Fusion Fund创始人张璐对投资界说道。
“Q2、Q3的数据与2016年同比都有增长，不少有变现基础的热门公司都受到追捧，不过也要看到实际上项目数量在降低。”在她看来，硅谷中早期投资里优质的公司在增加，而且资本正在向这些项目聚集，导致投资数量降低，总金额却没有太大变化。
2017年Q3，知名众创空间WeWork拿到了软银领投的44亿美金投资，其中30亿美金用于美国公司的运营，这一单就占了一个季度美国投资额的17%。
1.要么好，要么坏，“泡沫制造机”灰色项目消失
张璐提到，硅谷过去就有一种“二八法则”（20%是优质项目，50%是一般般的项目，30%是特别差的项目），近期的分化愈发明显了——优质项目与劣质项目之间的灰色地带正在渐渐消失。
2010-2017Q3美国早期投资金额及数量趋势图，图片来自Pitchbook
那些“不好不坏”的项目越来越少了，所以顶尖的项目能拿到最多的钱，有的甚至可以选择投资人。
“我们投资的一家下一代信息载体技术公司，创始人是连续成功创业者，之前有四次成功退出，两家上市，一共返还投资人60多亿美金的投资收益。2015年，他准备做这家新公司，所有一线基金都试图进去，但最后他第一轮只选择了Fusion Fund、NEA以及KhoslaVentures，第二轮其他一线基金才都拿到投资份额。”张璐说道。
2.早期项目估值节节攀升，融资更简单了
今年，美国早期投资的中位数——610万美元——已经超过了6年前晚期投资的中位数，600万美元，这在美国投资史上史无前例。这绝不是偶然现象。根据CB Insights数据，过去十年内，美国的早期投资融资平均数额增长了36%。
“现在美国市场上有很多加速器、孵化器、甚至在线天使投资平台，再加上一些投资早期项目的跨境资本，这些都在某种意义上驱动天使种子轮次的投资数量和总金额数的提升。”跨境资本Skywood Capital天木资本创始合伙人Alex Wang对投资界说道。
美国市场上知名的在线天使投资平台包括AngelList、SeedInvest、MicroVentures等等。这些平台降低了投资的资质要求，让许多创业项目在非常早期就能获取资本支持。以SeedInvest为例，最小投资金额低至500美元，普通人只要提供简单的姓名和邮箱信息、注册账户号后就可以参与投资。
截止2017年Q3，天使轮与种子轮的融资额中位数在十年内第一次超过了100万美金。与6年前相比，创业项目融种子轮的中位数时间整整推后了一年，即平均成立大概2.4年后，才第一次从VC处获得第一笔资金。
大基金布局早期，“散户”早期投资人减少
1.大基金“屈尊”投早期，因为后期已经买不起
早期资本不断增长，参与者除了传统的天使投资人或早期投资人，以及致力于把创业项目与早期投资连接起来的天使投资平台，还有越来越多开始布局早期的大基金。
“估值越来越高了，他们在后期的激烈竞争中也在遇到压力。而这些大基金已经建立起了自己的品牌、资源也往往相对较强。”Alex说道。
这些趋势对于体量较小的基金有不少挑战。这两年来，不少LP更多的把大量资金投向更成熟的大基金，募资量低于5000万美金以下的基金数量比例正在不断减少。
“在未来，募资量在五千万美元以下的小型早期基金可能需要找到自己独特的优势，给初创企业提供足够的附加价值，如专业技术、产品、运营建议，有效市场渠道，或跨境资源等等，才能应对大基金布局早期的风潮。”Alex向投资界介绍，其团队具备中美两边跨境背景，包括中美科技、咨询、投资行业的资深人士。
2.有点“中国背景”，可能活得比较好
中国背景显然是独特优势中的一种，不少硅谷的跨境资本都在推动美国技术在中国市场落地、或者“copy from China”（把中国模式应用到美国市场）上有重要的影响。
硅谷Uphonest Capital创始合伙人郭威也向投资界提到，在他投资的公司中，不少公司都借鉴了中国的某种商业模式。
以针对美国高中生的社交app AfterSchool为例，其创始人在项目立项前，经郭威介绍，彻底研究过陌陌的商业模式。而他投资的美国知名网红制造平台Team10也在变现过程中受到了不少中国公司的启发。
在这个趋势下，郭威还投资了美国共享单车LimeBike，该公司在刚刚过去的10月份完成了5000万美元B轮融资。
“除此之外，美国优秀的技术回到中国落地，往往也需要了解产业链条、有当地资源的投资人从中牵线。”郭威说道。此前他曾推动过不少被投项目在中国的融资及产业合作，包括东方网力战略投资机器人安防公司Knightscope、药明康德战略投资Transcriptic等等。
Alex所在的Skywood Capital则是中国一些球队走向高科技的重要推手，推动了曾帮助美国国家级球队训练的知名体育科技公司Kadho Sports与中国球队合作，也曾经促进海航与知名孵化器RocketSpace的“联姻”，顺利的在中国落地开展业务。
在他们的帮助下，其中一个智能水质监测及个性化净水公司Ecomo在短短一年多内成功落地中国市场，“他们的2C业务已经产生了几千万元的订单，2B业务也已经和国内各大净水器厂商开始合作，并获得各地方政府和国内基金的青睐和支持。”
在一些重点的垂直行业，拥有产业优势也会让合作更加容易进行。上汽集团硅谷风险基金投资负责人齐蕾对投资界说，经过三年在当地的投资，他们已经在自动驾驶领域收获了不少信任度，沙丘路上的老牌基金在遇到自动驾驶相关的项目时，也常向他们寻求意见。
3.有些投资人的突破口则选在了更早期
“今年有个挺明显的趋势，”齐蕾对投资界说道，“现在的基金越来越热衷于去‘挖团队’，而不是等着他们自己下定决心出来创业。”
在美国投资技术，几乎已经有了一些“标配”目的地。比如人工智能，MIT、卡耐基梅隆、南加州大学等地的实验室较为领先。
(来源：投资界)
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