根据Wind统计，以小额贷款为基础资产的企业ABS，在2017年总计发行3417亿元，远超2015年、2016年144亿元、726亿元的发行量，占2017年已发行企业ABS的近一半，为49.2%。其中，蚂蚁金服旗下重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司2017年发行49单企业ABS，发行总额1366亿元；重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司发行42单，总计1127亿元，二者合计发行2493亿元。其次为平安集团旗下重庆金安小额贷款有限公司，发行75亿元。小米、百度旗下的重庆小米小额贷款有限公司、重庆百度小额贷款有限公司发行ABS分别为38亿元、12.56亿元。京东旗下重庆两江新区盛际小额贷款有限公司仅发行5.8亿元。

“蚂蚁小贷等的特殊性在于阿里是其股东，股东具有较强的信用背书。一定程度上信用资本化。”前述ABS人士表示。

小贷ABS规模或缩小

此次发布的现金贷监管《通知》明确否认了信贷资产转让、资产证券化的出表功能，ABS的融资规模也将计入融资规模计算杠杆率。

具体为，禁止通过互联网平台或地方各类交易场所销售、转让及变相转让本公司的信贷资产。禁止通过网络借贷信息中介机构融入资金。以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定。

这使得ABS仅具融资功能，无法用于规避监管考核。在此情况下，小贷公司通过ABS融资规模或将缩小。

根据此前《关于小额贷款公司试点的指导意见》，小贷公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50%。随后，为解决小贷公司资金来源问题，各地金融办逐步放开小贷公司杠杆率限制。据报道，此前有的地区已经把杠杆率调整至200%。但大量小贷公司难以从银行获得贷款。

11月30日，蚂蚁商诚小贷在银行间市场公告，称发行借呗系列第一只资产支持票据（ABN），总体规模300亿元，首期规模30亿元，至今尚未按期公告进展。

天风证券分析师孙彬彬认为，针对地方放开小贷公司杠杆率的做法，《通知》也对此进行了禁止。值得注意的是，目前的杠杆率上限仍使用当地标准，并未强制使用全国统一上限，一定程序上减少了监管冲击。

(来源：21世纪经济报道)

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