复盘中华联合风险处置事件始末 保险保障基金拟出清中华联合股权

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从2006年巨额亏损到2009年无人接盘，保险保障基金挽狂澜于既倒，开始了长达多年对中华联合保险的救助历程。

故事有开始就有谢幕。

11月16日，中国保险保障基金有限责任公司（下称“保险保障基金”）在上海联合产权交易所网站公开挂牌，拟以16.82亿元的挂牌价对外转让所持有的中华联合保险控股股份有限公司（下称“中华联合”）5.6335%股权，项目挂牌期为11月16日-12月13日。

值得一提的是，本次股权转让为出清式转让，如果交易达成，保险保障基金将不再持有中华联合股权。对此，中华联合回复21世纪经济报道记者称，保险保障基金入驻中华联合的风险处置任务已完成，按照原来的整体方案，目前正在正常、有序退出。本次转让是保险保障基金股权的正常退出和转让，是按照相关法律法规和流程程序组织的，本次转让公开、公正、透明。

回顾这段往事，似乎颇具现实意义。2006年，经历了高速扩张的中华联合出现巨额亏损，资不抵债。2009年，在市场化重组无果的情况下，保险保障基金临危受命，采取渐进式管理救助措施。2016年，保监会批复同意保险保障基金将所持有的60亿股股份转让，溢价退出。

渐进式管理救助

中华联合是一家“含着金钥匙出生”的保险公司。其前身是新疆兵团保险公司。1986年7月，由财政部和农业部专项拨款、新疆生产建设兵团组建成立，为我国第二家具有独立法人资格的国有独资保险公司；2002年9月，经国务院同意其更名为中华联合财产保险公司，成为全国唯一一家以“中华”冠名的保险公司；2004年9月，经保监会批准，实行“一改三”的整体改制方案，成立“中华联合保险控股股份有限公司”，下设“中华联合财产保险股份有限公司”和“中华联合人寿保险股份有限公司”两家独立法人子公司。

然而，2006年，经历了高速扩张的中华联合出现巨额亏损，资不抵债，主要原因在于内部管理不善，业务跑马圈地；2009年，在市场化重组无果的情况下，保险保障基金临危受命，提出“先托管，后重组；先止血，后输血；先换人换机制，后引入战略投资者”的渐进式管理救助措施。

对中华联合当时的巨额亏损，保监会没有直接对其实施破产清算的原因，保险保障基金董事长兼总经理任建国曾在接受21世纪经济报道记者独家专访时表示，中华联合在多年高速扩张后出现巨额亏损。从技术层面看，已经严重资不抵债，符合破产条件，但考虑到已有的800万客户、3万名员工的权益，考虑到国际金融危机的大背景等，保监会经过慎重研究后，决定采取“立足重组，确保稳定，妥善化解风险”的原则，而没有即刻对其实施破产清算。

具体而言，一是股份托管。2010年4月，保险保障基金受托管理中华联合75.13%股份，代行股东权利；同年8月，改选董事会，新聘管理层，组建规范的治理结构，推动转换经营机制。

二是注资引战。2011年6月，国务院批复重组方案，保险保障基金获得中华联合57.4%股份；2012年3月，保险保障基金向中华联合注资60亿元，对其持股比例由57.4%上升至91.5%，加快推动其市场化重组。2012年9月，中华联合引入战略投资者中国东方资产管理股份有限公司注资78.1亿元，东方资产以51.01%股份成为第一大股东，妥善解决了中华联合偿付能力不足问题。

三是科学规划。保险保障基金协助大股东、管理层制定新时期发展规划。中华联合启动“卓越工程战略”，提出保费增速、承保利润率双超行业的增长目标。中华联合5年规划出台，提出恢复寿险，加强投资，做实控股，争取实现3年内整体上市的战略目标。

成效显而易见。中华联合财报数据显示，2014年-2016年，营业收入分别为305.08亿元、388.76亿元、385.46亿元，分别实现净利润18.12亿元、23.55亿元、8.52亿元。2017年上半年，实现营收191.15亿元，实现净利润7.33亿元。