生物医药行业：成长依然分化呈现 两子行业评级优异

    1、2008年1-5月我国医药制造业总产值达到2977.4亿元，同期增长了29.14％;累计实现收入2717.43亿元，较去年同期增长29.43％；利润总额累计达到260.44亿元，比去年同期增长45.12％。在整个医药行业中，生物生化药和医疗器械行业的销售收入增长速度在每年的1-5月份的周期里都是远高于市场的，尤其是医疗器械子行业在2008年呈现明显加速的迹象！

　　2、医药行业类2008年半年报显示，全部医药类上市公司合计实现主营业务收入1107.72亿元，同比增长19.79％；实现主营业务利润294.81元，同比增长33.39％,主营业务利润率由去年的23.9％上升到今年半年度的26.61％,增加近3个百分点。综合收入和销售利润来看，医药原料药是上半年表现最好的子行业，但其持续性是所有投资人心中的一个大问号，而化学制剂和医疗器械则是另外两个表现较好的行业，收入增速高于行业平均，但是医疗器械的销售毛利率有所下降，作为机械制造类的医药企业还是受到了一定的成本上升冲击。

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　　3、医药制造业前9个月跌幅为53.07％。在所有的行业中仅此于农林牧渔的52.22％跌幅，低于沪深300的63.64％跌幅约10个百分点。显示了在弱势行情里市场对于医药行业抵御风险的认同。而在整个医药制造行业里，表现最好的居然是医药商业板块，跌幅48.15％，其次是生物制药和化学制剂分别是52％左右跌幅。按2008年预测净利润进行统计，目前A股医药行业的整体市盈率仅为18.43倍（9.18数据），突破了前期的最低点。因此从整体估值的角度来说，我们认为上市公司已经合理甚至进入低谷区间。猎头.

　　4、如果从整个医药行业的角度来说，医疗器械和生物医药目前处于一个景气高峰，而中药则面临了一些麻烦，化学制剂增速近期增速很快。如果从医药行业上市公司的角度来说，化学制剂和中药表现较好，生物医药反而有些糟糕，这可能是因为在目前的上市公司中中药子行业集中中大量的优质中药企业代表，而生物医药中的上市公司质量一般，无法反映整个行业的发展变化。我们给予“化学制剂”和“医疗器械”以“优异”评级。

(来源：金融界网站)