如复星医药频频出手海外，并购印度药企Gland Pharma、联手微创手术机器人公司Intuitive Surgical 在华成立合资企业、收购欧洲呼吸机器械品牌Breas、与Kite Pharma联手进军免疫治疗。其余布局包括保险类的永安保险、渠道类的国药控股、医院端的和睦家医疗、互联网的微医等。

投资人关心的退出机制及回报也更加多元化。

2016年，中国主板IPO33家，并购266起。IPO回报8.8倍，并购5.1倍。另外，股权重组也成为重要退出渠道。刘浩表示，“大量公司会在某个阶段将少数股权卖给新来的投资人，每个基金都是企业成长中的接力棒，2016年股权重组加并购交易数量，是IPO的20倍以上。”

投资热点两三年一变

2007-2009年资本市场的热点是外包，如药明康德拿到融资并上市；2009-2016年创业板开启，资本追逐传统药厂和器械公司；从2012年医改开始，连锁专科医疗服务、民营医院、移动医疗成为市场赢家，如凤凰医疗；2014年精准医疗又创造出新热点，如华大基因、贝瑞和康完成资本整合；2015、2016年，新药研发则成为焦点，如信达生物。

“资本市场追逐的窗口每两到三年会有变化。如果企业在发展初期能高效地找到投资人就容易胜出，”刘浩认为，“相对应的，VC要找到医疗独角兽，必须要比行业热点稍微早几年；而PE要找到规模不一定最大但是最优秀的团队，下重注且多次下注。”

浩悦数据显示，2015-2016年，IPO总数有所下降，但平均募资规模上升，借壳上市比例减少。传统药企上市挑战更大，医疗服务、生物医药企业上市通道渐宽。大额并购占比扩大，成熟标的受青睐，跨行业并购也越来也多。

2016年线下医疗服务私募融资案例数占前三位的分别是基因检测（32）、综合医院&连锁医疗（19）和医疗大数据&人工智能（13）；线上前三为垂直专科平台（37）、医药电商（13）、医生工具（10）。

新药开发领域，单笔投资金额大幅上升，资本支持力度不断加大，以肿瘤药物研发占主导。2016年创新药研发领域中，65%的企业专注于抗肿瘤药研发（2015年为35%）。接下来，大数据+人工智能、医院服务外包、民营医疗、医疗器械进口替代等被寄予厚望。

(来源：21世纪经济报道　　卢杉)

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