【形势要点：香港失业潮开始蔓延到金融业】
受香港经济增长放缓的影响，香港的失业潮开始从旅游业、房地产业和零售业向金融业蔓延。东亚银行日前突然宣布大裁员180人，据香港《信报》等媒体报道，东亚银行180人“打烂饭碗”，有员工收到“大信封”之后立刻“执包袱”走人，消息一传出，震动了香港财金业界。银行业工会随即往在中环的东亚总部抗议，批评东亚待员工凉薄，担心裁员馀震陆续有来。香港劳工处表示关注事件。东亚银行集团主席李国宝形容，当前经营环境极具挑战，他对裁员决定深表遗憾。东亚银行旗下东亚证券的22个香港零售网点也将于7月8日前全线关闭。东亚银行称，由于电子交易日渐受欢迎，东亚证券逾90%以上交易通过电子及电话渠道进行，相形之下零售网点提供“柜台易”的成本变得高昂，而东亚证券、东亚银行在证券业务上资源重叠，故决定裁减约180名员工，占该行在香港总员工人数的3.8%。被裁员工全属香港区，来自不同部门及职级。裁员消息一公布，东亚旗下各分行人心惶惶。消息指，中环总行受波及人数较少，观塘APM东亚银行大楼则是“重灾区”。被辞退的东亚职员离开APM的东亚银行时，手持一、两袋物件，神情黯然。有消息称，东亚银行从去年底已开始重组部门，上月曾裁员。东亚上一次大规模裁员发生在2002年，当时裁员200人，但在2008年金融海啸时并无裁员。值得注意的是，香港的失业潮已经在若干个领域显现，首先来自旅游业和零售业，其次是房地产经纪业务，现在又蔓延到金融行业，未来是否会继续蔓延，对香港本已脆弱的社会造成影响，则值得密切关注。
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【形势要点：央行官员强调稳健是货币政策核心目标】
在日前召开的“2016青岛•中国财富论坛”上，央行行长助理殷勇针对市场上对中国当前货币政策实际偏紧还是偏松的争论给出解读，表示“稳健的货币政策”才是最准确的描述。他认为，无论是偏紧、偏松，还是中性的三种观点解读，都相对片面；在面对全球经济金融形势不确定的情况下，在经济进入新常态的过程中，中国面临很多的不确定性，包括资本流动变化、经济增长速度的变化、经济结构调整的变化，因此，中央银行的货币政策就要统筹协调好多方面问题，而不能只是看其中的某一个指标或者某一个角度。因此，说稳健性是央行追求的货币政策目标，实际上也是对目前央行货币政策形态的一个准确描述。对于货币政策，2月份央行行长周小川曾称处于“稳健略偏宽松”的状态，但在5月初权威人士明确指出“高杠杆必然带来高风险，要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长”后，官方口径再度坚持“稳健”。央行货币政策分析小组在5月下旬对2015年以来的货币政策做出阶段性回顾，称将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，并根据经济下行压力增大、经济结构调整的实际需要，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理。殷勇在会上还表示，为应对金融危机、经济复苏乏力和通缩紧缩压力，世界主要中央银行先后实施的零利率政策、量化宽松政策以及负利率政策等；中国在传统货币政策工具，包括利率工具、准备金率都有正常调节的空间，央行没有进行量化宽松，从这一点看，中国货币政策回旋空间还是比较大的。
【形势要点：央行调整存准金考核办法平滑货币市场波动】
央行近日发布公告称，为进一步完善平均法考核存款准备金，增强金融机构流动性管理的灵活性，平滑货币市场波动，自7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。同时，按季交纳存款准备金的境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款，其缴存基数也调整为上季度境外参加行人民币存放日终余额的算术平均值。最新的改革升级版对平均法的考核更为宽松。根据公式，去年改革后的存款基数仍是时点概念，即以“每旬末这一时点的存款总额”确定下一旬需缴纳的存款准备金。本次改革后，存款基数也由时点法变为平均法，即每旬内一般存款日余额的算数平均数。时点法改为平均法最大的好处就是可以提高金融机构流动性管理的灵活性，平滑货币市场的波动。在去年改革时，央行方面就表示，对存款准备金实施平均法考核的同时，辅以日终透支上限管理，目的主要是提高金融机构管理流动性的灵活性和便利性，而不是增强透支能力。改革后的考核制度有助于金融机构平衡好资金运用效率和流动性安全的关系，督促其不断提高流动性管理的主动性和科学性，也有利于平滑货币市场波动。
【形势要点：高盛对人民币的看法转向“彻底负面”】
今年年初人民币大幅贬值、市场动荡不安时曾宽慰投资者要冷静的高盛这次坐不住了。当时坚持“相对建设性”观点的这家国际大型投行，现如今改用了“彻底负面”这样的字眼来描述自己对人民币的新看法。布鲁克斯（ROBIN BROOKS）为首的高盛策略师们在近日的一份研究报告当中表态：对于人民币，“我们转向了完全消极的立场”。中国人民银行引导着人民币对美元汇率走低，其“风险在于可能再度引燃类似去年8月和今年年初那种资本外流”。伴随联储在未来几个月内加息的可能性不断攀升，美元趋向强化，而人民币汇率则处于近五年来的低点附近。1月间，人民币的疲软触发了全球股市的抛售，因为大家都担心中国为了刺激其经济增长，可能执行去年8月以来的第二次贬值。到了3月间，联储调降了长期借贷成本预期，理由就是中国的变数。中国已经改变了人民币的管理方法，参考一篮子货币来决定其汇率，这就使得人民币对美元汇率似乎变得不再那么重要了。只是，高盛策略师们强调，这样一种策略在遏制资本外流方面似乎并没有取得成功，因为中国家庭和企业最敏感的，还是人民币对美元的汇率。他们指出，由此，人民币的疲软甚至可能威胁到联储，迫使他们延缓货币政策收紧的速度。“我们认为，市场有很大可能性针对一次性贬值的需求再度进行投机，哪怕政策制定者们宣称这根本不在考虑之列。”不过，高盛对“人民币转向彻底负面”话声刚落地，周五晚离岸人民币对美元涨幅创下五个月最大，盘中一度突破6.55大关。在岸人民币暴涨300点。周五夜盘在岸人民币（CNY）收盘上扬0.46%至1美元兑6.5515元，创下两个月来最大涨幅，定格在两周来最高点。离岸人民币（CNH）一度突破6.55，纽约时间17点收盘时大涨0.69%，报6.5421元，创下近五个月来最大涨幅。
【形势要点：国内媒体披露中国证监会出现“离职潮”】
国内“”最新报道，中国证监会发生人事地震，传出现高层“跳槽潮”。引述消息人士透露，近日中国证监会准多名资深干部离职，发行部流失量尤其严重，9名处长只剩1人在任。据悉，中国证监会已经批准5名高层离职，包括上市部副主任陆泽峰、行政处罚委副主任张了学等2名副司局级干部，以及上市部二处处长王长河、发行部二处处长蒋彦和四处处长杨郊红等3名处级干部。此番流失的高层，皆为核心业务部门任职多年的资深监管干部。报道指出，论干部流失的速度，发行部较上市部更严重，“发行部的处级干部近一年有的出事，有的离职，有的调职，快没人干活了。”内地去年股灾后，各方对中国证监会的指责之声到达顶峰。中国证监会内部也陷入反腐风暴，前副主席姚刚、前主席助理张育军为代表的多名高管纷纷落马。
【形势要点：监管层可能提高基金销售审核门槛】
据证券时报援引多位业内人士报道，自今年初以来，证监会对基金销售牌照的审批已经收紧。同时，证监会正在拟定新的基金销售审核标准文件，拟定了新的审核门槛，待文件在证监会会审通过后，基金销售牌照审核工作有望继续推进。对于基金销售牌照审批政策收紧的原因，知情人士分析认为，主要有三方面：一是去年12月份，中国证券投资基金业协会发文规定，私募基金管理人只能销售自家基金产品，要代销第三方私募基金产品必须在证监会取得基金销售业务资格且成为中基协会员的机构，其他任何机构和个人不得从事私募基金的募集活动，这导致大量的私募公司申请基金销售牌照，目前，监管层正在加大对私募行业的规范发展。二是自今年初以来，国家多部委联合加强了对互联网金融违法违规经营活动的整治力度，工商管理总局暂停带金融等字样的名称与金融范围的注册，同时对于注册此类公司名称与经营范围的机构进行了摸底审查，这也殃及了第三方基金销售机构的新主体的注册。三是目前获得证监会基金销售业务资格的第三方基金销售公司100家，而正在申请牌照的潜在企业近千家，监管层出于对风险及行业健康发展的考量，正在拟定了新门槛的设定，待文件审核后，审核工作有望继续推进。前述知情人士表示，基金销售牌照审核新标准文件将会对申请基金销售机构股东经营范围、盈利要求等门槛有所提高，对销售私募基金产品的监管的要求等方面有更严格规定。其同时表示，新审核标准最快有望在6、7月份通过。
【形势要点：亚投行成员数量有望进一步扩围】
亚投行由中国主导成立，已经拥有57个创始成员国。而亚投行行长金立群近日说，越来越多的国家希望加入亚投行，到今年年底，亚投行可能会拥有将近100个成员。届时亚投行将一举超过由日本作为最大出资国、拥有67个成员的亚洲开发银行。据报道，又有约30个国家表达了加入亚投行的意愿，并将在年内做出最终决定。虽然金立群没有公开这些国家的名字，但很有可能是来自中近东和非洲的国家。香港也可能以地区成员的身份获准加入亚投行。但台湾不满必须通过中国财政部申请加入的规定，以“作为中国的一部分有损尊严”为由拒绝加入亚投行。日美仍对加入亚投行持否定立场。但金立群表示，近期将任命一名日本人出任亚投行的管理人员。此前已经有美国人担任了亚投行官员，此举也是有意离间日美。
【形势要点：银行在地方政府和去产能之间不断做平衡】
煤炭、钢铁等产能过剩行业仍债务压顶，在去杠杆“战役”中，地方政府和金融机构之间的博弈也进一步升级。据了解，多个省份以制订细则或口头指导的方式对化解相关行业债务风险作出部署，并试图通过各种方式对重点帮扶企业注入信用，引导金融机构继续为其融资。而银行等金融机构对产能过剩行业普遍实行“严控新增、存量退出”的策略，在续作和退出之间，小心翼翼地做着平衡。典型产能过剩产业的经营状况还在持续恶化，以煤炭业为例，中国煤炭工业协会数据显示，2015年大型煤炭企业亏损面超过90%，行业利润总额仅441亿元，是2011年的十分之一，而负债总额则同比增长10.4%至3.68万亿元，90家大型煤炭企业负债总额高达3.2万亿元。WIND数据则显示，截至一季度末，39家上市煤炭企业平均资产负债率为59.16%，超过70%警戒线的有10家。值得注意的是，不同区域之间的煤炭企业的风险差异性也逐步显现。面对高企的债务风险，地方政府考虑到维护金融环境稳定，倾向于采取循序渐进的、“保”的方式来化解企业债务危机，对于以纯粹债务违约的方式来实现市场出清的方式则非常谨慎。不过，在产能过剩行业债务风险逐步蔓延的背景下，金融机构对于产能过剩行业的态度则是在“有保有压”的大前提下，更为小心谨慎。煤炭和钢铁业后续新融资基本无望。银行新增授信额度很难，发债也比较困难，目前可能只有高风险的信托还会做这类项目。此前西部一家产能过剩企业由于地方政府给予其的信用支持不够，其后续发债都未能通过银行的内审程序。在“债转股”方面，银行和政府之间的博弈更为明显。债转股操作中最关键的是定价，煤炭和钢铁企业本身体量大，财务信息又不尽透明，究竟以什么价格来债转股，将是难点。价格太低，政府不乐意；价格太高，银行又不合算。债都转了股，政府又失去了对企业的控制权。总体而言，处理产能过剩行业的债务问题，地方政府都会尽量去挽救和支持本地的企业，但长期来看，地方政府可运用的资源可能会越来越少。
【形势要点：社保基金投资收益率得益于牛市】
得益于去年上半年的一波大牛市，6月3日，《全国社会保障基金理事会基金年度报告（2015年度）》公布的数据显示，当年社保基金投资收益额为2294.61亿元，投资收益率为15.19%，创下了自2010年以来的社保基金投资收益率新高。截至2015年年末，全国社保基金自成立以来的年均投资收益率8.82%，远超同期通胀率6.47%，累计投资收益额7907.81亿元。目前，全国社保基金理事会受托管理三部分基金，一是全国社会保障基金；二是从2006年年底开始受托运营部分试点省份的“做实企业职工基本养老保险个人账户中央财政补助资金”；三是地方委托资金，包括广东、山东部分企业职工基本养老保险资金。全国社保基金理事会采用市场化投资方式，投资范围包括境内外的存款、股票、证券投资基金等。数据显示，截至2015年末，全国社保基金理事会管理的基金资产总额为19138.21亿元，同比增长25%；基金权益总额为17966.51亿元，其中，全国社保基金权益15083.42亿元；个人账户基金权益1149.65亿元；广东委托资金权益1196.49亿元；山东委托资金权益536.95亿元。社保基金历年的投资业绩与股市密切相关。2015年中国股市冰火两重天，上半年暴涨，下半年股灾。而在2007年的大牛市中，社保基金的经营收益率达到43.19%，为历史最高；但在接下来的2008年金融危机时，社保基金的投资收益率为-6.79%。6月3日公布数据还显示，截至2015年末，广东省、山东省分别委托资金1000亿元、500亿元，累计投资收益则分别达到近315亿元、近37亿元。也就是说，广东委托全国社保基金理事会投资运营的千亿养老金累计收益超过31%。按合同约定，全国社保基金理事会已返还广东省首个委托期2年期应得收益117.78亿元。（RLEQ）返回目录
【形势要点：北京第一家民营银行将花落谁家？】
近日北京银监局纪委书记、新闻发言人肖鹰在银行业例行新闻发布会上表示，目前北京银监局正在有序推进中关村(000931,股吧)银行的设立工作，初步确定十余家民间资本企业为意向发起人（具体企业尚未披露）。这将是北京市第一家民营银行。肖鹰表示，目前北京银监局已经把中关村银行的设立方案上报给银监会，预计年内可以获批落地。不过，一切以监管机构最终的审批为准；北京银监局大力支持各类社会资本以多样形式进入金融服务领域。公开信息显示，今年3月，工商银行(601398,股吧)电子银行部总经理侯本旗离职，据报道将加入正在筹备中的中关村银行。早在2013年8月，中关村银行便开始筹备申请。当时，中关村管委会发布了《支持中关村互联网金融产业发展的意见》，其中包括支持中关村企业发起设立中关村银行。中关村管委会对其的定位为科技银行、互联网银行，由众多民营资本发起并参与、风险自担的民营银行。当时参与筹备中关村银行的主要发起方除了中关村互联网金融协会的部分单位成员外，还包括中关村区内的多家互联网企业和民营投资机构，如京东、天使汇、拉卡拉、易宝支付、用友软件等诸多知名互联网企业。不过，由于各发起人未达成共识和方案不成熟，中关村银行中途“夭折”。值得注意的是，2014年3月11日，民营银行试点正式开闸，中关村银行并未在列。银监会宣布首批5家民营银行试点，即深圳前海微众银行、上海华瑞银行、温州民商银行、天津金城银行、浙江网商银行。目前，首批5家民营银行已全部正式对外营业。今年5月18日，第二批民营银行开闸放行，由瀚华金控、宗申产业集团等作为主发起人发起设立的重庆富民银行已经获批筹建，成为中西部首家民营银行。（RTXS）返回目录
【形势要点：深港通推出之际港交所引入“港版熔断机制”】
在“深港通”即将推出之际，港交所出于防范系统性风险考虑，日前决定于今年8月22日引入“港版熔断机制”的市场波动调节机制，以避免价格短时间内的急升急跌。据了解，该调节机制不同于A股此前推出的熔断机制。首先，并非所有个股均适用该机制，其触发点主要落在个股或者衍生产品的单价变动上。仅涵盖81只恒指及恒生国企指数成份股，衍生产品方面包括恒生指数期货、小型恒生指数期货、H股指数期货、小型H股指数期货现月及下月合约月份的合约。其次，市调机制并不会真的令市场“熔断”。个股价格在5分钟内变动幅度上浮或下跌超过10%时才触发市调机制，并参考5分钟前最后一次交易价格，进入5分钟冷静期。而对于衍生品而言，价格变动幅度缩小至5%。一旦进入冷静期，交易不会叫停，而是在限定范围内进行。此外，与A股熔断机制全天有效不同，在开市前时段、早市前15分钟、午市最后15分钟，以及即将推行的收市竞价交易时段，市调机制均不适用。并且，在每个交易时段内，市调机制最多被触发一次，即早市和午市各一次。根据港交所的回溯结果，市调机制对于市场干预程度较小。港交所市场科主管李国强表示，在2007年至2016年期间，若推行市调机制，现货股票市场大部分时间都不会触发机制生效，仅有2007年港股直通车热潮时和2008年金融危机期间，市调机制约每个月触发一次。而在衍生品市场，过去9年内市调机制仅被触发两次。值得注意的是，在推出市调机制前，港交所还将于7月25日推行另一项市场改革措施，即再度引入收市竞价交易时段。意在满足投资者尤其是机构投资者对以收市价执行交易的需求。
(来源：和讯)
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