“如果我们将创投市场比喻为河流的上游，那么股票市场就是河流的中下游，而注册制改革如同上游和中游之间的大坝”，投融界一位分析师表示。
“由此可见注册制改革对融资市场的影响，”投融界该分析师补充说。
注册制的宏观、中观和微观影响
投融界平台目前拥有项目方110万家，每天平均新增项目4000余个；拥有资金方20万家，总持有资金超过3万亿。其中不少项目都在试图进入中国股市进行融资，也有不少风投专门推动创业公司上市，所以投融界一直对注册制尤为关注。在投融界看来，注册制的实施将会在宏观、中观和微观三方面产生效果。
首先在宏观上，中国经济一直以来银行信贷主导的增长将变为由资本股权市场主导。回顾中国过去30多年的经济增长，银行信贷投放规模和经济增长存在相关性，即信贷增长对经济增长作用明显，这是因为双位数增长阶段，投资是增长的最大动力，而投资需要信贷来推动。以银行信贷推动增长也存在弊端，如资金的搓配、资金价格的畸形等等。随着投资边际收益的递减，中国经济未来增长更多需要创业和创新，此时，股权市场对推动创业企业作用尤其巨大，而注册制改革就是激活资本股权市场。
其次在中观上，注册制改革对股票市场和创投市场都会产生影响。在投融界一位专家看来，注册制实施之后，股票市场扩容是必然的，特别是创业板以及中小板的扩容。另外，股市监管也将更加看重信息披露等事中和事后监管，而对创投市场来说，创投市场会迎来进一步的繁荣，风险投资机构更多也更为专业。
最后在微观上，股权融资将成为创业企业首选的融资方式，因为注册制实施之后，企业上市变的更加容易，这有助于进一步降低企业融资成本，另外，对于风险投资公司来说，因为上市门槛更低，风投介入项目的节点会进一步前移，如企业处于产品成型阶段，就有可能获得风险资金。
“注册制改革除过产生如上长期的影响之外，还会对具体的制度、做法产生一些影响”，投融界一位融资专员表示。
注册制产生的具体影响
VIE：VIE是一种企业财务构架，也被称之为“可变利益实体”。按照我国法律，外资是不允许进入某些领域的，包括文化、金融等等，所以互联网企业如果需要获得欧美国家风险资金，就需要设置VIE股权构架。但是这一构架，实际上与法规设置初衷相悖，可能会给企业造成经营风险。例如支付宝就曾经因为VIE构架不能获得国家金融牌照，最后不得不进行私有化。
“注册制改革，不光是入市制度的改革，同时还连带着上市门槛放低和放宽，例如允许VIE的互联网企业在A股上市，也允许外资投资的互联网企业在A股上市，这样一来VIE实际上名存实亡”，投融界一位分析师认为。
壳资源：在审核制度之下，由于上市的数量是有限的，于是就产生了一种资源——壳资源。借壳上市便是很多企业的选择。特别是近些年，高科技企业上市需求强烈，需要此类壳资源。注册制的推行，上市的门槛降低，壳资源估计也会失去价值。
国外风险投资：在投融界看来，目前国内的创投市场，风险投资以国内资本为主，特别是互联网创业项目，对外资有一定的门槛。注册制的实施，降低了外资进入国内创投市场的门槛，预计不少互联网项目会吸引到国外风险资金。
投资前移：根据投融界观察，风险资金投资项目时间点前移，早就已经出现，只是近两年有蔓延之势。“当前，VC在做天使投资人的工作，PE在做VC的工作，所有的风险投资公司都在试图将入资点前置”，投融界平台的一位风险投资人表示。
股权融资：在银行信贷促进经济增长时期，债权融资是企业的主要融资方式，但是在注册制推行之后，更多企业可能会选择通过股权进行融资，因为股权融资成本更低，减轻企业短期经营压力，有利于企业迅速发展和壮大，最终实现上市融资。
转板和退市。根据投融界数据显示，目前我国新三板的上市企业数量为2100多家，预计年底会增长至3000-5000家。在注册制施行之后，企业的流动性也将会加快，部分企业会从新三板递进到创业板，而创业板企业如果经营不佳，也会退入新三板或者直接退市。
在投融界一位融资专员看来，注册制虽然不敢说是一头“饿狼”，会掀起投融资市场的大波澜，但是至少也是一头“野狼”，能够对投融资方方面面产生或大或小的影响。(来源：投融界)
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